تؤجل نتائج أعمال إنفيديا مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي، الرئيس التنفيذي جن-هسون هوانغ: سوف تتغير طرق عمل الجميع.

في 19 نوفمبر 2025، أصدرت شركة إنفيديا تقريرها المالي للربع الثالث من السنة المالية 2026، حيث بلغت الإيرادات 57.006 مليار دولار، بزيادة قدرها 62% على أساس سنوي، وصافي الربح 31.91 مليار دولار، وكلاهما تجاوز توقعات السوق.

قال الرئيس التنفيذي ل NVIDIA ، هو هين هسوان ، في منتدى استثمار ميسا إن “الذكاء الاصطناعي سيغير طريقة عمل الجميع” ، وتحدث مع إيلون ماسك عن التأثيرات التخريبية للتكنولوجيا. في الوقت نفسه ، قدمت NVIDIA توجيهًا للإيرادات بقيمة 65 مليار دولار للربع الرابع ، مما دفع سعر السهم للارتفاع بنسبة قريبة من 6٪ بعد ساعات التداول ، مما خفف من مخاوف السوق بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي.

تقرير إنفيديا يتجاوز التوقعات بشكل كامل: بنية بلاكويل تدفع محرك النمو

حتى الربع الثالث من السنة المالية حتى 26 أكتوبر 2025، قدمت إنفيديا تقرير أداء بارز: الإيرادات بلغت 57.006 مليار دولار، بزيادة قدرها 62% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي الذي كانت فيه 35.082 مليار دولار، وارتفاع بنسبة 22% مقارنة بالربع السابق الذي كان 46.743 مليار دولار؛ وصافي الربح 31.91 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 65%؛ وعائدات الأسهم غير المحاسبية (غير GAAP) بلغت 1.3 دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 1.25 دولار.

حقق الأداء ارتفع مدفوعًا بأعمال مراكز البيانات، حيث بلغت إيرادات هذا القطاع 512 مليار دولار، بزيادة سنوية بلغت 66%، من بينها ساهمت أعمال الحوسبة (مبيعات GPU) بـ 430 مليار دولار، وإيرادات الأعمال الشبكية (اتصالات GPU) بلغت 82 مليار دولار. وأكد هوانغ رينشون في بيان له أن الطلب على منتجات بنية Blackwell فاق التوقعات، وأن وحدات معالجة الرسوميات السحابية قد بيعت بالكامل، كما أن الطلب على الحوسبة الذكية يشهد اتجاهًا متسارعًا في النمو.

تأثير الذكاء الاصطناعي على التوظيف في المجتمع: نبوءات هوانغ رينشون وإيلون ماسك المدمرة

في منتدى استثمار ميسا الذي عقد قبل إصدار التقرير المالي، ناقش الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، جين هوانغ، مع الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، إيلون ماسك، تأثير الذكاء الاصطناعي. وأشار هوانغ إلى أن “الذكاء الاصطناعي سيجعل كل شخص يعمل بطريقة مختلفة - إيلون وأنا سنكون أكثر انشغالًا بسببه”. وقد قلل من مخاوف استبدال الوظائف بالذكاء الاصطناعي، مشيرًا إلى أنه “لن تُسرق وظيفتك بواسطة الذكاء الاصطناعي، ولكن سيتم تجاوزك من قبل الأشخاص الذين يستخدمون الذكاء الاصطناعي بشكل جيد”، وهو ما يتماشى مع تصريحاته في مؤتمر ميلكن.

تنبأ ماسك بتوقعات أكثر جرأة: “ستصبح الوظائف المستقبلية اختيارية، مثل الرياضة أو ألعاب الفيديو.” هذه التصريحات تتماشى مع نتائج بحث جي بي مورغان: خلال العشرين عامًا القادمة، سيحل الذكاء الاصطناعي محل حوالي 15% من الوظائف، ولكنه قد يخلق في الوقت نفسه وظائف جديدة غير معروفة، مما قد يعزز الناتج المحلي الإجمالي العالمي بمقدار 7 تريليون دولار.

إنفيديا البيانات الأساسية للربع الثالث من السنة المالية 2026

• الإيرادات الإجمالية: 570.06 مليار دولار
• صافي الأرباح: 319.1 مليار دولار
• إيرادات أعمال مركز البيانات: 512 مليار دولار (زيادة سنوية +66%)
• إيرادات أعمال ألعاب والذكاء الاصطناعي على الكمبيوتر: 43 مليار دولار (زيادة سنوية +30%)
• هامش الربح：73.4%
• مصاريف البحث والتطوير: 47.05 مليار دولار
• توجيه الإيرادات للربع القادم: 650 مليار دولار ±2%

التوسع البيئي وتوزيع رأس المال: استراتيجية الحلقة الإيجابية لعمالقة الرقائق

تقوم إنفيديا ببناء خندق بيئي للذكاء الاصطناعي من خلال التكرار التكنولوجي والعمليات الرأسمالية. في هذا الربع، عمقت الشركة التعاون مع عملاء كبار مثل مايكروسوفت، أمازون، جوجل، أوراكل وميتا، بينما تقدمت في مشروع مركز البيانات بقدرة 500 ميغاوات بالتعاون مع السعودية، حيث تكرس xAI وHumain استخدام شرائح إنفيديا لبناء أكبر تجمع حوسبة عالمي.

