وصلت أسهم آبل إلى أعلى مستوى على الإطلاق في الإغلاق عند 336.91 دولارًا في 27 يوليو، ما دفع القيمة السوقية إلى 4.93 تريليون دولار، واستعادت بذلك لقب الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم من شركة Nvidia. جاء هذا الارتفاع قبل إعلان الشركة عن أرباح الربع الثالث المالي في 30 يوليو. وقال دان نيلز، مؤسس شركة Niles Investment Management، إن تأخر آبل في دخول مجال الذكاء الاصطناعي كان ميزة عرضية، عبر تجنب الإنفاق الرأسمالي الضخم الذي ضغط على التدفقات النقدية لدى المنافسين. رفعت Alphabet إرشادات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نطاق بين 195 مليار و205 مليارات دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ما جعل التدفق النقدي الحر سالبًا في الربع الثاني للمرة الأولى منذ طرحها العام الأولي في 2004. وبحسب ما ورد، تدفع آبل إلى Google نحو 1 مليار دولار سنويًا لترخيص نموذج Gemini مخصص لترقية الذكاء الاصطناعي في Siri، وهو جزء صغير مما ينفقه المنافسون لبناء نماذج ذكاء اصطناعي خاصة بهم.
آبل ترخص نموذج ذكاء اصطناعي بينما يبني المنافسون البنية التحتية
وبحديثه على CNBC ضمن برنامج Squawk on the Street، قال نيلز إن آبل تجنبت موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي التي أصابت التدفقات النقدية لدى المنافسين. وقال: "أحيانًا تحصل على الحظ لأنك غير كفؤ"، وأضاف أن آبل كانت "سيئة" في إدخال الذكاء الاصطناعي إلى آيفون. دفع إنفاق Alphabet التدفق النقدي الحر إلى المنطقة السلبية في الربع الثاني، وهو الربع الأول من هذا النوع منذ طرحها العام الأولي في 2004. وبحسب ما ورد، تدفع آبل إلى Google نحو 1 مليار دولار سنويًا لترخيص نموذج Gemini مخصص لترقية الذكاء الاصطناعي في Siri. يغطي هذا المبلغ جزءًا بسيطًا مما ينفقه المنافسون لبناء نماذجهم الخاصة من الصفر. وقد تجاوزت آبل مؤقتًا Nvidia بوصفها الشركة الأكثر قيمة في العالم في وقت سابق هذا الشهر.
نيلز يبرز مخاطر التقييم قبل تقرير الأرباح
قال نيلز إنه أقل ارتياحًا لما عليه السهم اليوم. إذ يبلغ معدل السعر إلى الأرباح لدى آبل في أواخر الثلاثينيات، أي أعلى بكثير من نحو 22 مرة أرباح بالنسبة لـ S&P 500. وحذر من أن ذلك قد يجعل آبل عرضة لخطر انكشاف أكبر إذا جاءت أرقام الخميس مخيبة للآمال، خصوصًا إذا أدى ارتفاع أسعار أشباه الموصلات إلى تضييق الهوامش. فقد شهدت تكاليف شرائح الذاكرة ارتفاعًا هذا العام، وهو اتجاه يجبر بالفعل على زيادات في الأسعار عبر سوق الهواتف. وقال نيلز: "لا يمكنك وضع كل أموال العالم في هذا السهم الواحد لأنهم ببساطة لا ينفقون على الذكاء الاصطناعي"، مضيفًا: "لا معنى لذلك عند تقييم معين". تتوقع وول ستريت أن تسجل آبل إيرادات تقارب 108.9 مليارات دولار وربحية للسهم تبلغ 1.89 دولار للربع، مقابل 1.57 دولار قبل عام. يقع تقرير الخميس ضمن منتصف أسبوع مزدحم بإعلانات أرباح شركات Big Tech، مع قيام Meta وAmazon بالإعلان في الأسبوع نفسه تحت تدقيق مماثل بخصوص إنفاق الذكاء الاصطناعي. وقال نيلز إنه يخطط للبقاء إلى حد كبير خارج هذه الأسماء أيضًا، مشيرًا إلى مخاوف بشأن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بكل شركة.
الأسئلة الشائعة
لماذا وصلت أسهم آبل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق رغم بطء تطوير الذكاء الاصطناعي؟
تجنبت آبل الإنفاق الرأسمالي الثقيل الذي ضغط على التدفقات النقدية لدى المنافسين عبر ترخيص تقنية ذكاء اصطناعي بدلًا من بناء نماذج خاصة. وبحسب ما ورد، تدفع الشركة إلى Google نحو 1 مليار دولار سنويًا مقابل نموذج Gemini مخصص، وهو جزء صغير من 195 مليار إلى 205 مليارات دولار التي خصصتها Alphabet لإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في 2026.
ما مخاوف التقييم التي أثارها دان نيلز بشأن أسهم آبل؟
أشار نيلز إلى أن معدل السعر إلى الأرباح لدى آبل عند أواخر الثلاثينيات، وهو أعلى بكثير من نحو 22 مرة أرباح بالنسبة لـ S&P 500. وحذر من أن التقييم قد يجعل آبل عرضة للمخاطر إذا جاءت الأرباح مخيبة للآمال أو إذا أدى ارتفاع أسعار أشباه الموصلات إلى تضييق الهوامش، مضيفًا أن "ذلك لا معنى له عند تقييم معين".
