من خلال الخطاب العام لمحافظ البنك المركزي بان غونغ شينغ، نرى الوضع الجديد لتنظيم الأصول الافتراضية

أوضح بان غونغ شينغ، محافظ البنك المركزي الصيني، مؤخرًا في “منتدى شارع المال 2025” أن الوثائق السياسية المتعلقة بالعملات الافتراضية لا تزال سارية المفعول، وأن البنك المركزي سيواصل محاربة تشغيل وتداول العملات الافتراضية داخل البلاد. من ناحية أخرى، يتقدم استخدام البلوكتشين كـ"آلة ثقة" بثبات في المجالات الحقيقية مثل الحكومة والمالية والموردين، كما أن هونغ كونغ نشطة في التخطيط لاستكشاف مسارات التنمية المتوافقة للعملات الافتراضية والعملات المستقرة شرط أن تكون المخاطر تحت السيطرة. ستتناول هذه المقالة تصريحات المحافظ كمدخل، وتستعرض منطق الرقابة القوية من قبل المركز، ومرونة النظام في سوق هونغ كونغ، بالإضافة إلى المسار الحقيقي لتطوير تقنية البلوكتشين في البر الرئيسي، لاستكشاف كيف يمكن الاستفادة من نافذة الفرص للابتكار المتوافق في ظل استمرار السيطرة الشديدة على تداول العملات الافتراضية.

!

أولاً، خطاب بان غونغ شينغ: الاستمرار في تعزيز “المال الافتراضي ومخاطر المالية” خط الرقابة الأساسي

في 27 أكتوبر 2025، افتتح منتدى شارع المال السنوي. حضر بان غونغ شينغ، محافظ البنك المركزي الصيني، حفل الافتتاح وأشار إلى أنه في السنوات الأخيرة، ظهرت العديد من العملات الافتراضية التي أصدرتها المؤسسات السوقية، وخاصة العملات المستقرة، ولكنها لا تزال في مرحلة التطوير المبكر. تتبنى المنظمات المالية الدولية مثل البنك المركزي والجهات التنظيمية المالية الأخرى عمومًا موقفًا حذرًا تجاه تطوير العملات المستقرة. في منتصف أكتوبر، خلال الاجتماع السنوي لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي الذي عقد في واشنطن، أصبحت العملات المستقرة والمخاطر المالية المحتملة المرتبطة بها واحدة من الموضوعات الأكثر مناقشة بين وزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية من مختلف البلدان، وتركزت الآراء العامة بشكل رئيسي على أن العملات المستقرة، كنشاط مالي، لا تستطيع في المرحلة الحالية تلبية المتطلبات الأساسية مثل التعرف على هوية العملاء ومكافحة غسيل الأموال بشكل فعال، مما يزيد من الثغرات في الإشراف المالي العالمي، مثل غسيل الأموال، والتحويلات غير القانونية عبر الحدود، وتمويل الإرهاب، مما يخلق أجواء قوية من المضاربة في السوق، مما يزيد من ضعف النظام المالي العالمي، ويؤثر على سيادة العملات في بعض الاقتصادات النامية.

أكد بان قونغ شينغ مرة أخرى أنه منذ عام 2017، أصدرت بنك الشعب الصيني بالتعاون مع الجهات المعنية عدة وثائق سياسة مثل “الإعلان عن الوقاية من مخاطر جمع التبرعات من خلال إصدار الرموز” (الإعلان 94) و"الإشعار عن مزيد من الوقاية من مخاطر تداول الأموال الافتراضية" (الإشعار 924) لمواجهة مخاطر تداول الأموال الافتراضية داخل البلاد، ولا تزال هذه الوثائق سارية المفعول. في الخطوة التالية، سيواصل بنك الشعب الصيني بالتعاون مع الجهات القانونية مكافحة الأنشطة التجارية والتداول في الأموال الافتراضية داخل البلاد، والحفاظ على النظام المالي والاقتصادي، بينما سيتابع عن كثب ويقيم ديناميكياً تطور عملات مستقرة خارج البلاد.

