أعلنت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية (FSC) حزمة سياسات شاملة للنصف الثاني تركز على إصلاح البنية الهيكلية لسوق KOSDAQ وتدابير لتعزيز قيمة المساهمين. وقال رئيس اللجنة لي أوك-ون إن اللجنة ستسرّع الإصلاحات المالية الهيكلية لدعم كوريا الجنوبية التي لا غنى عنها. وتأتي هذه الإعلانات بعد أن سجّل مؤشر KOSPI مكسبًا بلغ 91.9% حتى الجلسة الثالثة، متصدرًا المرتبة الأولى بين المؤشرات العالمية الكبرى، مع ارتفاع القيمة السوقية من المركز 13 إلى المركز 7 عالميًا، وصول معدل PBR إلى 3.06x.
سجّل KOSPI أعلى المكاسب عالميًا مع انطلاق إصلاحات KOSDAQ الهيكلية
بلغ معدل السعر إلى القيمة الدفترية لدى KOSPI 3.06x، متجاوزًا اليابان عند 2.07x وألمانيا عند 1.94x، رغم أنه ما زال أقل من تايوان عند 5.99x. زادت توزيعات الأرباح النقدية من 43.3 تريليون وون في 2023 إلى 56 تريليون وون في العام الماضي. بلغت عمليات إعادة شراء الأسهم المملوكة للخزينة 43.1 تريليون وون من يناير إلى مايو من هذا العام، بزيادة قدرها 101.4% على أساس سنوي.
ستطبّق اللجنة برنامجًا من ثلاث مراحل للابتكار الهيكلي في سوق KOSDAQ الذي يُعد أقل من قيمته نسبيًا. سيتم تخفيف متطلبات الدخول عبر إضافة ثلاثة قطاعات إلى فئات الإدراج التقنية المخصّصة خلال النصف الثاني. وستجري تسريع إجراءات الخروج عبر تعزيز متطلبات الشطب للأسهم منخفضة السعر (penny stocks) وحدود القيمة السوقية، على أن تكون التدابير سارية من اليوم الأول من هذا الشهر. وسيجري تنفيذ الفصل بين القطاعات للتمييز بين الشركات الممتازة والعامة في يناير من العام المقبل.
ستستمر أسبوع كوريا بريميوم لمدة ثلاثة أسابيع من 28 سبتمبر إلى 16 أكتوبر لجذب رؤوس الأموال والشركات الأجنبية. سيتضمن الأسبوع الأساسي من 28 سبتمبر إلى 2 أكتوبر تبادلات بين صناديق المعاشات التقاعدية العالمية وبنوك الاستثمار ومديري الأصول والشركات المحلية. وستشمل فترة المتابعة من 6 أكتوبر إلى 16 أكتوبر فعاليات علاقات المستثمرين المفتوحة لـ KOSDAQ وKONEX والشركات التي تستعد للاكتتاب قبل الإدراج (pre-IPO) بقيادة مؤسسات مالية خاصة. وتشكل هذه الفعاليات مرجعًا لأسبوعي اليابان (Japan Weeks) لدى اليابان (من 2023) وأسبوع تايوان (Taiwan Weeks) في تايوان (من 2025). وبحسب ما ورد، أعربت شركة أمريكية واحدة عن اهتمام بإدراج KDR ثانوي في KOSDAQ، مع وجود أكثر من 10 شركات تفكر في إدراجاتها.
لجنة الخدمات المالية تطبّق حظر الإدراج المزدوج ونظام إفصاح منخفض PBR
سيجري السعي إلى تطبيق الحظر الأساسي على الإدراج المزدوج لحماية مصالح المساهمين العاديين اعتبارًا من هذا الشهر. تفرض هذه التدابير خمس واجبات ائتمانية محددة على مجالس الشركات الأم، كما تُدخل معايير مراجعة خاصة تتطلب موافقة المساهمين لاستثناءات الإدراج المزدوج.
سيُطلق نظام إفصاح الشركات منخفضة PBR في نوفمبر، مع نشر قوائم وإرفاق وسوم بالشركات التي يقع فيها PBR دون حدود محددة لكل قطاع بهدف تشجيع تعزيز القيمة. وستسعى تعديلات قانون أسواق رأس المال إلى إدخال أنظمة توزيعات أرباح أكثر مرونة تسمح للشركات بتصميم جداول توزيعات أرباح بحرية أكبر، على أن يكون تنفيذها في النصف الأول من العام المقبل.
