اعتمدت هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية (FSC) تعديلًا على قانون أسواق رأس المال في 21 مايو، يرفع الحدّ الخاص بالاكتتاب العام الصغير من 10 مليارات وون كوري إلى 30 مليار وون كوري، في أول زيادة منذ خط الأساس لعام 2009. ويهدف التغيير التنظيمي إلى خفض عوائق جمع التمويل أمام الشركات الصغيرة والمتوسطة وشركات المشاريع الناشئة، من خلال السماح بعمليات إفصاح مبسطة بدلًا من تقديم بيانات تسجيل أوراق مالية كاملة للعروض التي تقع تحت السقف الجديد. ويأتي التعديل استجابةً لنمو السوق؛ إذ توسّع حجم الاكتتابات العامة من 127 تريليون وون كوري في 2009 إلى متوسط ثلاثي سنوي حديث بلغ 274 تريليون وون كوري، بينما زادت أحجام الزيادات الرأسمالية لكل حالة بمقدار 3.8 مرات خلال الفترة نفسها. وذكرت هيئة الخدمات المالية أن المراجعة ستُمكّن من وصول أكثر سلاسة إلى رأس المال بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة وشركات المشاريع الناشئة دون المساس بحماية المستثمرين.
هيئة الخدمات المالية ترفع الحدّ الخاص بالاكتتاب العام الصغير إلى 30 مليار وون كوري
وبموجب الإطار السابق، كانت الشركات التي تجمع أقل من 10 مليارات وون كوري سنويًا تستطيع تقديم مستندات إفصاح مبسطة عن العروض الصغيرة بدلًا من بيانات تسجيل أوراق مالية كاملة. ويبلغ طول الصيغة المبسطة نصف طول المستندات القياسية، كما تتجاوز إجراءات مراجعة هيئة الخدمات المالية، ما يسرّع جداول جمع التمويل. وبقي سقف 10 مليارات وون كوري دون تغيير منذ 2009 رغم توسع الاقتصاد الحقيقي وأسواق رأس المال. وأكدت هيئة الخدمات المالية أن الحدّ الجديد البالغ 30 مليار وون كوري سيبدأ تطبيقه قرابة 28 مايو بالتزامن مع مراجعات تنظيمية ذات صلة.
استبعاد الشركاء الإداريين عمومًا لدى صناديق رأس المال الاستثماري من قاعدة احتساب المستثمرين
يعالج التعديل حالات مخالفة غير مقصودة لتعليمات الاكتتاب العام بالنسبة لصناديق رأس المال الاستثماري. ففي القواعد القائمة، كانت العروض الموجهة إلى 50 مستثمرًا عامًا أو أكثر تُصنّف اكتتابات عامة وتخضع لتسجيل إلزامي لأوراق مالية. كانت المؤسسات المالية مثل البنوك والصناديق تُعد جهات محترفة معفاة من شرط احتساب 50 مستثمرًا، لكن شركاء استثمار رأس المال الاستثماري وشراكات استثمار الأعمال ذات التكنولوجيا الجديدة عوملت كـمستثمرين عموميين. وقد أدى ذلك إلى أن تتجاوز شركات المشاريع الناشئة، التي تتلقى استثمارات من عدة صناديق رأس مال استثماري، عن غير قصد عتبة 50 مستثمرًا عند تجميع جميع الشركاء المحدودين عبر الصناديق. وتُقرّ هيئة الخدمات المالية الآن بالخبرة المهنية للشركاء الإداريين عمومًا (GPs) لدى صناديق رأس المال الاستثماري الذين يديرون شراكات استثمار رأس المال الاستثماري وشراكات استثمار الأعمال ذات التكنولوجيا الجديدة، بحيث تستبعد هذه الكيانات بالكامل من حسابات عدد المستثمرين.
هيئة الخدمات المالية تضيف متطلبات إفصاح لأوراق الاستثمار الجزئية
قدمت هيئة الخدمات المالية تدابير لحماية المستثمرين بالتوازي مع رفع العتبة. وسيُبرز تنسيق الإفصاح عوامل المخاطر للشركات الواقعة تحت الإشراف الخاص أو حالة المراقبة. ويجب على أوراق الاستثمار الجزئية—وهي شهادات مستفيدين في صناديق ائتمانية غير نقدية—تقديم بيانات تسجيل أوراق مالية كاملة حتى إذا كانت أحجام العروض تقل عن 30 مليار وون كوري، بالنظر إلى عدم توحيد طبيعتها وتنوع الأصول الكامنة. وذكرت هيئة الخدمات المالية أن التدابير المجمعة ستُسهّل هيكلة صناديق رأس المال الاستثماري بشكل مرن، مع تمكين شركات المشاريع الناشئة من قبول الاستثمارات دون مخاوف امتثال تنظيمية.
الأسئلة الشائعة
ماذا فعلت هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية في 21 مايو؟
اعتمدت هيئة الخدمات المالية تعديلًا على قانون أسواق رأس المال يرفع الحدّ الخاص بالاكتتاب العام الصغير من 10 مليارات وون كوري إلى 30 مليار وون كوري، مع تخفيف لوائح الاكتتاب العام لصناديق رأس المال الاستثماري.
لماذا رفعت هيئة الخدمات المالية حدّ الاكتتاب الصغير؟
بقي سقف 10 مليارات وون كوري دون تغيير منذ 2009، بينما نما حجم سوق الاكتتابات العامة من 127 تريليون وون كوري إلى 274 تريليون وون كوري على أساس متوسط ثلاث سنوات، كما توسعت أحجام الزيادات الرأسمالية لكل حالة بمقدار 3.8 مرات، ما قلّل من الفائدة العملية للحد بالنسبة لتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.