فيما يتعلق بتوزيع رأس المال، تم إعادة 37 مليار دولار إلى المساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم والأرباح في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2026، مع وجود رصيد تفويض متبقي قدره 62.2 مليار دولار. وكشفت المديرة المالية كوليت كريس أن خط الإنتاج الأكثر مبيعًا قد تم ترقيته إلى بنية Blackwell Ultra، حيث تحتل الشركة مركزًا رئيسيًا في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي يبلغ من 3 إلى 4 تريليون دولار سنويًا.

ردود فعل السوق وتأثير الصناعة: مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي مؤجلة

أصبح تقرير أرباح إنفيديا القوي نقطة تحول في مشاعر السوق. بعد صدور التقرير، ارتفع سعر السهم بعد ساعات التداول بنسبة 5.7% إلى 197.6 دولار، مما أدى إلى ارتفاع عقود مؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.7%، وارتفاع عقود S&P 500 بنسبة 1.2%. استجابت الأسواق الآسيوية بالتزامن، حيث ارتفع مؤشر نيكاي 225 بنسبة 3.7%، وارتفع مؤشر كوسبي الكوري بنسبة 2.5%، كما انتعش البيتكوين ليصل إلى أكثر من 92000 دولار.

هذا الأداء خفف من المخاوف الأخيرة بشأن فقاعة إنفاق الذكاء الاصطناعي، حيث شهد القطاع التكنولوجي تصحيحًا كبيرًا بسبب التقييمات المرتفعة وتأخير توقعات خفض الفائدة. يعتقد محللو وول ستريت أن توجيه إنفيديا البالغ 65 مليار دولار للربع الرابع (أعلى من توقعات السوق البالغة 61.66 مليار دولار) يثبت استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي، لكن يجب مراقبة تركيز العملاء والمخاطر الجيوسياسية.

كيف تعيد شيوع الذكاء الاصطناعي بناء منطق الاستثمار في التكنولوجيا؟

الدلالة العميقة لتقرير أرباح إنفيديا تكمن في تأكيد أن الذكاء الاصطناعي قد انتقل من مرحلة إثبات المفهوم إلى مرحلة النشر على نطاق واسع. لم تعد الشركات تتجادل حول “ما إذا كان يجب اعتماد الذكاء الاصطناعي”، بل تركز على “كيفية تحسين كفاءة إنفاق الذكاء الاصطناعي”. هذه التحول دفع المستثمرين للانتقال من التركيز على مزودي القدرة الحاسوبية (مثل إنفيديا) إلى البحث عن قادة التطبيقات في الصناعات العمودية.

في الوقت نفسه، تتصاعد المنافسة بين الدول من أجل سيادة قوة الحوسبة، حيث توصلت الولايات المتحدة والسعودية إلى اتفاق بشأن شراء أشباه الموصلات، وتقوم إنفيديا بالتعاون مع الجهات المحلية لبناء حواسيب فائقة، وأصبح الجغرافيا السياسية متغيرًا رئيسيًا يؤثر على سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستثمرين العاديين، يجب أن يكونوا حذرين من انفصال تقييم بعض الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي عن قدرتها على تحقيق الأداء، وينبغي أن يفضلوا الشركات التي تدعمها تدفقات نقدية حقيقية.

الأسئلة الشائعة

1. كم ستستمر أزمة إمدادات شرائح بنية Blackwell من إنفيديا؟

استنادًا إلى تراكم الطلبات بقيمة 500 مليار دولار أمريكي لعامي 2025-2026، قد تستمر الضغوط على الطاقة الإنتاجية حتى عام 2027، لكن مصانع مثل TSMC تتسارع في توسيع قدرتها الإنتاجية.

2. متى تظهر التأثيرات الفعلية للذكاء الاصطناعي على سوق العمل؟

تتوقع جي بي مورغان أن 15% من الوظائف ستستبدل تدريجياً خلال 20 عاماً، ولكن وتيرة التأثير على الوظائف الإبداعية للبيضاء والوظائف الدقيقة للزرقة مختلفة.

3. كيف يشارك المستثمرون العاديون في موجة الذكاء الاصطناعي؟

يمكن التخطيط من خلال شركات الأجهزة الأساسية مثل إنفيديا، أو منصات الحوسبة السحابية، أو شركات تطبيقات الذكاء الاصطناعي في المجالات العمودية، ولكن يجب الانتباه إلى مخاطر التقييم.

4. هل يجب القلق بشأن تباطؤ نمو أعمال ألعاب إنفيديا؟

إيرادات الألعاب 43 مليار دولار لا تزال تحافظ على نمو بنسبة 30% على أساس سنوي، بينما انخفضت نسبة الإيرادات الإجمالية إلى 7.5%، وأهمية الاستراتيجية تتنازل لصالح مركز البيانات.

5. ما هو تأثير التعاون الأمريكي السعودي على المخاطر الجيوسياسية لشركة إنفيديا؟

تزيد طلبات المملكة العربية السعودية من تنوع الإيرادات، ولكن يجب الانتباه إلى التغييرات في قيود تصدير الولايات المتحدة على نقل التكنولوجيا.