حصلت خمس شركات دفاع كورية جنوبية—Hanwha Aerospace وLIG Defence & Aerospace (LIG D&A) وHanwha Systems وHyundai Rotem وKorea Aerospace Industries (KAI)—على تصنيفات “شراء” مؤكدة من DS Investment & Securities، رغم تراجعها مؤخراً، إذ تتوقع الشركة المنتزعة انتعاشاً في النصف الثاني مدفوعاً بصفقات تعاقد خارجية. وقد حققت الأسهم عائداً إجمالياً بنسبة 12% منذ بداية العام، بينما ارتفع مؤشر KOSPI بنسبة 56%، ويُعزى ذلك إلى تأخيرات مطولة في العقود، وخسارة برنامج الغواصات الكندي أمام منافس ألماني، وتأجيلات تعاقدات في الشرق الأوسط. وقال Kang Tae-ho، محلل لدى DS Investment & Securities، إن أنظمة التصدير المتعددة يُتوقع أن تستأنف عملها بصورة طبيعية بدءاً من النصف الثاني، بما يبدد مخاوف النصف الأول.
DS Investment & Securities تعدّل أسعارها المستهدفة لثلاث شركات دفاع
حافظت DS Investment & Securities على أسعار مستهدفة عند 1.25 مليون وون لـ LIG D&A و270,000 وون لـ Hyundai Rotem. وخفّضت الشركة السعر المستهدف لـ Hanwha Aerospace إلى 1.62 مليون وون، وHanwha Systems إلى 94,000 وون، وKAI إلى 204,000 وون. وارجع Kang تراجع الأداء إلى استمرار تأخيرات عقود كبيرة، ومخاوف بشأن تشدد حواجز دخول الناتو عقب فشل عقد غواصات كندا، إلى جانب مخاوف من تأجيلات عقود الشرق الأوسط بسبب استمرار الصراع الإقليمي لفترة طويلة. وأشار المحلل إلى أن الأسلحة البرية مثل مدافع K9 ذاتية الدفع ومنظومات صواريخ Chunmoo ما تزال مطلوبة بشكل عاجل داخل الناتو مع تصاعد تهديد أمن روسيا لبولندا، مؤكداً أن أساليب التطوير التعاوني ستعزز بدلاً من أن تُضعف فرص دخول السوق.
Hanwha Aerospace تنتظر نتائج برنامج MTC للجيش الأمريكي في يوليو
تتوقع Hanwha Aerospace صدور نتائج مسابقة نموذج أولي لبرنامج تحديث مدافع الهاوتزر ذاتية الدفع بعجلات ضمن برنامج Mounted Tactical Complex (MTC) للجيش الأمريكي في يوليو، مع تقدير قيمة المشروع بـ 10 تريليون وون. وتقترب من مرحلة إنهاء التعاقدات لبرنامج مدافع K9 ذاتية الدفع في إسبانيا، إذ تقترب المنازعات القانونية بين الشركات المحلية من الحل. كما يُتوقع توقيع عقد تطوير مشترك مع شركة الدفاع الإسبانية Indra بين يوليو وأغسطس. ومن المتوقع أيضاً عقد تنفيذ ثالث مع بولندا لأنظمة K9 بحلول نهاية العام. وقال Kang إن الأسلحة البرية تحافظ على تنافسية قوية في سوق الناتو، وأن حالة عدم اليقين المتعلقة بعقود كبيرة ينتظرها السوق ستُحل مجدداً في النصف الثاني.
Hyundai Rotem وKAI تستهدفان عقوداً في بيرو وإندونيسيا
تستعد Hyundai Rotem للتوقيع على اتفاق شامل بقيمة تقارب 3 تريليون وون مع جيش بيرو والذخائر المحلية بين يوليو وأغسطس من أجل صادرات دبابات K2 والمركبة المدرعة ذات العجلات K808. وقد تتبلور أيضاً صفقة محتملة مع العراق لتصدير دبابات K2 في الربع الرابع. وتواجه Korea Aerospace Industries منعطفاً حاسماً في النصف الثاني مع طلبات متوقعة مرتبطة ببرنامج KF-21 في إندونيسيا خلال الربع الرابع، إلى جانب صادرات طائرات FA-50 الخفيفة للهجوم إلى بيرو ومصر، وهو ما سيحدد الطلبات الرئيسية والأرباح.
LIG D&A تسعى إلى صادرات Cheongung-2 إلى قطر والكويت
تُتوقع أن تُنهي LIG D&A صادرات Cheongung-2 بقيمة 1.5 تريليون وون لكل من قطر والكويت خلال النصف الثاني. وتدرس الإمارات العربية المتحدة والسعودية، اللتان تعملان بالفعل بنظم Cheongung-2، طلبات صواريخ سطح-جو طويلة المدى (L-SAM) بارتفاعات اعتراض أعلى، ما يخلق فرصاً إضافية للتصدير. ومن المتوقع أن تحقق Hanwha Systems نتائج تصديرية مصاحبة في قطاع الدفاع، بما في ذلك الرادارات متعددة الوظائف، بما يتماشى مع هذه العقود.
أرباح الربع الثاني متوقعة دون التوقعات لدى أربع شركات
توقعت DS Investment & Securities أن تُظهر شركات الدفاع الخمس أداءً بطيئاً عموماً في الربع الثاني. ومن المتوقع أن تبلغ إيرادات Hanwha Aerospace في الربع الثاني 7 تريليون وون مع ربح تشغيلي قدره 950 مليار وون، وهو أقل من التوقعات، لكن التسليمات المركزة لأنظمة K9 وChunmoo إلى بولندا بدءاً من النصف الثاني يُتوقع أن تولد ربحاً تشغيلياً دفاعياً أرضياً سنوياً بقيمة 2.2432 تريليون وون. ومن المتوقع أن تتجاوز LIG D&A توقعات ربح الربع الثاني التشغيلي (104.9 مليار وون) لتصل إلى 115 مليار وون، إذ يتم الاعتراف بسلاسة بمبيعات Cheongung الموجهة إلى الإمارات. ويُتوقع أن تسجل Hyundai Rotem وKorea Aerospace Industries وHanwha Systems نتائج للربع الثاني دون التوقعات، لكنها تُظهر تحسناً مع دخول النصف الثاني.
الأسئلة الشائعة
لماذا تراجعت أسهم الدفاع الكورية الجنوبية عن أداء KOSPI في النصف الأول؟
قدمت الأسهم عائداً إجمالياً بنسبة 12% منذ بداية العام، بينما ارتفع KOSPI بنسبة 56%، بسبب تأخيرات مطولة في عقود كبيرة، وخسارة برنامج غواصات كندا أمام منافس ألماني أثارت مخاوف بشأن تشدد عوائق دخول الناتو، وتأجيلات عقود الشرق الأوسط نتيجة استمرار الصراع الإقليمي لفترة طويلة.
ما أبرز العقود التي تتوقعها شركات الدفاع الكورية الجنوبية بدءاً من يوليو؟
تنتظر Hanwha Aerospace نتائج برنامج MTC للجيش الأمريكي في يوليو، وإتمام عقد K9 في إسبانيا بين يوليو وأغسطس. وتستعد Hyundai Rotem لإبرام اتفاق بقيمة 3 تريليون وون مع بيرو بين يوليو وأغسطس. وتسعى LIG D&A إلى صادرات Cheongung-2 بقيمة 1.5 تريليون وون لكل منهما إلى قطر والكويت خلال النصف الثاني.
