انهيار أسهم شركة سبيس إكس يقترب من سعر الاكتتاب البالغ 135 دولارًا، ونوبر يحذر من «أكبر عملية تصفية نقدية في التاريخ»

تراجعت أسهم SpaceX التابعة لإيلون ماسك (الرمز SPCX) في 14 يوليو بنحو 5.4% إلى 137.74 دولارًا، مقارنة بسعر الإغلاق السابق البالغ 145.30 دولارًا؛ وسجلت أدنى مستوى خلال اليوم عند 136.78 دولارًا، لتقترب أكثر من سعر طرحها الأولي عند 135 دولارًا. وفي مقابلة مع مستثمر مخضرم يدعى جورج نُوبر، شارك سابقًا في تأسيس صندوق فيديليتي للخارج، قال مباشرة إن طرحًا أوليًا كهذا جوهره «عملية تصفية نقدية للخروج بأكبر مقياس على الإطلاق».

أغلق سهم SPCX يوم الاثنين عند 137.74 دولارًا، بخسارة تراكمية تقارب 39% عن أعلى مستوى عند الإدراج

استنادًا إلى تقرير، سجلت SpaceX (SPCX) إغلاقًا يوم الاثنين عند 137.74 دولارًا، بانخفاض نحو 5.4% عن 145.30 دولارًا في اليوم السابق للتداول؛ ووصل أدنى مستوى خلال الجلسة إلى 136.78 دولارًا، بفارق يقترب من دولارين فقط عن سعر طرح 135 دولارًا. وبحالياً، يكون السعر قد تراجع بشكل تراكمي بنحو 39% مقارنة بأعلى مستوى تاريخي بعد الإدراج البالغ 220 دولارًا، ويواجه المستثمرون الأفراد الذين دخلوا بعد الإدراج عمومًا خسائر على مستوى دفتر الحسابات.

نُوبر: مضاعف السعر إلى المبيعات في وقت IPO يتجاوز 90 مرة، وسعر عادل يقارب 30 دولارًا

وفقًا للتقرير، قال المستثمر المخضرم جورج نُوبر إن SpaceX عند تسعير طرحها الأولي عند 135 دولارًا بلغ فيها مضاعف السعر إلى المبيعات أكثر من 90 مرة. وأضاف أن السهم ارتفع في البداية إلى نحو 140 مرة، لكن التقييم والأساسيات كانا منفصلين بشدة؛ واصفًا الطرح بأنه «كمية أوراق قليلة جدًا والمشتريات ذات طبيعة قسرية»، واعتبره «ضغطًا مفتعلًا على المراكز القصيرة»، وجوهره «عملية تصفية نقدية للخروج بأكبر مقياس على الإطلاق».

قدر نُوبر السعر العادل لسهم SpaceX بنحو 30 دولارًا للسهم، مؤكدًا أن Starlink (ستارلينك) هي حالياً الأعمال الوحيدة في SpaceX القادرة على تحقيق أرباح مستقرة، لكنها لا تزال غير كافية لدعم إجمالي القيمة السوقية للشركة. وقال إنها «الأسهم التي رأيتها من حيث حجمها الكبير وتقييمها الأكثر تفلتًا من المنطق».

جدول الإفراج عن الأسهم على دفعات: نحو 20% بعد نتائج Q2، ويفرج عنها بالكامل في 8 ديسمبر

استنادًا إلى تقرير، فإن جدول الإفراج عن أسهم SpaceX هو كما يلي:

بعد إعلان نتائج Q2 (من أواخر يوليو إلى أوائل أغسطس): نحو 20% من الأسهم سيتم الإفراج عنها

من أغسطس إلى أكتوبر: الإفراج على دفعات كل 2 إلى 4 أسابيع، وبنحو 7% في كل مرة

بعد إعلان نتائج Q3: يَحفِز الإفراج عن نحو 28%

8 ديسمبر 2026: الإفراج بالكامل عن الأسهم المتبقية

سهم 64 مليارًا التي يمتلكها ماسك شخصيًا: مقفلة حتى 12 يونيو 2027

وأشار نُوبر إلى أن العامل الرئيسي الذي سيقود حركة السعر خلال الأشهر المقبلة لن يكون الأساس التشغيلي، بل تغيّر الأوراق (السيولة) الناتج عن عمليات الإفراج. لكنه أضاف أن الإفراج على دفعات يعني أن ضغط البيع سيتوزع على عدة أشهر، وليس على شكل عملية طرح مفاجئة على دفعة واحدة.

معسكر الصعود: أعلى هدف سعر لدى المحللين 401 دولارًا

وفقًا للتقرير، لدى المحللين الذين يحملون نظرة متفائلة تجاه SPCX أيضًا مبررات: إذ يقع نطاق أهداف المحللين في وول ستريت بين 115 و401 دولار. وما زالت غالبية المؤسسات تعترف بمكانة احتكارية لدى SpaceX في البنية التحتية لقطاع الفضاء؛ كما أن Starlink فعلاً هي الأعمال التي تحقق أرباحًا ملموسة وليست مجرد سراب. وأكد أن موجة الإفراج ليست انهيارًا مفاجئًا في يوم واحد، بل إفراج متداخل على دفعات، ومن المتوقع أن يتم توزيع ضغط البيع خلال أشهر.

الأسئلة الشائعة

ما هو سعر إغلاق سهم SpaceX SPCX يوم الاثنين، وكم تبقى حتى سعر IPO؟

وفقًا للتقرير، أغلق سهم SPCX يوم الاثنين عند 137.74 دولارًا، وبلغ أدنى مستوى خلال الجلسة 136.78 دولارًا؛ أما سعر طرح IPO فهو 135 دولارًا، وبذلك يكون السعر الحالي قد تراجع مقارنة بأعلى مستوى بعد الإدراج البالغ 220 دولارًا بنحو 39% بشكل تراكمي.

ما حكم نُوبر بشأن تقييم SpaceX؟

وفقًا للتقرير، قال نُوبر إن مضاعف السعر إلى المبيعات لدى SpaceX في وقت IPO تجاوز 90 مرة، وقدّر السعر العادل بنحو 30 دولارًا للسهم، مشيرًا إلى أن Starlink هي الأعمال الوحيدة التي تحقق أرباحًا مستقرة لكنها غير كافية لدعم إجمالي القيمة السوقية، ووصفها بأنها «السهم الذي رأيته من حيث حجمه الكبير وتقييمه الأكثر تفلتًا من المنطق».

كيف يُرتّب جدول الإفراج عن أسهم SpaceX، ومتى تنتهي مدة ملكية ماسك؟

وفقًا للتقرير، يتم تنفيذ جدول الإفراج على دفعات: نحو 20% بعد نتائج Q2، ونحو 28% بعد محفز نتائج Q3، ويتم الإفراج بالكامل في 8 ديسمبر؛ أما الأسهم البالغ عددها 64 مليارًا التي يمتلكها ماسك شخصيًا فستظل مقفلة حتى تنتهي في 12 يونيو 2027 فقط.