أعلنت Meta Platforms عن عدة مبادرات في مجال الذكاء الاصطناعي هذا الشهر، بما في ذلك نظارات ذكية منخفضة التكلفة، وأداة مؤسسية للشركات، وخطط لتطبيق أسواق التنبؤ، وشراكة مع Qualcomm لتعزيز القدرة الحاسوبية. ورغم هذه الإعلانات، لا يزال السهم منخفضًا بأكثر من 17% منذ بداية العام، مما يجعله أحد أسوأ أسهم الشركات العملاقة أداءً في عام 2026، وثاني أسوأ أداء بين "السبعة الرائعين" بعد Microsoft التي انخفضت بنسبة 26%. أعلنت الشركة نتائج الربع الأول في 29 أبريل ورفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026 إلى 125 مليار دولار إلى 145 مليار دولار، بزيادة قدرها 10 مليارات دولار عند نقطة المنتصف، بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة والرقائق ومكونات مراكز البيانات. يعزو المحللون ضعف أداء السهم إلى مخاوف المستثمرين من أن إنفاق Meta العدواني على الذكاء الاصطناعي لا يحقق بعد إيرادات كافية لتبرير النفقات الرأسمالية، مع اقتراب التدفق النقدي الحر للشركة من الصفر. يعكس التحول في معنويات المستثمرين تركيزًا أوسع على ما إذا كانت استثمارات الذكاء الاصطناعي بين مزودي الخدمات السحابية فائقي التوسع ستترجم إلى نمو هادف في الأرباح بدلاً من مجرد توسيع محافظ المنتجات.
Meta ترفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026 إلى 145 مليار دولار
شملت نتائج Meta للربع الأول التي أُعلنت في 29 أبريل رفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026 إلى 125 مليار دولار إلى 145 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قدرها 10 مليارات دولار عند نقطة المنتصف لتصل إلى 135 مليار دولار. تُعزى الزيادة إلى ارتفاع تكاليف الذاكرة والرقائق والمكونات الأخرى المطلوبة لمراكز البيانات. انخفضت الأسهم بنسبة 9% بعد تقرير الأرباح. بعد يوم من النتائج، ذكرت بلومبرغ أن Meta كانت تخطط لبيع سندات بقيمة 25 مليار دولار لتمويل إنفاقها على الذكاء الاصطناعي.
وصف المحلل في Piper Sandler، Thomas Champion، رفع الإنفاق الرأسمالي بأنه خيبة أمل تطغى على النمو الأعلى للشركة. صرح Champion بأن زيادة الإنفاق الرأسمالي كانت "الشيء الوحيد الذي لم يتمكنوا من فعله ليجعلوا السهم يتفاعل بشكل إيجابي"، وأشار إلى أن عوائد السهم كانت "متواضعة جدًا" منذ الإعلان. وأضاف أن المستثمرين يركزون على دورة استثمار الذكاء الاصطناعي باعتبارها "الفيل في الغرفة"، حيث أن معظم المحللين إيجابيون تجاه أعمال Meta الأساسية في الإعلانات لكنهم قلقون من الإنفاق الرأسمالي العدواني الذي يدفع التدفق النقدي إلى الاقتراب من الصفر.
محللون يسلطون الضوء على فجوة تبرير الإيرادات لإنفاق الذكاء الاصطناعي
صرح Jeff Marks، مدير تحليل المحافظ لنادي الاستثمار في CNBC، بأن "Meta تواجه صعوبة في شرح للسوق أن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي تستحق التضحية بكل تدفقاتها النقدية الحرة من أجلها". وأضاف Marks أنه حتى تثبت الشركة أن استثماراتها تخلق تدفقات إيرادات جديدة وذات مغزى، سيبقى السوق غير مرتاح لمستوى إنفاقها.
ذكر Champion أن المستثمرين بحاجة إلى دليل على أن الإنفاق يستقر بدلاً من التسارع. وأشار إلى أن قدرة Meta على مواصلة نمو الإيرادات بأكثر من 20% سنويًا رغم تحقيقها بالفعل حوالي 250 مليار دولار من المبيعات السنوية أمر بالغ الأهمية، قائلاً "لا شيء يدفع القيمة مثل نمو الإيرادات". أشار Jim Cramer من نادي الاستثمار في CNBC إلى أن Meta تفتقر إلى أعمال سحابية بهامش ربح مرتفع مثل مزودي الخدمات السحابية الآخرين بما في ذلك Alphabet وMicrosoft وAmazon، التي تساعد عملياتها السحابية في تبرير إنفاقها على الذكاء الاصطناعي. صرح Cramer خلال الاجتماع الشهري لشهر يونيو لأعضاء نادي الاستثمار بأن Meta "مخيبة للآمال للغاية" وأنه سيميل إلى تقليص السهم إذا ارتفع.
تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لـ Meta 16،低于 مؤشر S&P 500 الذي يبلغ حوالي 21. سلط Champion الضوء على أن Meta "يتم تداوله بأقل من السوق، وهو أمر مثير للاهتمام لأنه بالتأكيد ينمو إيراداته أسرع من السوق". تحافظ Piper Sandler على تصنيف شراء لـ Meta مع سعر مستهدف يبلغ 800 دولار.
