واجه المستثمرون في صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية (ETFs) التي تتبع سامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس خسائر غير متوقعة بين 27 مايو و3 يوليو، على الرغم من المكاسب في الأسهم الأساسية. ارتفع سهم سامسونغ إلكترونيكس بنسبة 0.81% خلال هذه الفترة، بينما انخفض صندوق KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage بنسبة 10.75%؛ وارتفع سهم إس كيه هاينكس بنسبة 8.11%، لكن صندوق KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage تراجع بنسبة 1.35%. تعزى هذه الفروقات إلى هيكل المنتجات التي تتبع العوائد اليومية برافعة مالية 2x بدلاً من الأداء التراكمي، مما يتسبب في تأثيرات مضاعفة خلال الأسواق المتقلبة. أصدرت السلطات المالية الكورية تحذيرات للمستثمرين في 26 مايو، مسلطة الضوء على مخاطر التركيز والخسائر المضخمة في منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية.
صناديق المؤشرات المتداولة للرافعة المالية على سامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس تسجل خسائر رغم مكاسب الأسهم الأساسية
من 27 مايو إلى 3 يوليو، ارتفع سهم سامسونغ إلكترونيكس بنسبة 0.81%، لكن صندوق KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage انخفض بنسبة 10.75%. خلال الفترة نفسها، تقدم سهم إس كيه هاينكس بنسبة 8.11%، بينما انخفض صندوق KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage بنسبة 1.35%. قال المستثمر "أ"، وهو موظف مكتب في الثلاثينيات من عمره: "اعتقدت أنه إذا ارتفع السهم الرئيسي، فإن المنتج ذا الرافعة المالية 2x يجب أن يرتفع أكثر. لم أكن أعلم أن العوائد يمكن أن تختلف بهذا القدر بينما يتقلب سعر السهم." وعلق المستثمر "ب"، وهو أيضًا في الثلاثينيات: "اشتريت المنتج ذا الرافعة المالية 2x لأن شراء هاينكس مباشرة شعرت أنه مكلف. كنت أفكر فقط في تحقيق أرباح كبيرة ولم أرَ بشكل صحيح أن صندوق المؤشرات المتداولة يمكن أن ينخفض حتى لو ارتفع السهم الرئيسي."
هيكل المضاعفة اليومية للعوائد يتسبب في انحراف الأداء التراكمي
تم تصميم منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية لتتبع 2x حركة السعر اليومية لسهم معين. إذا ارتفع سهم سامسونغ إلكترونيكس أو إس كيه هاينكس بنسبة 3% في يوم واحد، فإن المنتج المرتبط ذا الرافعة المالية 2x يستهدف نظريًا مكاسب تبلغ حوالي 6%. وعلى العكس، يؤدي انخفاض يومي بنسبة 3% إلى خسائر تبلغ حوالي 6%. عند الاحتفاظ بها لأيام متعددة، تتغير الحسابات لأن المنتجات تعيد التعيين بناءً على عوائد كل يوم. إذا ارتفع الأصل الأساسي وانخفض بشكل متكرر، فإن العوائد التراكمية تنحرف عن مضاعف 2x البسيط لعائد الأصل الأساسي. لا تضمن المنتجات تحقيق 2x لعائد السهم الأساسي على مدى فترات ممتدة — يتم إعادة حساب المكاسب والخسائر يوميًا.
منتجات الرافعة المالية تضخم الخسائر أثناء تقلبات السوق
في الأسواق الهابطة، تعمل منتجات الرافعة المالية على تسريع الخسائر. عندما تكون الانخفاضات اليومية كبيرة، تنخفض منتجات الرافعة المالية بنسبة أكبر. حتى لو ارتد السهم الأساسي بعد ذلك، فإنه يلزم تحقيق مكاسب أعلى لتعويض الخسائر السابقة. على سبيل المثال، إذا انخفض منتج قيمته مليون وون بنسبة 20%، تصبح القيمة 800 ألف وون. واستعادة رأس المال الأصلي تتطلب مكسبًا بنسبة 25%، وليس 20%. مع نمو الخسائر، يزداد معدل التعافي المطلوب. قال المستثمر "أ": "في البداية خططت للبيع بعد يوم أو يومين، ولكن بمجرد ظهور الخسائر لم أستطع البيع. أعتقد أن السهم الرئيسي سيرتفع في النهاية، لكنني لا أعرف ما إذا كان عليّ الاحتفاظ بمنتج الرافعة المالية بنفس الطريقة."
السلطات المالية الكورية تصدر تحذيرات للمستثمرين في 26 مايو
أصدرت هيئة الخدمات المالية وهيئة الرقابة المالية توجيهات للمستثمرين في 26 مايو، موضحة أن منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية تركز الاستثمار في أسهم محددة وتضخم المكاسب والخسائر. تم إطلاق المنتجات في 27 مايو، حيث أصدرت 8 شركات لإدارة الأصول 16 صندوق مؤشرات متداولة وشركة أوراق مالية واحدة أصدرت 2 من سندات المؤشرات المتداولة. الأصول الأساسية هي سامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس. يجب على المستثمرين الجدد إكمال ساعة واحدة من التعليم العام وساعة واحدة من التعليم المتقدم، والحفاظ على حد أدنى للإيداع قدره 10 ملايين وون. أشارت السلطات إلى أنه نظرًا لحد السعر اليومي في كوريا البالغ 30%، فإن منتجات الرافعة المالية 2x قد تخسر نظريًا حدًا أقصى يوميًا قدره 60%. قدمت السلطات مثالاً: إذا ارتفع الأصل الأساسي بنسبة 30% ثم انخفض بنسبة 30%، فإن المنتجات العادية تخسر 9%، بينما تخسر منتجات الرافعة المالية 2x بنسبة 36%.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت صناديق المؤشرات المتداولة للرافعة المالية على سامسونغ إلكترونيكس عندما ارتفع السهم؟
تتبع صناديق المؤشرات المتداولة للرافعة المالية للأسهم الفردية عوائد يومية بمضاعف 2x، وليس الأداء التراكمي. من 27 مايو إلى 3 يوليو، ارتفع سهم سامسونغ إلكترونيكس بنسبة 0.81%، لكن صندوق KODEX Samsung Electronics Single-Stock Leverage انخفض بنسبة 10.75% بسبب تأثيرات المضاعفة اليومية خلال الأسواق المتقلبة. تعيد المنتجات حساباتها كل يوم، مما يتسبب في انحراف العوائد التراكمية عن العائد الإجمالي للسهم الأساسي.
ما هي الحدود القصوى للخسائر اليومية لمنتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية الكورية؟
صرحت السلطات المالية الكورية أنه مع حد السعر اليومي في كوريا البالغ 30%، يمكن لمنتجات الرافعة المالية 2x أن تخسر نظريًا ما يصل إلى 60% في يوم واحد. كما قدمت السلطات مثالاً: إذا ارتفع الأصل الأساسي بنسبة 30% ثم انخفض بنسبة 30%، فإن المنتجات العادية تخسر 9%، بينما تخسر منتجات الرافعة المالية 2x بنسبة 36%.
ما هي المتطلبات التي يجب على المستثمرين استيفاؤها لتداول منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية في كوريا؟
يجب على المستثمرين الجدد إكمال ساعة واحدة من التعليم العام وساعة واحدة من التعليم المتقدم. كما يلزم حد أدنى للإيداع قدره 10 ملايين وون. تم تحديد هذه المتطلبات في توجيهات المستثمر الصادرة عن السلطات المالية الكورية في 26 مايو.
