تتوقع سامسونج للأوراق المالية وصول مؤشر كوسبي إلى 12600 نقطة كحد أقصى في النصف الثاني، رافعةً افتراض العائد على حقوق الملكية المستدام إلى 17% وتطبيق مضاعف سعري/قيمة دفترية 3x. ويعزي الوسيط هذا التوقع الصاعد إلى استمرار زخم أرباح قطاع أشباه الموصلات، متوقعاً أن تستحوذ أشباه الموصلات على 87% من نمو أرباح التشغيل لمؤشر كوسبي 200 حتى عام 2027. وصرح يانغ إيل-وو، رئيس فريق في مركز أبحاث سامسونج للأوراق المالية، أنه من المتوقع أن ينضم قطاعا المالية والطلب المحلي إلى الارتفاع في الربع الرابع مع تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لكوريا إلى خانة العشرات خلال الـ 12 شهراً القادمة. ويضع التقرير حداً أدنى عند 8400 نقطة، بما يعادل مضاعف سعري/ربحية 8x، مع احتمالية تصحيح قصير الأجل إلى 8000 نقطة في حال اتساع تقلبات السوق. يحدد تقرير سامسونج للأوراق المالية لتوقعات سوق الأسهم الكورية في النصف الثاني أشباه الموصلات كمحرك رئيسي للأرباح، مع توقع مشاركة قطاعات أوسع لاحقاً في العام.
سامسونج للأوراق المالية تحدد نطاق كوسبي بين 8400 و12600 نقطة للنصف الثاني
يقدم تقرير "توقعات واستراتيجية سوق الأسهم الكورية للنصف الثاني" الصادر عن سامسونج للأوراق المالية نطاقاً لمؤشر كوسبي بين 8400 و12600 نقطة للنصف الثاني. أوضح يانغ إيل-وو أن الحد الأقصى البالغ 12600 نقطة يطبق افتراض عائد على حقوق الملكية مستدام رُفع من 16.3% إلى 17% ومضاعف سعري/قيمة دفترية 3x. ومن المتوقع أن يتجاوز العائد الآجل على حقوق الملكية لمدة 12 شهراً لمؤشر كوسبي، البالغ حالياً 23.3%، مستوى 24% خلال الربع الثالث.
الحد الأدنى البالغ 8400 نقطة يتوافق مع مضاعف سعري/ربحية آجل 8x لمدة 12 شهراً. وأشارت سامسونج للأوراق المالية إلى أنه على مدار الـ 20 عاماً الماضية، باستثناء هذا العام، لم يتداول مؤشر كوسبي دون مضاعف سعري/ربحية 8x لأكثر من ثلاثة أسابيع متتالية على أساس أسبوعي. وأشار التقرير إلى أنه في حال اتساع تقلبات السوق، يبقى التصحيح قصير الأجل إلى مستوى 8000 نقطة ممكناً.
أشباه الموصلات ستستحوذ على 87% من نمو أرباح كوسبي 200 حتى 2027
تتوقع سامسونج للأوراق المالية أن يقود قطاع أشباه الموصلات زخم الأرباح في النصف الثاني. تقدر أرباح التشغيل لشركات كوسبي 200 لعام 2027 بزيادة نسبتها حوالي 31% على أساس سنوي. من بين الزيادة البالغة حوالي 283 تريليون وون، تتركز نسبة 87% – أي ما يعادل 246 تريليون وون – في قطاع أشباه الموصلات.
قيّم التقرير احتمالاً كبيراً لمزيد من التعديلات الصعودية لتوقعات أرباح النصف الثاني لقطاع أشباه الموصلات. ويُقيّم إجماع أرباح التشغيل الحالي لشركات أشباه الموصلات بأنه قابل للتحقيق حتى لو لم ترتفع أسعار أشباه الموصلات بشكل كبير في النصف الثاني. قال يانغ: "هذا يعني أن الإجماع الحالي لا يحمل أي عبء."
من المتوقع أن يرتفع قطاعا المالية والطلب المحلي في الربع الرابع
حللّت سامسونج للأوراق المالية أن توقعات الأرباح للقطاعات المالية بما في ذلك البنوك والأوراق المالية، وكذلك قطاعات الطلب المحلي، لديها مجال لمزيد من التعديلات الصعودية حيث من المرجح أن يسجل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لكوريا نمواً بخانة العشرات خلال الـ 12 شهراً القادمة.
