توصي مورغان ستانلي بتحقيق الأرباح على أسهم أشباه الموصلات

حثت شركة Morgan Stanley لإدارة الثروات المستثمرين في 15일 (بالتوقيت المحلي) على جني الأرباح في أسهم أشباه الموصلات، وذلك قبيل تقارير أرباح كبرى لقطاع التكنولوجيا في الولايات المتحدة، مشيرةً إلى نضج دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وقالت كبيرة مسؤولي الاستثمار (CIO) ليزا شاليت إن احتمالية انتقال قيادة السوق من أشباه الموصلات إلى مزودي الحوسبة السحابية فائقي النطاق (hyperscale) تزداد مع دخول مرحلة جديدة من بناء منظومات الذكاء الاصطناعي. جاءت هذه التوجيهات في وقت تواجه فيه أسواق الأسهم الأمريكية زخمًا اتجاهيًا محدودًا، إذ كانت توقعات أرباح الشركات قد انعكست بالفعل إلى حد كبير في التقييمات الحالية، وتشكل أفضل 10 أسهم من حيث القيمة السوقية نحو 40% من مؤشر S&P 500.

بلغت تركيزات قطاع أشباه الموصلات مستويات تاريخية

ارتفع وزن قطاع أشباه الموصلات في مؤشر S&P 500 إلى نحو 18% في ظل توقعات بتوسّع استثمارات الذكاء الاصطناعي، وفقًا لشاليت. ويُعد ذلك انحرافًا كبيرًا عن متوسط القطاع طويل الأجل البالغ قرابة 3%. يعكس هذا التركّز المرتفع ترقّب السوق استمرار إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، غير أن شاليت أشارت إلى أن تحسن الأرباح وحده قد لا يعود كافيًا لتوليد زخم إضافي بالصعود في ظل مستويات التقييم الحالية.

مزودو السحابة فائقي النطاق يواجهون ضغط CAPEX وسط توسّع الذكاء الاصطناعي

أوضحت شاليت أن مزودي السحابة فائقي النطاق، بما في ذلك Microsoft وAmazon وAlphabet، حققوا أداءً أقل مقارنةً بأسهم أشباه الموصلات، رغم الحفاظ على استثمارات كبيرة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويعود هذا الضعف النسبي إلى مخاوف المستثمرين بشأن استمرار مستويات مرتفعة من الإنفاق الرأسمالي (CAPEX) بينما تعمل هذه الشركات على بناء قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. ويتوقع المشاركون في السوق أن يصل نمو أرباح الشركات الأمريكية إلى نطاق يتراوح بين منتصف إلى أعلى نسبة 20% على أساس سنوي خلال الشهور القليلة المقبلة.

تحول اهتمام السوق من الأداء إلى كفاءة التكلفة

وفقًا لتحليل Morgan Stanley، ينتقل المتبنون المؤسسيون للذكاء الاصطناعي من استراتيجيات تركز على الأداء إلى مقاربات تُعطي أولوية لتقليل التكاليف واستهلاك الطاقة. وقالت شاليت إن الشركات تتجه بعيدًا عن الاعتماد الحصري على نماذج الذكاء الاصطناعي الأعلى أداءً، نحو نشرات مختلطة تجمع بين النماذج مفتوحة المصدر والنماذج التجارية، إلى جانب خيارات متعددة من أشباه الموصلات ومسرعات الذكاء الاصطناعي. يخلق هذا التحول رياحًا معاكسة لشركات أشباه الموصلات ذات توقعات أرباح مرتفعة، وفي الوقت نفسه يتيح فرصًا لمزودي السحابة فائقي النطاق الذين يقدمون خدمات ذكاء اصطناعي أكثر كفاءة.

Morgan Stanley تصدر إرشادات لإجراء تدوير قطاعي

أوصت Morgan Stanley بالنظر إلى جني الأرباح في أسهم أشباه الموصلات عالميًا عندما تصبح توقعات الأرباح مفرطة، مع التوصية في الوقت نفسه بشراء انتقائي لمزودي السحابة فائقي النطاق الذين يتأقلمون مع بيئة الذكاء الاصطناعي المحكومة بكفاءة التكلفة. وتوقعت الشركة أن يصل مؤشر S&P 500 إلى نطاق 8,000-8,300 خلال العام المقبل، رغم أن تداول “ضمن صندوق” (box-range trading) يُرجح أن يستمر حتى انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر. وتشمل توصية استراتيجية الاستثمار الحفاظ على تعرض متوسط للسندات وتنويع المحفظة عالميًا.

الأسئلة الشائعة

لماذا أوصت Morgan Stanley بجني الأرباح في أسهم أشباه الموصلات؟

استشهدت ليزا شاليت، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Morgan Stanley، بارتفاع الوزن التاريخي لقطاع أشباه الموصلات في مؤشر S&P 500 إلى نحو 18% مقارنةً بمتوسط طويل الأجل البالغ 3%، إلى جانب دخول دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي مرحلة ناضجة قد تتسبب في انتقال قيادة السوق من أشباه الموصلات إلى مزودي السحابة فائقي النطاق.

ما التغيير في تبني الذكاء الاصطناعي المؤسسي الذي يؤثر بشكل مختلف في أسهم أشباه الموصلات ومزودي السحابة فائقي النطاق؟

يتجه متبنّو الذكاء الاصطناعي المؤسسيون من التركيز على المنافسة في الأداء إلى تقليل التكاليف واستهلاك الطاقة، والتحول نحو نشرات مختلطة تجمع بين النماذج مفتوحة المصدر والنماذج التجارية مع خيارات متنوعة من أشباه الموصلات. وذكرت Morgan Stanley أن هذا الاتجاه يضغط على توقعات أرباح أشباه الموصلات، بينما يخلق فرصًا لمزودي السحابة فائقي النطاق الذين يقدمون خدمات ذكاء اصطناعي بكفاءة.