تواجه شركات السمسرة الكورية والمستثمرون الأفراد مخاطر متزايدة للتصفية الإجبارية. بلغت أرصدة التداول بالهامش 37.3282 تريليون وون حتى الثلاثين من الشهر الماضي، بارتفاع قدره 9.9075 تريليون وون عن الثاني من يناير، وفقًا لرابطة الاستثمار المالي الكورية. أدت تقلبات أسهم أشباه الموصلات، بما في ذلك تقلبات سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس وعمليات البيع من قبل المستثمرين الأجانب، إلى زيادة مخاطر الخسائر لمتداولي الهامش. حدث ذلك مع تجاوز مؤشر كوسبي مستوى 9000 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق.
ارتفعت أرصدة التداول بالهامش 9.9 تريليون وون في ستة أشهر
وفقًا لرابطة الاستثمار المالي الكورية، بلغت أرصدة التداول بالهامش لدى شركات السمسرة 37.3282 تريليون وون حتى الثلاثين من الشهر الماضي. مقارنة ببداية العام (الثاني من يناير: 27.4207 تريليون وون)، ارتفعت الأرصدة بمقدار 9.9075 تريليون وون في ستة أشهر. وبالمقارنة مع العام الماضي (20.7868 تريليون وون)، بلغت الزيادة 16.5414 تريليون وون.
ارتفعت أرصدة التداول بالهامش على أساس نهاية الشهر بشكل مطرد: يناير 30 تريليون وون، فبراير 32 تريليون وون، مارس 32 تريليون وون، أبريل 35 تريليون وون، مايو 38 تريليون وون. وفي الرابع والعشرين من الشهر الماضي، سجلت الأرصدة أعلى مستوى سنوي بلغ 38.6328 تريليون وون.
توسعت مخاطر التصفية الإجبارية مع نمو الذمم المدينة للسمسرة
مع التوسع السريع في أرصدة التداول بالهامش، نمت أيضًا الذمم المدينة لتداول السماسرة ومخاطر التصفية الإجبارية. ارتفعت الذمم المدينة لتداول السماسرة من 927.3 مليار وون في بداية العام إلى 1.2983 تريليون وون في نهاية الشهر الماضي. تمثل الذمم المدينة لتداول السماسرة المبالغ التي فشل المستثمرون في سدادها بحلول مواعيد التسوية بعد شراء الأسهم بأموال السمسرة.
كما توسعت مبالغ التصفية الإجبارية — حيث تقوم شركات السمسرة ببيع الأسهم قسرًا عندما لا يتمكن المستثمرون من سداد الأموال المقترضة — بسرعة. ارتفعت مبالغ التصفية الإجبارية الفعلية مقارنة بالذمم المدينة للسمسرة من 8.1 مليار وون إلى 69.4 مليار وون خلال نفس الفترة. ارتفعت نسبة التصفية الإجبارية إلى الذمم المدينة من 0.8% إلى 5.6%.
تكثفت المخاوف بشأن التصفية الإجبارية مع توسع تقلبات سوق الأسهم المحلية مؤخرًا. زادت مخاطر الخسائر لمستثمري التداول بالهامش مع ارتفاع وانخفاض أسهم الشركات الرائدة سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس بشكل متكرر، بالإضافة إلى صافي البيع واسع النطاق من قبل المستثمرين الأجانب.
أدى الارتفاع القياسي لمؤشر كوسبي وطفرة أشباه الموصلات إلى توسع التداول بالهامش
ينبع الارتفاع السريع في التداول بالهامش من المكاسب الحادة في سوق الأسهم. مع تجاوز مؤشر كوسبي مستوى 9000 هذا العام، وصولاً إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، وارتفاع أسهم أشباه الموصلات ذات رأس المال الكبير مثل سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس، نمت توقعات أرباح المستثمرين. شاركت مجتمعات الاستثمار عبر الإنترنت ووسائل التواصل الاجتماعي بشكل متكرر حالات تحقيق أرباح كبيرة قصيرة الأجل.
كما اشتد الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) في السوق الصاعدة. أدى التضخم المرتفع وأعباء تكاليف السكن إلى تفاقم التصورات بأن تكوين الأصول من خلال الدخل المكتسب فقط أمر صعب. دخل المستثمرون الأفراد السوق بقوة باستخدام التداول بالهامش لهذه الأسباب.
ومع ذلك، مع توسع تقلبات سوق الأسهم مؤخرًا والتي تركزت على أسهم أشباه الموصلات، زاد الحذر بشأن الاستثمار المفرط في الرافعة المالية.