من خطاب المدير بان، يتضح أن المنطق التنظيمي للبنك المركزي تجاه المال الافتراضي منذ عام 2017 لم يتغير جوهريًا حتى الآن، ولا يزال يركز على “تجنب المخاطر، والحفاظ على الحدود الدنيا”، ولا يزال يعتمد على تنظيم “تجريم الأنشطة التجارية” بدلاً من التنظيم “المسبق”، ولن يتم تخفيفه في المدى القريب. في الوقت نفسه، سيقوم البنك المركزي بمتابعة عن كثب اتجاهات تطوير عملات مستقرة دوليًا، وتقييم ديناميكي للتأثيرات المحتملة على النظام المالي المحلي.

!

ثانياً، الفضاء المستقر نسبياً في هونغ كونغ: ساحة لتجربة الابتكار المتوافق

على عكس نغمة “المنع الشامل لتداول المال الافتراضي” في البر الرئيسي، تواصل هونغ كونغ، في إطار “دولة واحدة ونظامان”،推进 تجارب تنظيم تطبيقات الأصول الافتراضية والبلوكتشين بشكل حذر وشامل، مع الالتزام ببناء إطار تنظيمي واضح وشامل للأصول الافتراضية. إن تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ هو عملية تدريجية، وهدفها الأساسي هو الوقاية من المخاطر المالية وفي نفس الوقت تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.

في عام 2017، أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ لأول مرة أن بعض عروض العملات الأولية (ICO) قد تشكل أوراق مالية بموجب نظام الأوراق المالية والعقود الآجلة، مما أرسى الأساس لتصنيف المال الافتراضي. في أكتوبر 2022، أصدرت وزارة المالية في هونغ كونغ “إعلان السياسة بشأن تطوير المال الافتراضي في هونغ كونغ”، مما يرمز إلى بدء الدفع المنهجي لتطوير المال الافتراضي على مستوى الحكومة.

كانت المعلم الرئيسي هو 1 يونيو 2023، حيث دخلت “التوجيهات الخاصة بمشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية” حيز التنفيذ رسمياً، مما وضع نظام ترخيص إلزامي لمنصات تداول الأصول الافتراضية. بعد ذلك، أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة “إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0” في يونيو 2025، الذي اقترح إطار “LEAP”، مما حدد بوضوح اتجاهات التطوير مثل تحسين القوانين والتنظيمات، وتوسيع أنواع المنتجات المرمزة.

في 1 أغسطس 2025 ، تم تنفيذ “لائحة العملات المستقرة” في هونغ كونغ رسميًا ، مما يمثل الإطار التنظيمي الشامل الأول في العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية. تهدف هذه اللائحة إلى تنظيم أنشطة إصدار العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية ، وتطلب من الأطراف المعنية التقدم للحصول على ترخيص من مفوض الإدارة المالية ، وتنفيذ متطلبات فصل الأصول الاحتياطية ، وصيانة آلية الاستقرار ، واسترداد الفئات النقدية.

في 3 نوفمبر 2025 ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ في نفس اليوم وثيقتين هامتين ، وهما “التعميم بشأن توسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية” و “التعميم بشأن مشاركة السيولة في منصات تداول الأصول الافتراضية”. هذان الوثيقتان ليسا فقط تطورًا مهمًا في نظام تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ، بل هما أيضًا خطوة استراتيجية لهونغ كونغ للاستحواذ على موقع متقدم في المشهد العالمي للأصول الرقمية وتعزيز التنمية المستدامة للصناعة.

في مجال البنية التحتية، في 22 أكتوبر 2025، تم إطلاق العقدة الفائقة الدولية “نجمة النار·شبكة الكتل” رسميًا في هونغ كونغ، هذه هي المرة الأولى التي تم فيها إنشاء عقدة للبنية التحتية الرقمية الوطنية في الخارج، مما يسهل تدفق البيانات الموثوقة عبر الحدود، وإثبات الهوية على البلوكتشين للمؤسسات المالية (DID). إن إنشاء هذه العقدة يعني أن هونغ كونغ ستلعب دورًا رئيسيًا في تدفق البيانات الموثوقة عبر البلوكتشين وبناء معايير الأصول الرقمية عبر الحدود. تعتبر نجمة النار·شبكة الكتل بنية تحتية وطنية على مستوى البلوكتشين، ومن خلال “ترابط الشبكات، والتحكم في البيانات، والموثوقية في الهوية”، استكشفت الاندماج العميق بين تقنية البلوكتشين واستراتيجية الاقتصاد الرقمي الوطني.

