البنك المركزي الروسي يعتزم فتح استثمارات الأصول الرقمية، مع نظام مزدوج يميز بين مستثمر التجزئة والمستوى الاحترافي.

قدمت البنك المركزي الروسي للحكومة مسودة مفهوم تنظيم سوق الأصول الرقمية، مع النظر في التخلي عن تعريف قصر الوصول إلى العملات الرقمية على المستثمرين المعتمدين فقط. القواعد الجديدة تعتمد على تصميم مزدوج المسار، حيث يمكن للمستثمرين غير المؤهلين بعد اجتياز الاختبار شراء 300,000 روبل (حوالي 3,800 دولار أمريكي) من العملات الرقمية عالية السيولة سنويًا عبر الوسيط، بينما يمكن للمستثمرين المعتمدين الاستثمار دون حدود. من المقرر الانتهاء من التشريع المعني بحلول يوليو 2026، وبدءًا من يوليو 2027، سيتم فرض المسؤولية القانونية على الوسطاء غير القانونيين.

اختراق سياسة البنك المركزي الروسي: تخفيف استثمار الأصول الرقمية تحت العقوبات الغربية

(المصدر: البنك المركزي الروسي)

إن التحول في سياسة البنك المركزي الروسي ليس مجرد فكرة مفاجئة، بل هو تعديل استراتيجي استجابةً للعقوبات المالية الغربية. منذ اندلاع النزاع في أوكرانيا في عام 2022، تواجه روسيا حظرًا ماليًا غير مسبوق، حيث تم قطع نظام SWIFT، وتجميد الاحتياطيات الأجنبية، واغلاق قنوات الدفع عبر الحدود. في هذا الوضع المتطرف، أصبحت الأصول الرقمية كأداة لنقل القيمة اللامركزية خيارًا مهمًا لروسيا للتغلب على الحصار.

نائب محافظ البنك المركزي فلاديمير تشيستيوخين كان صريحًا للغاية: “خصوصًا في ظل القيود الحالية على المدفوعات الخارجية”، هذه العبارة توضح الدافع الرئيسي وراء تعديل السياسة. بعد إغلاق قنوات النظام المالي التقليدي، تواجه الشركات الروسية صعوبات كبيرة في التجارة الدولية. على الرغم من أن دولًا مثل الصين والهند تحافظ على التجارة مع روسيا، إلا أنها لا تزال تواجه مخاطر العقوبات الثانوية عند التسوية من خلال النظام المصرفي التقليدي. توفر العملات الرقمية بديلاً لتجنب نظام SWIFT.

ومع ذلك، لا يزال البنك المركزي الروسي يعتبر الاستثمار في الأصول الرقمية أداة عالية المخاطر في الوقت الذي يفتح فيه الاستثمار في العملات الرقمية. تشير المسودة بوضوح إلى أن العملات الرقمية غير خاضعة لأي ولاية قضائية من حيث الإصدار أو الضمان، وتواجه تقلبات ومخاطر عقوبات أعلى. يجب على المستثمرين عند اتخاذ قرار الاستثمار في الأصول الرقمية أن يفهموا المخاطر التي يتحملونها فيما يتعلق بفقدان الأموال. تعكس هذه الحالة من الحذر التوازن الذي يحققه البنك المركزي بين الابتكار المالي والرقابة على المخاطر.

وفقًا لمفهوم التنظيم، يتم اعتبار العملات الرقمية والعملات المستقرة كأصول نقدية، يمكن شراؤها وبيعها، لكنها لا يمكن استخدامها للدفع المحلي. هذه القيود هي حاسمة للغاية، حيث توضح أن البنك المركزي الروسي، رغم فتحه للاستثمار في العملات الرقمية، إلا أنه لا يسمح أبدًا بتحدي وضع الروبل كعملة قانونية. يتم تصنيف العملات الرقمية كأدوات للتداول الخارجي وأصول استثمارية، وليس كعملة للتداول المحلي.

شرح نظام تصنيف المستثمرين ذو المسارين

إن النظام الثنائي الذي صممه البنك المركزي الروسي هو الابتكار الأساسي في إطار التنظيم هذا. يمكن للمستثمرين المعتمدين وغير المعتمدين شراء الأصول الرقمية، لكن سيطبق على الفئتين من المستثمرين قواعد مختلفة تماماً، مما يجعل هذا النوع من الإدارة المنقسمة مبتكراً في تنظيم العملات الرقمية على مستوى العالم.

يتم تعريف المستثمرين غير المعتمدين على أنهم مستثمرون عاديون، سيكون بإمكانهم شراء الأصول الرقمية الأكثر سيولة، وسيتم وضع المعايير ذات الصلة في تشريعات لاحقة. ولكن يجب استيفاء ثلاثة شروط مسبقة: أولاً، يجب اجتياز اختبار الوعي بالمخاطر، لضمان فهم الخسائر المحتملة في استثمارات الأصول الرقمية؛ ثانياً، يجب ألا يتجاوز الحد الأقصى للشراء من خلال وسيط واحد 300,000 روبل (حوالي 3,800 دولار أمريكي) سنويًا؛ ثالثًا، يمكن شراء عملات ذات سيولة عالية فقط، مما يعني أنه قد يقتصر فقط على الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم.

