وول ستريت تحذر من أن تصفية تداول الين قد تتسبب في أضرار لأسواق الولايات المتحدة

حذر محللو وول ستريت من أن تفكيك تجارة الحمل بالين بشكل غير منظم قد يضر بأسواق الولايات المتحدة. قال ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في Trade Nation، إن تجارة الحمل بالين أدت إلى زيادة السيولة وأسعار الأصول في الأسواق الأمريكية، لكن عوامل المخاطرة التي تعطل نظام الدولار-الين الآن تهدد الأسهم الأمريكية. وصل سعر USD/JPY مؤخرًا إلى أعلى مستوى له منذ ديسمبر 1986، حيث كان يتداول حول 162 ينًا، في حين ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات بمقدار 150 نقطة أساس خلال العام الماضي.

USD/JPY يصل إلى أعلى مستوى منذ 39 عامًا مع تزايد خطر تدخل الحكومة اليابانية

حدد موقع Business Insider تدخل الحكومة اليابانية لتعزيز الين كأول عامل مخاطرة. وصل سعر صرف USD/JPY مؤخرًا إلى أعلى مستوى له منذ ديسمبر 1986، قبل حوالي 39 عامًا ونصف، وما زال يتداول حول مستوى 162 ينًا. قد يؤدي تدخل الحكومة لمعالجة ذلك إلى تآكل عوائد المستثمرين الذين اقترضوا بالين للاستثمار في أصول الدولار.

شرح محللو Morgan Stanley أن مستوى 160 ينًا لـ USD/JPY هو عادة عتبة مهمة حيث يرتد الين. وذكروا في تقرير حديث أن "تاريخيًا، غالبًا ما يظهر قوة الين بعد مثل هذه الحالات."

ارتفاع أسعار الفائدة في بنك اليابان يهدد ديناميكيات تجارة الحمل

أشار موقع Business Insider إلى احتمال رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة كعامل مخاطرة ثاني. كانت معدلات الفائدة المنخفضة نسبيًا في اليابان مقارنة بدول أخرى المحرك الأساسي لتجارة الحمل بالين، وقد تؤدي زيادات المعدلات إلى بيع المستثمرين لأصول الدولار لتعويض ارتفاع تكاليف الاقتراض، مما يؤدي إلى انعكاسات في تجارة الحمل.

حذر مارك مالك، المدير التنفيذي للاستثمار في Siebert Financial، من أن "تغييرات السياسة النقدية في اليابان قد تؤثر بشكل متزايد على أسعار الأصول الأمريكية"، مضيفًا أن "المشاركين في السوق قد يستهينون بتأثير اليابان على ظروف السيولة العالمية."

ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية يهدد تقييمات الأسهم الأمريكية

حدد موقع Business Insider مخاوف تتعلق بالعجز المالي الذي يدفع عوائد السندات الحكومية للارتفاع، كعامل ثالث يزيد من احتمالية تصفية تجارة الحمل بالين. ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات بمقدار 150 نقطة أساس خلال العام الماضي، وما زالت عوائد السندات اليابانية تتجه نحو الارتفاع مؤخرًا.

قال ألبرت إدواردز، استراتيجي في Société Générale، في تقرير إن "المستثمرين أصبحوا منيعين للتحذيرات من أن ديون اليابان الضخمة قد تؤدي إلى أزمة، خاصة أن المشككين كانوا دائمًا مخطئين"، مضيفًا أن "هذه الحالة تبدو مختلفة بعض الشيء." وشرح أن "على سبيل المثال، إذا استمر عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات في الارتفاع ليصل إلى مستويات فوق 4% في الولايات المتحدة، فلا أعتقد أن سوق الأسهم الأمريكية يمكن أن تدعم نسب سعر إلى أرباح تتجاوز 20 مرة." إذا استمرت عوائد السندات اليابانية في الارتفاع، فإن حوافز المستثمرين للاستثمار في الأصول الأمريكية ستنخفض، وقد يؤدي تصفية تجارة الحمل الحالية إلى ضغط على تقييمات الأصول بالدولار بما في ذلك الأسهم الأمريكية.

الأسئلة الشائعة

ما هي تجارة الحمل بالين ولماذا يقلق وول ستريت من تصفيتها؟
تتضمن تجارة الحمل بالين اقتراض بالين بأسعار فائدة منخفضة للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد الأعلى. حذر محللو وول ستريت، بمن فيهم ديفيد موريسون من Trade Nation، من أن تصفية هذه الصفقات بشكل غير منظم قد تتسبب في أضرار واسعة النطاق للأسواق الأمريكية، حيث ساعدت الاستراتيجية على دفع السيولة وأسعار الأصول في الأسهم الأمريكية.

ما هو المستوى الذي وصل إليه سعر صرف USD/JPY مؤخرًا؟
وصل سعر صرف USD/JPY مؤخرًا إلى أعلى مستوى له منذ ديسمبر 1986، قبل حوالي 39 عامًا ونصف، وما زال يتداول حول مستوى 162 ينًا. أشار محللو Morgan Stanley إلى أن مستوى 160 ينًا هو عادة عتبة مهمة حيث يرتد الين.

كم زادت عوائد سندات الحكومة اليابانية؟
ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات بمقدار 150 نقطة أساس خلال العام الماضي. وذكر ألبرت إدواردز من Société Générale أنه إذا استمر عائد السندات اليابانية في الارتفاع ليصل إلى مستويات فوق 4% في الولايات المتحدة، فلن تتمكن سوق الأسهم الأمريكية من الحفاظ على نسب سعر إلى أرباح تتجاوز 20 مرة.