رفعت شركات السمسرة متطلبات الهامش وحددت التسهيلات الائتمانية
عززت شركات السمسرة إدارة المخاطر استجابة لذلك. رفعت شركة ميريتز سكيوريتيز مؤخرًا متطلبات الهامش إلى 100% لبعض الأسهم بما في ذلك إس-أويل، كي سي، كرافتون، وأسهم سامسونج إلكترو-ميكانيكس الممتازة. تدير شركة إن إتش للاستثمار والأوراق المالية حدًا ائتمانيًا أقصى قدره 500 مليون وون، وتحد شركة كي بي سكيوريتيز أيضًا التسهيلات الائتمانية. خفضت شركة كيوايوم سكيوريتيز التصنيفات الائتمانية لبعض الأسهم ورفعت متطلبات الهامش.
عقدت هيئة الرقابة المالية اجتماعًا لكبار مسؤولي المخاطر وطلبت إدارة المخاطر
تراقب السلطات المالية ظروف السوق عن كثب. عقدت هيئة الرقابة المالية مؤخرًا اجتماعًا مع كبار مسؤولي المخاطر (CROs) في شركات السمسرة الكبرى وطلبت إدارة استباقية للمخاطر المتعلقة بالتداول الائتماني وبالسمسرة. يعكس هذا الحكم بأن التداول الائتماني المفرط وسط توسع تقلبات السوق قد يثقل كاهل ليس فقط خسائر المستثمرين بل أيضًا سلامة شركات السمسرة.
صرح حاكم هيئة الرقابة المالية لي تشان-جين في الاجتماع: "في ظل توسع تقلبات السوق، يرجى بذل قصارى جهدكم لحماية المستثمرين وإدارة سلامة الشركات المالية."
يرى القطاع أنه إذا توسعت تقلبات السوق في ظل تركيز أموال الاستثمار في أسهم قيادية محددة، فقد تزيد أحجام التصفية الإجبارية أكثر. قال مسؤول في قطاع الأوراق المالية: "في ظل تركيز الأموال الائتمانية في بعض الأسهم القيادية مثل أشباه الموصلات مؤخرًا، إذا توسعت التقلبات، فقد تزيد أحجام التصفية الإجبارية بسرعة"، مضيفًا: "يحتاج المستثمرون أيضًا إلى الانتباه لإدارة نسب الرافعة المالية."
الأسئلة الشائعة
ما هي أرصدة التداول بالهامش للأسهم الكورية التي تم الوصول إليها حتى الثلاثين من الشهر الماضي؟
بلغت أرصدة التداول الائتماني لشركات السمسرة الكورية 37.3282 تريليون وون حتى الثلاثين من الشهر الماضي، وفقًا لرابطة الاستثمار المالي الكورية. يمثل هذا زيادة قدرها 9.9075 تريليون وون عن الثاني من يناير (27.4207 تريليون وون) و16.5414 تريليون وون عن العام الماضي (20.7868 تريليون وون).
لماذا رفعت شركات السمسرة الكورية متطلبات الهامش مؤخرًا؟
رفعت شركات السمسرة الكورية متطلبات الهامش وحددت التسهيلات الائتمانية استجابة لتوسع مخاطر التصفية الإجبارية. رفعت شركة ميريتز سكيوريتيز متطلبات الهامش إلى 100% لأسهم بما في ذلك إس-أويل، كي سي، كرافتون، وأسهم سامسونج إلكترو-ميكانيكس الممتازة. تدير شركة إن إتش للاستثمار والأوراق المالية حدًا ائتمانيًا قدره 500 مليون وون، بينما خفضت شركة كيوايوم سكيوريتيز التصنيفات الائتمانية ورفعت متطلبات الهامش لبعض الأسهم. جاءت هذه الإجراءات بعد تقلبات أسهم أشباه الموصلات وزيادة مخاطر الخسائر لمتداولي الهامش.
ما الذي طلبه حاكم هيئة الرقابة المالية من شركات السمسرة بخصوص مخاطر التداول بالهامش؟
عقد حاكم هيئة الرقابة المالية لي تشان-جين اجتماعًا مع كبار مسؤولي المخاطر في شركات السمسرة الكبرى وصرح: "في ظل توسع تقلبات السوق، يرجى بذل قصارى جهدكم لحماية المستثمرين وإدارة سلامة الشركات المالية." طلبت الهيئة إدارة استباقية للمخاطر المتعلقة بالتداول الائتماني وبالسمسرة، مما يعكس مخاوف من أن التداول الائتماني المفرط قد يثقل كاهل خسائر المستثمرين وسلامة شركات السمسرة.