توقع يانغ: "نتوقع استمرار السوق الصاعدة في الأسهم الكورية في النصف الثاني. من المتوقع أن تحافظ قطاعات أشباه الموصلات والقطاعات الأخرى المرتبطة بسلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي على قوتها حتى الربع الثالث، وقد يمتد الدفء إلى قطاعات الطلب المحلي في الربع الرابع."
متغيرات السوق تشمل التضخم الأمريكي وتطبيع التقييم
حددت سامسونج للأوراق المالية متغيرات السوق التالية: ▲استقرار التضخم في الولايات المتحدة، ▲إمكانية المزيد من التعديلات الصعودية لتوقعات أرباح الشركات، ▲تطبيع التقييم. توقع التقرير أن يكون عبء السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على سوق الأسهم محدوداً، حيث من المرجح أن يتباطأ معدل نمو مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بسبب انخفاض تأثيرات التعريفات الجمركية واستقرار أسعار النفط. وذكر التوقع أنه حتى لو تم رفع سعر الفائدة الأساسي مرة واحدة في الأمد القصير، فإن الاتجاه الصاعد لسوق الأسهم المحلية لن يتقوض إذا استقرت توقعات التضخم طويلة الأجل.
وفيما يتعلق بجدل التقييم، قال يانغ: "السبب وراء عدم ارتفاع تقييمات سوق الأسهم العالمية هو على الأرجح أن المستثمرين يزيلون علاوات التقييم لشركات التكنولوجيا الكبرى والبرمجيات بينما لا يقللون الخصومات على شركات أشباه الموصلات." وأضاف: "مع تحسن استقرار أرباح شركات أشباه الموصلات، سيكون تعزيز التقييم ممكناً"، ولاحظ أن "الكثير من الجدل قد يكون في الواقع فرصة."
أفضل 10 أسهم مختارة تشمل سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس
قدمت سامسونج للأوراق المالية 10 أسهم كأفضل اختياراتها للنصف الثاني: سامسونج للإلكترونيات، إس كيه هاينكس، سامسونج إلكترو-ميكانيكس، دوسان إنربيليتي، هيوسونغ للصناعات الثقيلة، إس كيه تيليكوم، إيه بي آر، مجموعة كوريا المالية، سامسونج إي أند أيه، وشينسيغاي. يتضمن التوزيع 3 أسهم من قطاع تكنولوجيا المعلومات، 3 أسهم صناعية، سهمين من السلع الاستهلاكية التقديرية، سهم مالي واحد، وسهم اتصالات واحد.
أسعار الهدف هي: هيوسونغ للصناعات الثقيلة عند 4.3 مليون وون (الأعلى)، إس كيه هاينكس عند 3.5 مليون وون، سامسونج إلكترو-ميكانيكس عند مليون وون، شينسيغاي عند 565 ألف وون، إيه بي آر عند 510 ألف وون، وسامسونج للإلكترونيات عند 500 ألف وون.
الأسئلة الشائعة
ما هو نطاق مؤشر كوسبي المستهدف من سامسونج للأوراق المالية للنصف الثاني؟
تتوقع سامسونج للأوراق المالية نطاقاً لمؤشر كوسبي بين 8400 و12600 نقطة للنصف الثاني. الحد الأقصى البالغ 12600 نقطة يطبق افتراض عائد على حقوق الملكية مستدام بنسبة 17% ومضاعف سعري/قيمة دفترية 3x، بينما الحد الأدنى البالغ 8400 نقطة يتوافق مع مضاعف سعري/ربحية آجل 8x لمدة 12 شهراً. التصحيح قصير الأجل إلى 8000 نقطة ممكن في حال اتساع التقلبات.
لماذا تتوقع سامسونج للأوراق المالية أن تقود أشباه الموصلات مكاسب سوق الأسهم الكورية؟
تقدر سامسونج للأوراق المالية أن أشباه الموصلات ستستحوذ على 87% (246 تريليون وون من أصل 283 تريليون وون) من نمو أرباح التشغيل لمؤشر كوسبي 200 حتى عام 2027. يقيّم التقرير أن توقعات أرباح قطاع أشباه الموصلات لديها مجال لمزيد من التعديلات الصعودية، حيث أن الإجماع الحالي قابل للتحقيق حتى بدون زيادات كبيرة في الأسعار في النصف الثاني. من المتوقع أن ينضم قطاعا المالية والطلب المحلي إلى الارتفاع في الربع الرابع مع تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.