سيجري تعزيز الإنفاذ ضد التلاعب بالسوق الذي يستهدف المستثمرين الأفراد. وستسعى تعديلات قانون أسواق رأس المال في النصف الثاني إلى منح المسؤولين المختصين صلاحية طلب بيانات الاتصالات. كما سيتوسع مصادرة رأس مال الاستثمار من قضايا التلاعب بالسوق القائمة لتشمل استخدام معلومات غير مُعلنة والتداول الاحتيالي. وسيتم إعداد تدابير لحجب الأنشطة غير القانونية التي يقوم بها مؤثرو التمويل (financial influencers) بحلول ديسمبر.
سيُستكمل وضع خارطة طريق لتقصير دورة التسوية إلى T+1 بحلول أكتوبر. وتستهدف الخطة مبدئيًا التحويل خلال 2027، مع إجراء تحديث شامل لأنظمة الصرف الأجنبي ورأس المال وتأمين تعاون المستثمرين الأجانب. وتشمل تدابير إضافية من المقرر إعدادها خلال النصف الثاني مدفوعات الفائدة على ودائع الاكتتاب في الاكتتابات العامة الأولية (IPO)، ومراجعة أسعار فائدة قروض الهامش التي تبلغ حاليًا نحو 9% سنويًا، وتخصيصًا أولوياً لأسهم الاكتتابات العامة الأولية للمساهمين العامين في الشركات الأم عندما تقوم الشركات التابعة بالإدراج بعد عمليات الانفصال المادي (physical splits).
شركاء التكنولوجيا الاستراتيجية في كوريا يستهدفون صندوقًا بقيمة 10 تريليونات وون
تخطط اللجنة لإنشاء شركاء التكنولوجيا الاستراتيجية في كوريا (KSTP) لتحويل التقنيات المستقبلية المصدرية والأداة الأساسية إلى أصول استراتيجية وطنية. وسيجري تأسيس شركة الإدارة المتخصصة بالتشارك بين المؤسسات المالية الممولة من السياسات والمؤسسات المالية الخاصة، لتوفير صناديق استثمارية طويلة الأجل وعلى نطاق واسع تصل إلى 10 تريليونات وون باستخدام أموال السياسات كرأسمال بذري.
وقال سون يونغ-تشي، رئيس فريق تعزيز صندوق النمو الوطني، إن شركة إدارة KSTP ستتولى أساسًا عمليات الاستثمار المباشر. وأضاف أن KSTP قد يكون مرشحًا قويًا عند اختيار مديري المهام القادرين لجزء الاستثمار غير المباشر في صندوق النمو الوطني.
وبخصوص اللوائح المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية على سهم واحد والتي تزيد تقلبات السوق، قال الأمين العام للجنة الخدمات المالية شين جين-تشانغ إن الموقف الرسمي يتمثل في وضع تدابير مع أخذ أثر السوق في الاعتبار عبر اجتماعات المراقبة السوقية بمشاركة وزارة الاقتصاد والمالية وFSC وهيئة الرقابة المالية وبنك كوريا. وأكد أن المؤسسات الأربع ما تزال في مرحلة النقاش.
الأسئلة الشائعة
ما الإصلاحات الهيكلية التي أعلنتها لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية لـ KOSDAQ؟
أعلنت لجنة الخدمات المالية عن برنامج من ثلاث مراحل للابتكار الهيكلي لـ KOSDAQ، يشمل تخفيف متطلبات الدخول عبر إضافة ثلاثة قطاعات إضافية لإدراجات تقنية متخصصة في النصف الثاني، وتعزيز متطلبات الشطب للأسهم منخفضة السعر وللسقف القيمي (market cap) ابتداءً من اليوم الأول من هذا الشهر، بالإضافة إلى فصل القطاعات للتمييز بين الشركات الممتازة والعامة على أن يبدأ في يناير من العام المقبل.
متى سيُطلق نظام إفصاح الشركات منخفضة PBR في كوريا الجنوبية؟
سيُطلق نظام إفصاح الشركات منخفضة PBR في نوفمبر، مع نشر قوائم وإرفاق وسوم بالشركات التي يقع فيها معدل السعر إلى القيمة الدفترية دون حدود محددة لكل قطاع بهدف تشجيع تعزيز القيمة.
ما الجدول الزمني لأسبوع كوريا بريميوم في كوريا الجنوبية؟
سيستمر أسبوع كوريا بريميوم لمدة ثلاثة أسابيع من 28 سبتمبر إلى 16 أكتوبر، مع أسبوع أساسي من 28 سبتمبر إلى 2 أكتوبر يتضمن تبادلات بين مستثمرين مؤسسيين عالميين وشركات محلية، تليه فعاليات علاقات مستثمرين مفتوحة من 6 أكتوبر إلى 16 أكتوبر يقودها مزودون ماليون من القطاع الخاص.
