تدرج شركة SK Hynix إيصالات إيداع أمريكية (ADRs) بقيمة 290 مليار دولار (ما يعادل 44.2 تريليون وون كوري) في بورصة ناسداك في اليوم العاشر، متحدية بذلك الرقم القياسي لأكبر إدراج لشركة أجنبية في سوق الأسهم الأمريكية. يتجاوز هذا الإدراج إدراج شركة Alibaba في الولايات المتحدة عام 2014 (بقيمة 25 مليار دولار) والطرح العام الأولي لشركة أرامكو السعودية عام 2019 (بقيمة 25.6 مليار دولار)، مما يجعله أكبر طرح أولي للأسهم من قبل شركة أجنبية. وصفت بلومبرغ هذه الخطوة بأنها استراتيجية تتجاوز مجرد جمع رأس المال، بهدف تعزيز القدرة التنافسية العالمية في سوق أشباه الموصلات لذاكرة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. سابقاً، كانت SK Hynix مدرجة فقط في سوق الأسهم الكوري، مما أجبر المستثمرين الأمريكيين على التداول خلال ساعات السوق الكورية أو استخدام إيصالات إيداع أمريكية غير مدعومة منخفضة السيولة. يتيح الإدراج في ناسداك التداول خلال ساعات السوق الأمريكية العادية ويؤهل الشركة للإدراج في المؤشرات الرئيسية مثل Nasdaq 100، مع تدفقات محتملة من صناديق المؤشرات المتداولة مثل Invesco QQQ الذي يدير أصولاً بقيمة 482 مليار دولار.
إدراج ADR لـ SK Hynix يسجل رقماً قياسياً للشركات الأجنبية في ناسداك
وفقاً لبلومبرغ، تدرج SK Hynix إيصالات إيداع أمريكية بقيمة 290 مليار دولار (ما يعادل 44.2 تريليون وون كوري) في ناسداك في اليوم العاشر. يتجاوز هذا الحجم إدراج Alibaba الأمريكي البالغ 25 مليار دولار في عام 2014 والطرح العام الأولي لشركة أرامكو السعودية البالغ 25.6 مليار دولار في عام 2019، مما يضعه كأكبر طرح أولي للأسهم بين الشركات الأجنبية.
الإدراج في Nasdaq 100 واحتمالات تدفقات صناديق المؤشرات
يسمح الإدراج في ناسداك بالتداول خلال ساعات السوق الأمريكية العادية ويمنح الأهلية للإدراج في المؤشرات الرئيسية مثل Nasdaq 100. يدير صندوق Invesco QQQ، الذي يتتبع Nasdaq 100، أصولاً بقيمة 482 مليار دولار (ما يعادل 735 تريليون وون كوري). صرح دانيال مورغان، مدير المحافظ الأول في Synovus Trust، بأن الإدراج في سوق الأسهم الأمريكية، أكبر سوق رأسمالي في العالم، سيساعد في حل مشكلة تقييم SK Hynix بأقل من قيمتها الحقيقية.
الفجوة في التقييم وتوقعات أرباح 2026
تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لـ SK Hynix لمدة 12 شهراً (PER) 6.2 مرة، وهي أقل من نسبة المنافس Micron البالغة 7 مرات. تجاوزت نسبة PER لشركة Micron 11 مرة حتى الشهر الماضي. تتوقع السوق أن تسجل SK Hynix أرباحاً صافية بقيمة 221 تريليون وون كوري وإيرادات بقيمة 355 تريليون وون كوري في عام 2026، بزيادة قدرها 415% و265% على التوالي عن العام الماضي. خلال الفترة نفسها، من المتوقع أن تقفز أرباح Micron الصافية بنسبة 876% لتصل إلى 83 مليار دولار، مع نمو الإيرادات بنسبة 247% لتصل إلى 130 مليار دولار.
مخاوف من ارتفاع درجة حرارة قطاع ذاكرة الذكاء الاصطناعي وفقاعات
برزت تحذيرات من أن ارتفاع قطاع أشباه موصلات ذاكرة الذكاء الاصطناعي قد وصل إلى درجة مفرطة. تتصاعد المخاوف بشأن مدة استمرار طفرة سوق الذاكرة، حيث تواصل شركات التكنولوجيا الكبرى جمع أموال استثمار مراكز البيانات عبر أسواق السندات والأسهم. أشار إد أوغورمان، الرئيس التنفيذي لشركة Riverwealth Advisors، إلى أن المستثمرين يتحملون مخاطر فقاعة مضاربية محتملة.
توقعات بعلاوة ADR وتداول المراجحة
من المتوقع أن ينشط تداول المراجحة باستخدام الفارق السعري بين إيصالات الإيداع الأمريكية والأسهم المدرجة محلياً. خلال العام الماضي، تم تداول إيصالات إيداع TSMC الأمريكية بعلاوة متوسطها أكثر من 21% مقارنة بأسعار الأسهم المحلية في تايوان، وتحافظ حالياً على علاوة تبلغ حوالي 13%. يعتمد استمرار العلاوة على نظام التحويل، حيث لم يتم بعد الانتهاء من التحويل الحر بين إيصالات الإيداع الأمريكية والأسهم المحلية.
تخصيص رأس المال لتوسيع المصانع المحلية
تخطط SK Hynix لاستثمار الأموال التي تم الحصول عليها من خلال هذا الإدراج في بناء مصنعين محليين جديدين وإدخال معدات متطورة. ومع ذلك، هناك أصوات تعرب عن قلقها من احتمال حدوث فائض في العرض في المستقبل، حيث تسعى Samsung Electronics أيضاً إلى توسع واسع النطاق.
الأسئلة الشائعة
ما هو حجم إدراج ADR لشركة SK Hynix في ناسداك؟
تدرج SK Hynix إيصالات إيداع أمريكية بقيمة 290 مليار دولار (ما يعادل 44.2 تريليون وون كوري) في ناسداك في اليوم العاشر، مما يجعله أكبر طرح أولي للأسهم من قبل شركة أجنبية، متجاوزاً إدراج Alibaba في عام 2014 (25 مليار دولار) والطرح العام الأولي لأرامكو في عام 2019 (25.6 مليار دولار).
ما هي توقعات أرباح SK Hynix لعام 2026؟
تتوقع السوق أن تسجل SK Hynix أرباحاً صافية بقيمة 221 تريليون وون كوري وإيرادات بقيمة 355 تريليون وون كوري في عام 2026، بزيادة قدرها 415% و265% على التوالي عن العام الماضي. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة للشركة لمدة 12 شهراً 6.2 مرة، وهي أقل من نسبة المنافس Micron البالغة 7 مرات.
ما هي المخاوف المتعلقة بقطاع ذاكرة الذكاء الاصطناعي؟
تتصاعد المخاوف بشأن احتمال ارتفاع درجة حرارة القطاع ومخاطر الفقاعة المضاربية في قطاع أشباه موصلات ذاكرة الذكاء الاصطناعي، حيث تواصل شركات التكنولوجيا الكبرى جمع أموال استثمار مراكز البيانات عبر الأسواق الرأسمالية. بالإضافة إلى ذلك، توجد مخاوف من فائض العرض حيث تسعى كل من SK Hynix وSamsung Electronics إلى توسع إنتاجي واسع النطاق.
