فعّلت منظومة القاطع الاحترازي المسانِد في بورصة كوريا 21 مرة في يوليو خلال 18 يوم تداول، بواقع 12 تفعيلًا في سوق KOSPI و9 تفعيلات في سوق KOSDAQ. وأدى هذا الارتفاع إلى وصول إجمالي تفعيلات 2026 من القاطع المسانِد إلى 66 تفعيلًا، متجاوزًا 45 تفعيلًا سُجلت خلال الأزمة المالية لعام 2008. يعزو خبراء في السوق الزيادة إلى ارتفاع حدة التقلبات، إذ دخلت الأسهم الكورية في مرحلة تصحيح في يوليو بعد موجة صعود في النصف الأول. صُمم آلية القاطع المسانِد لإيقاف التداول البرنامجي مؤقتًا أثناء التحركات الحادة في المؤشر، وقد عمل ضمن إطار العتبة نفسه البالغ 5% منذ تعديلها في عام 2002، رغم التحولات الأساسية في بنية السوق، بما في ذلك التداول الخوارزمي وصناديق الاستثمار المتداولة الممكّنة بالرافعة.
تقارير بورصة كوريا: 10 أيام تداول متتالية مع تفعيلات القاطع المسانِد
وبحسب بيانات بورصة كوريا الصادرة في 28، فقد وقع في يوليو 29% من تفعيلات القاطع المسانِد الخاصة بمؤشر KOSPI لهذا العام و36% من تفعيلات KOSDAQ. ومن 10 إلى 25، فعّلت آلية القاطع المسانِد خلال 10 أيام تداول متتالية، بما يعكس تقلبات داخل اليوم بالغة الحدة في كلٍ من أوامر التداول البرنامجي بالشراء والبيع. قدم سوق KOSPI نظام القاطع المسانِد في 1996، تلاه سوق KOSDAQ في 2001، بوصفه إجراءً لتخفيف التقلبات مرتبطًا بإطلاق أسواق العقود الآجلة.
آلية القاطع المسانِد توقف التداول البرنامجي عند عتبة ±5% منذ 2002
تُفعّل آلية القاطع المسانِد عندما يتحرك مؤشر العقود الآجلة KOSPI200 بنسبة ±5% أو أكثر من إغلاق اليوم السابق، ويستمر عند هذا المستوى لمدة دقيقة واحدة. وبالنسبة لسوق KOSDAQ، يحدث التفعيل عندما يتحرك مؤشر العقود الآجلة KOSDAQ150 بنسبة ±6% أو يتحرك مؤشر الفوري بنسبة ±3%، على أن يستمر ذلك دقيقة واحدة أيضًا. وبعد التفعيل، يتوقف التداول البرنامجي لمدة خمس دقائق. صُمم النظام لمنع صدمات سوق العقود الآجلة من أن تمتد إلى أسواق الفوري، على نحوٍ يختلف عن القاطع الاحترازي الذي يعلّق كل التداول. ظلت عتبات التفعيل والبنية التشغيلية الحالية دون تغيير منذ تعديل عام 2002.
أساتذة جامعيون يوصون بتعديل العتبات لملاءمة تقلبات السوق
قال نا هيون-سونغ، أستاذ إدارة الأعمال في جامعة كوريا، إن التفعيلات المتكررة تشير إلى أن النظام قد يسبب عدم كفاءة في السوق، وأن متطلبات التفعيل بحاجة إلى مراجعة. وأشار آن هي-جون، أستاذ إدارة الأعمال في جامعة سونغكيونكوان، إلى أن الولايات المتحدة ألغت نظام القاطع المسانِد منذ سنوات، وأن صعود التداول عالي التردد والتداول قصير الأجل لدى الأفراد قد قلل من فعالية الآلية. وقال لي جون-سو، أستاذ إدارة الأعمال في جامعة دونغغوك، إن النظام لا يزال صالحًا لكنه يحتاج إلى تحديثات لتعكس ارتفاع التقلبات في السوق، مع التوصية بتوسيع عتبة 5%. يقترح خبراء خيارين: إما عتبات متغيرة مرتبطة بمتوسط تقلبات السوق، أو رفع مستوى التفعيل الثابت لتقليل التفعيلات المفرطة.
الأسئلة الشائعة
كم مرة فعّل سوق الأسهم الكوري آلية القاطع المسانِد في يوليو؟
فعّلت آلية القاطع المسانِد 21 مرة في يوليو خلال 18 يوم تداول، بواقع 12 تفعيلًا في سوق KOSPI و9 تفعيلات في سوق KOSDAQ، وفقًا لبيانات بورصة كوريا الصادرة في 28.
ما هي عتبات تفعيل القاطع المسانِد الحالية في أسواق الأسهم الكورية؟
تُفعّل آلية القاطع المسانِد في سوق KOSPI عندما يتحرك مؤشر العقود الآجلة KOSPI200 بنسبة ±5% من الإغلاق السابق لمدة دقيقة واحدة. وتُفعّل آلية القاطع المسانِد في سوق KOSDAQ عندما يتحرك مؤشر العقود الآجلة KOSDAQ150 بنسبة ±6% أو يتحرك مؤشر الفوري بنسبة ±3%، مع استمرار ذلك لمدة دقيقة واحدة، بما يؤدي إلى إيقاف التداول البرنامجي لمدة خمس دقائق.
لماذا يقول الخبراء إن نظام القاطع المسانِد يحتاج إلى مراجعة؟
صرح أساتذة من جامعة كوريا وجامعة سونغكيونكوان وجامعة دونغغوك بأن عتبة 5% في النظام لم تتغير منذ 2002، رغم التحولات نحو التداول الخوارزمي والتداول عالي التردد، وأن التفعيلات المتكررة قد تسبب عدم كفاءة في السوق بدلًا من تثبيت التقلبات.