من هنا، يتضح أن هونغ كونغ تعتبر “نافذة” لتطوير الأصول الافتراضية، وليس بسبب مرونة تنظيمها، ولكن لأنها أنشأت نظامًا تنظيميًا أكثر دقة وقابلية للتحكم. في الوقت نفسه، توفر بنية تحتية وطنية للبلوكتشين في هونغ كونغ دعمًا قويًا. في المستقبل، ستستمر مرونة السياسات في هونغ كونغ، في إطار مخاطر قابلة للتحكم، في توفير ضمانات نظامية لتطوير تكنولوجيا البلوكتشين، وابتكار التمويل الرقمي، وتدفقات رأس المال الدولية، لتكون جسرًا هامًا بين السوق المحلية والأسواق الدولية.

!

ثالثاً، استكشاف الامتثال في البر الرئيسي: من “البلوكتشين” إلى “فضاء البيانات الموثوق”

على الرغم من حظر تداول المال الافتراضي وعمليات التمويل ICO في الداخل، إلا أن المال الافتراضي لا يساوي البلوكتشين. عدم شرعية المال الافتراضي من قبل البنك المركزي ناتج عن منع تهريب رأس المال، ومنع غسيل الأموال والتحويلات غير القانونية عبر الحدود، ومنع فقاعة المضاربة التي تضر بأمان أصول المقيمين، وليس بسبب مشكلات تقنية تتعلق بالبلوكتشين التي يعتمد عليها المال الافتراضي. يجب أن نعرف أن ما يحظره البنك المركزي هو “عملة”، وليس “كتلة”، ويسمح بحدوث وتطور “البلوكتشين بلا عملة” و"نظام البيانات الموثوق". في الواقع، لم تتوقف الأبحاث والتطبيقات المتعلقة بتقنية البلوكتشين الأساسية في البر الرئيسي، وفي السنوات الأخيرة، تم التأكيد باستمرار على المستوى السياساتي على ضرورة “تطوير الاقتصاد الرقمي، وبناء سوق عناصر البيانات الموثوقة”، حيث تعمل العديد من الحكومات المحلية والمؤسسات البحثية بنشاط على دفع مشاريع ابتكارية تركز على تقنية السلاسل العامة وتداول البيانات الموثوقة.

(أ) استكشاف الشبكات العامة واستراتيجية التنمية الوطنية

في خطة التنمية الخمسية الرابعة عشرة، تمت الإشارة إلى البلوكتشين لأول مرة كجزء من الاستراتيجية الوطنية للتنمية، وتم إدراجها في فصل “تسريع التنمية الرقمية، وبناء الصين الرقمية”. وفقًا للإرشادات الصادرة عن وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، ومكتب الإنترنت المركزي، بشأن تسريع تطبيقات وتقنيات البلوكتشين، يتم التأكيد على أنه بحلول عام 2030، “سيصبح البلوكتشين دعماً مهماً لبناء دولة قوية في التصنيع وشبكة قوية، وتطوير الاقتصاد الرقمي، وتحقيق تحديث نظام الحوكمة الوطني وقدرة الحوكمة.”

أولاً، يجب الإشارة إلى أن “البلوكتشين” في الصين القارية يركز أكثر على “عدم وجود عملة” و"التحكم" و"الامتثال"، على عكس “البلوكتشين” التقليدي الدولي الذي يركز على “وجود عملة” و"اللامركزية". إنه ليس كأداة مضاربة على “قيم العملات”، بل يتم تحديده كـ"بنية تحتية رقمية" و"قاعدة لتداول البيانات الموثوقة". في الصين القارية، يرتبط تطوير “البلوكتشين” ارتباطًا وثيقًا باستراتيجيات مثل “المساحة الرقمية الموثوقة” و"الاقتصاد الرقمي" و"البنية التحتية الجديدة"، وهو أحد الاتجاهات المهمة لدفع الابتكار التكنولوجي وبناء الاقتصاد الرقمي.