تصميم الحد السنوي البالغ 300,000 روبل مدروس جيدًا. بناءً على متوسط الراتب الشهري في روسيا لعام 2025 البالغ حوالي 60,000 روبل، فإن هذا يعادل 5 أشهر من الرواتب، وهو مبلغ كبير للمستثمرين العاديين، لكنه لا يؤدي إلى خسائر كارثية في المالية الأسرية. والحد المفروض على وسيط واحد يهدف إلى منع المستثمرين من تجاوز الحدود من خلال منصات متعددة، ويسهل على الجهات التنظيمية تتبع تدفق الأموال.

المستثمرين المعتمدين يتمتعون بمزيد من الحرية. يمكنهم شراء أي عملة مشفرة باستثناء العملات المشفرة المجهولة، ولا توجد حدود على حجم التداول، ولكن بشرط أن يمروا باختبارات مخاطر أكثر صرامة. تم استبعاد العملات المشفرة المجهولة بشكل صريح، حيث إن العقود الذكية لهذه العملات تخفي معلومات تحويل الرموز إلى المستلم، مما يتعارض مع متطلبات روسيا لمكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب.

النقاط الرئيسية للقواعد الجديدة لاستثمار عملة التشفير من البنك المركزي الروسي

شروط دخول غير المستثمرين المعتمدين (الأفراد)

· الحد الأقصى للاستثمار السنوي: 300,000 روبل (حوالي 3,800 دولار أمريكي)

· يجب الشراء من خلال وسيط مرخص واحد

· يقتصر على الأصول الرقمية ذات السيولة العالية (من المتوقع أن تكون البيتكوين، الإيثريوم وغيرها من العملات الرئيسية)

· يجب اجتياز اختبار الوعي بالمخاطر

شروط دخول المستثمرين المعتمدين (مستوى احترافي)

· لا توجد قيود على مبلغ الاستثمار

· يمكن شراء أي أصول رقمية باستثناء العملات المجهولة

· يجب أن تمر باختبارات تقييم المخاطر الأكثر صرامة

· يمكن التداول من خلال العديد من الوسطاء المرخصين

قواعد المعاملات العابرة للحدود والإبلاغ عنها

· السماح بشراء الأصول الرقمية من خلال الحسابات الأجنبية

· يمكن تحويل الأصول إلى الخارج من خلال الوسيط الروسي

· يجب الإبلاغ عن جميع المعاملات عبر الحدود إلى السلطات الضريبية

جدول تنفيذ البنية التحتية للتنظيم

أظهرت البنك المركزي الروسي موقفاً واقعياً في تصميم إطار التنظيم. ستتم عمليات تداول الأصول الرقمية من خلال البنية التحتية الحالية، حيث يمكن للبورصات والوسطاء والمؤسسات الحافظة العمل بموجب تراخيصها الحالية. وهذا يعني أنه لا حاجة لبناء نظام تنظيمي جديد من الصفر، بل سيتم دمج أعمال الأصول الرقمية في إطار التنظيم المالي الناضج. فقط المؤسسات الحافظة والبورصات المتخصصة في تداول الأصول الرقمية ستضع متطلبات منفصلة.

هذا التصميم يقلل بشكل كبير من تكاليف الرقابة وصعوبة التنفيذ. تمتلك بورصات الأوراق المالية والبنوك والمؤسسات المالية في روسيا أنظمة KYC (اعرف عميلك) و AML (مكافحة غسيل الأموال) متكاملة، مما يسمح بإدماج أنشطة الأصول الرقمية ضمن هذه الأنظمة بسرعة لبناء شبكة رقابة فعالة.

يمكن للمقيمين أيضًا شراء الأصول الرقمية في الخارج، من خلال دفع عبر حسابات أجنبية، ونقل الأصول الرقمية التي تم شراؤها سابقًا إلى الخارج عبر وسطاء روس، لكن يتعين عليهم الإبلاغ عن هذه المعاملات إلى السلطات الضريبية. تُظهر هذه الفقرة أن روسيا لا تنوي إغلاق سوق الأصول الرقمية المحلية تمامًا، بل تهدف إلى التحكم في تدفق الأموال من خلال آلية الإبلاغ.

سوف تؤثر القواعد الجديدة أيضًا على سوق الأصول المالية الرقمية (DFA). ستتداول DFA وغيرها من الحقوق الرقمية الروسية (العملية والمختلطة) على الشبكة المفتوحة. سيمكن ذلك الجهات المصدرة من جذب الاستثمارات الأجنبية بحرية، كما يمكن للعملاء شراء DFA بشروط لا تقل عن الأصول الرقمية. يوضح هذا الترتيب أن روسيا تقوم بإنشاء نظام بيئي كامل للأصول الرقمية يشمل التشفير والأوراق المالية المرمزة.

يظهر جدول التشريع تصميم روسيا على دفع هذا الإصلاح قدماً. يتطلب هذا الاقتراح وضع إطار قانوني كامل قبل 1 يوليو 2026، ويخطط لمحاسبة الأنشطة غير القانونية للوسطاء في سوق العملات الرقمية بدءاً من 1 يوليو 2027، على غرار محاسبة الأنشطة غير القانونية للبنوك. وهذا يعني أنه بحلول منتصف عام 2027، سيكون لدى روسيا نظام تنظيم تشفير ناضج.