Meta تطلق وكيل المراسلات التجارية بالذكاء الاصطناعي واشتراك Meta One
أعلنت Meta عن وكيل مراسلات تجارية مدعوم بالذكاء الاصطناعي مصمم لأتمتة دعم العملاء، وتقديم توصيات المنتجات، وجدولة المواعيد، وإدارة المعاملات عبر WhatsApp وMessenger وInstagram. في مذكرة بحثية لعملاء Piper Sandler، وصف Champion سوق المراسلات التجارية بأنه "غير مقدر بالقدر الكافي" وتوقع أن يتجاوز 75 مليار دولار سنويًا، مما قد يفتح "الموجة التالية لنمو الإيرادات" لـ Meta. أشارت الشركة إلى أن محادثات الذكاء الاصطناعي التجارية نمت من مليون إلى 10 ملايين أسبوعيًا في الربع الأول. سلطت Piper Sandler الضوء على فرص النمو في الأسواق الناشئة بما في ذلك الهند وفيتنام وإندونيسيا وتايلاند، مشيرة إلى أن أداة الذكاء الاصطناعي "تزيل حاجز التكلفة الذي يحد من التبني في الأسواق المتقدمة" في هذه البلدان.
كما قدمت Meta خدمة Meta One، وهو اشتراك مدفوع في الذكاء الاصطناعي يوفر للمستخدمين ميزات إضافية عبر مجموعة تطبيقات Meta. تبلغ تكلفة طبقة Meta One Plus 7.99 دولارًا شهريًا، بينما تبلغ تكلفة خطة Meta One Premium 19.99 دولارًا شهريًا. Meta One حالياً في مرحلة اختبار محدودة وغير متوفر في جميع المواقع. وصف محللو Evercore ISI خدمة Meta One بأنها "استراتيجية تنويع الإيرادات لديها القدرة على التأثير بشكل متواضع على الإيرادات والتأثير بشكل أكبر على الدخل التشغيلي بمرور الوقت".
تستند ثقة Evercore في اشتراكات الذكاء الاصطناعي إلى أكثر من 3 مليارات مستخدم نشط يوميًا عبر منصات التواصل الاجتماعي لـ Meta والوجود المتزايد للشركات عبر الإنترنت. صرحت الشركة بأن "حتى الاختراق المتواضع في النظام البيئي لمليارات المستخدمين لـ Meta يمكن أن يخلق تدفق إيرادات كبير وعالي الهامش بمرور الوقت". حددت Evercore سيناريو تصل فيه Meta إلى اختراق بنسبة 2% إلى 4% لعرض Meta One خلال السنتين إلى الثلاث سنوات القادمة، مما يعني إيرادات إضافية تتراوح بين 5 مليارات و10 مليارات دولار وأرباح تشغيلية إضافية تتراوح بين 3.5 مليار و7 مليارات دولار بحلول عام 2028. أشار المحللون إلى أن افتراضاتهم قد تكون غير دقيقة لأن هذا عرض جديد نسبيًا، لكنهم أشاروا إلى Snapchat+ كمعيار، الذي حول أكثر من 5% من 25 مليون مستخدم نشط يوميًا لـ Snapchat. لدى Evercore تصنيف تفوق على Meta وسعر مستهدف يبلغ 930 دولارًا.
الأسئلة الشائعة
ما هي مبادرات الذكاء الاصطناعي التي أعلنت عنها Meta هذا الشهر؟
كشفت Meta عن نظارات ذكية منخفضة التكلفة، وأداة مؤسسية للشركات، وخططًا لبناء تطبيق أسواق التنبؤ، وشراكة مع Qualcomm لتعزيز قدرتها الحاسوبية. كما أطلقت الشركة وكيل مراسلات تجارية مدعوم بالذكاء الاصطناعي لتطبيقات WhatsApp وMessenger وInstagram، وقدمت Meta One، وهو اشتراك مدفوع في الذكاء الاصطناعي بأسعار تبدأ من 7.99 دولارًا شهريًا للفئة Plus و19.99 دولارًا شهريًا للفئة Premium.
لماذا انخفض سهم Meta بنسبة 9% بعد أرباح الربع الأول في 29 أبريل؟
انخفض سهم Meta بنسبة 9% بعد أن رفعت الشركة توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026 إلى 125 مليار دولار إلى 145 مليار دولار، بزيادة قدرها 10 مليارات دولار عند نقطة المنتصف إلى 135 مليار دولار. تعود الزيادة إلى ارتفاع تكاليف الذاكرة والرقائق والمكونات الأخرى اللازمة لمراكز البيانات. ذكر المحللون أن رفع الإنفاق الرأسمالي خيب آمال المستثمرين القلقين من أن الإنفاق العدواني على الذكاء الاصطناعي لا يحقق إيرادات كافية لتبرير النفقات، مع اقتراب التدفق النقدي الحر للشركة من الصفر.
ما هي توقعات الإيرادات التي يضعها المحللون لمنتجات Meta الجديدة في الذكاء الاصطناعي؟
تتوقع Piper Sandler أن يتجاوز سوق المراسلات التجارية بالذكاء الاصطناعي لـ Meta 75 مليار دولار سنويًا، مع نمو محادثات الذكاء الاصطناعي التجارية من مليون إلى 10 ملايين أسبوعيًا في الربع الأول. حددت Evercore ISI سيناريو تصل فيه Meta One إلى اختراق بنسبة 2% إلى 4% خلال السنتين إلى الثلاث سنوات القادمة، مما يعني إيرادات إضافية تتراوح بين 5 مليارات و10 مليارات دولار وأرباح تشغيلية إضافية تتراوح بين 3.5 مليار و7 مليارات دولار بحلول عام 2028. لدى Evercore سعر مستهدف يبلغ 930 دولارًا، وتمتلك Piper Sandler سعرًا مستهدفًا يبلغ 800 دولار.