في الوقت الحالي، يتركز البحث في سلاسل الكتل العامة في الصين بشكل رئيسي على النظام البيئي المفتوح القابل للتحكم الذاتي، حيث تم استبعاد آليات إصدار العملات المشفرة والتعدين من التصميم، مع التركيز على موثوقية الهوية وإدارة الأذونات والتعاون المتعدد الأطراف. في الوقت الحالي، تشمل سلاسل الكتل العامة الرئيسية المحلية ما يلي:

!

(ب) مساحة البيانات الموثوقة: تطبيقات جديدة للبلوكتشين

“مساحة البيانات الموثوقة” (Trusted Data Space) هي مفهوم مهم في بناء الصين الرقمية خلال العامين الماضيين، ولا تشير إلى “سلسلة” واحدة، بل إلى نظام حوكمة البيانات. تهدف مساحة البيانات الموثوقة إلى تحقيق إمكانية تأكيد ملكية البيانات، وتداولها، وتتبعها، وتدقيقها من خلال تقنيات مثل البلوكتشين، وحساب الخصوصية، وبكلمات بسيطة، فإنها تعالج مسألة “كيف يمكن للكيانات المختلفة مشاركة البيانات، وتداول البيانات، واستخدام البيانات وتحقيق الأرباح في ظل ضمان الخصوصية والأمان”.

في هذا النظام، تتحمل البلوكتشين مسؤولية ضمان صحة البيانات وقابلية تتبعها ومنع التلاعب بها، بينما تضمن تقنيات حساب الخصوصية سلامة البيانات والتوافق أثناء عملية التداول، مما يضمن “البيانات متاحة ولكن غير مرئية”، في حين يتحكم نظام مصادقة الهوية والتفويض في من يمكنه الوصول إلى البيانات ومن يمكنه استخدامها. على سبيل المثال: يمكن للبنوك والمستشفيات ومكاتب الضرائب تداول البيانات في “فضاء البيانات الموثوق”، ولكن دون الكشف عن الخصوصية الشخصية؛ كل خطوة من خطوات الوصول مسجلة على البلوكتشين، وقابلة للتدقيق وقابلة للتتبع. تستخدم هذه الآلية في مجالات المالية والإدارة العامة والرعاية الصحية والطاقة، وتصبح اتجاهًا مهمًا في ابتكارات البلوكتشين المحلية.

من خلال التطوير المتناغم للبلوكتشين ومساحة البيانات الموثوقة، تقوم الصين بتشكيل مسار للبنية التحتية الرقمية “محايد تقنيًا، قابل للتحكم وظيفيًا، الامتثال كأولوية”، وهذا يختلف تمامًا عن المضاربة في المال الافتراضي.

!

المحامي لديه شيء ليقوله

!

من منظور تنظيمي، فإن تركيز هذا الخطاب ليس على “القوانين الجديدة”، بل على “تحديد الحدود”، لكن هذا لا يعني أن فضاء تطوير تقنية البلوكتشين والأصول الرقمية ذات الصلة قد تم إغلاقه. على العكس تمامًا، فقد شكلت الحكومة “نافذة الابتكار المؤسسي في هونغ كونغ” و"بناء نظام التكنولوجيا والبيانات في البر الرئيسي" منطقة تجريبية قابلة للتحكم ودعماً تقنياً، مما يسمح للصناعة باستكشاف نماذج أعمال أكثر نضجًا في إطار الامتثال. بالنسبة للشركات، فإن الأمر الحاسم ليس “هل نفعل أم لا”، بل “كيف نفعل”، ففرصة الابتكار في الامتثال موجودة دائمًا. في المستقبل، سيكون كيفية تحقيق دمج فعال بين المالية الرقمية والاقتصاد الحقيقي في ظل السيطرة على المخاطر هو التحدي المشترك الذي يواجهه المنظمون وصناعة.