وقّعت Zhibao Technology، وهي شركة تأمين مقرها شنغهاي وتتداول على ناسداك تحت الرمز ZBAO، اتفاقاً غير ملزم على صفقة PIPE بقيمة تُقارب 220 مليون دولار تُسدَّد بما يُقارب 3,500 بيتكوين بدلًا من النقد. ومن شأن المعاملة المقترحة نقل البيتكوين مباشرة إلى الميزانية العمومية لـ Zhibao ومنح المستثمر Joyertech سيطرة أغلبية على مجلس إدارة الشركة عند الإغلاق. وتتجاوز هيكلة الصفقة مسار “النقد أولًا” الذي تتبعه معظم الشركات العامة عند بناء خزائن بيتكوين. تلقت Zhibao إشعاراً بنقص الامتثال من ناسداك في 15 يوليو بعد أن انخفض سعر سهمها تحت الحد الأدنى لطلب السعر البالغ 1 دولار الذي تشترطه البورصة، مع مهلة امتثال حتى 6 يناير 2027 — وهو شرط ينطبق أيضاً على صفقة PIPE المقترحة. وتعكس هذه الإعلانات اتجاهاً أوسع لدى الشركات المدرجة في البورصة لاعتماد آليات متنوعة لتأسيس احتياطيات من البيتكوين، غير أن نهج Zhibao المتمثل في قبول العملات الرقمية كسداد مباشر مقابل أسهم يمثل نسخة أكثر هجومية.
تقترح Zhibao صفقة PIPE مدفوعة بالبيتكوين لتحول السيطرة على مجلس الإدارة
وبموجب ورقة الشروط غير الملزمة الموقعة مع Joyertech وInformation OPC، ستصدر Zhibao أسهماً جديدة مقابل ما يُقارب 3,500 بيتكوين تُقدَّر قيمتها بنحو 220 مليون دولار، على أن تُنقل العملة الرقمية إلى الشركة مباشرة عند الإغلاق. وتظل كمية البيتكوين خاضعة لتقييم نهائي وترتيبات الحفظ والتحقق من المراجعة وتدقيق تنظيمي. وتلغي هيكلة التمويل الحاجة إلى أن تقوم Zhibao بتحويل العملات الورقية إلى عملة رقمية في السوق المفتوحة.
ومن المتوقع أن يقوم Joyertech بترشيح غالبية أعضاء مجلس إدارة Zhibao بمجرد إغلاق الصفقة، بما يمنح المستثمر سيطرة حوكمة فعلية. ومن المتوقع أن تستمر إدارة الشركة القائمة في الإشراف على العمليات اليومية خلال فترة انتقالية، إلى حين إجراء فصل مستقبلي أو بيع أو إعادة هيكلة لنشاط التأمين القائم. وأطلقت Zhibao، وفقاً لما تصفه، أول منصة وساطة تأمين رقمية في الصين في عام 2020، مبنية على بنية أساسية خاصة بـ منصة الخدمة كخدمة (platform-as-a-service) المستندة إلى السحابة.
إشعار نقص الامتثال من ناسداك يحدد 6 يناير 2027 كموعد نهائي للامتثال
ارتفعت أسهم Zhibao من حوالي 0.15 دولار إلى قرابة 0.40 دولار خلال أربع ساعات من إعلان صفقة PIPE، قبل أن تتراجع وتستقر قرب 0.24 دولار — أي بنسبة تقارب 60% فوق مستويات ما قبل الإعلان. وتعكس حركة السهم اهتمام السوق بجانب خزينة بيتكوين، لكنها تبرز أيضاً تحدياً تنظيمياً يضيف قدراً من عدم اليقين إلى الصفقة.
أفصحت Zhibao في 15 يوليو أنها تلقت إشعاراً بنقص الامتثال من ناسداك بعد أن انخفض سعر سهمها تحت حد طلب السعر الأدنى البالغ 1 دولار لدى البورصة. وفي ذلك الوقت، كان السهم يتداول عند نحو 0.22 دولار. أمام الشركة حتى 6 يناير 2027 لاستعادة الامتثال لمعايير إدراج ناسداك. وتعتمد صفقة PIPE المقترحة صراحة على استمرار الامتثال لناسداك ضمن أحد شروط إتمامها، ما يعني أن إشعار نقص الامتثال يعد متغيراً قائماً قد يحدد ما إذا كانت الصفقة ستصل إلى مرحلة الإنجاز.
تختلف استراتيجيات خزينة بيتكوين بين الشركات المدرجة
تقع هيكلة Zhibao المقترحة في طرف واحد من طيف أساليب تستخدمه الشركات المدرجة لبناء احتياطيات بيتكوين. إذ ستنقل التمويلات المقترحة البيتكوين مباشرة كاعتبار للصفقة، بما يلغي مخاطر تنفيذ السوق وعدم اليقين الزمني، لكنه يضيف تعقيدات حول التقييم والحفظ وترتيبات الطرف المقابل.
جمعت ORANGE JUICE مبلغ 40 مليون دولار للاستحواذ على شركات أمريكية تحقق أرباحاً، ومن المتوقع أن تموّل التدفقات النقدية التشغيلية الفائضة عمليات شراء بيتكوين مستقبلية. ووضعت Bitcoin Japan خططاً لجمع نحو 9.66 مليار ين ياباني، مع تخصيص نحو 662 مليون ين لشراء بيتكوين الأول ضمن خزينة بيتكوين بعد أن فشلت جولة تمويل سابقة. وأقرّ مساهمو France's Capital B إطار عمل يسمح بزيادات رأسمال تصل إلى 5 مليارات يورو وبأدوات ائتمان بقيمة تصل إلى 100 مليار يورو لدعم تراكم بيتكوين طويل الأجل. واتجهت Empery في الاتجاه المعاكس، إذ باعت 1,400 بيتكوين مقابل نحو 87.1 مليون دولار منذ مايو لسداد ديون وتعزيز السيولة مع الحفاظ على احتياطي أصغر. وتمتلك أكثر من 150 شركة مدرجة الآن بيتكوين على ميزانياتها العمومية.
اتفاق غير ملزم يعتمد على الموافقات التنظيمية والامتثال لناسداك
يبقى الاتفاق غير ملزم. وتذكر إفادات الشركات أن المعاملة تعتمد على إجراء العناية الواجبة القانونية والمالية والتشغيلية على نحو مُرضٍ، وتنفيذ اتفاقيات نهائية، والحصول على الموافقات المؤسسية والتنظيمية، والاستمرار في الامتثال لناسداك، إضافة إلى شروط الإغلاق المعتادة الأخرى. وتحمل متطلبات الامتثال لناسداك وزناً خاصاً نظراً لإشعار نقص الامتثال القائم والموعد النهائي 6 يناير 2027.
الأسئلة الشائعة
ما طبيعة صفقة PIPE المقترحة لدى Zhibao؟
وقّعت Zhibao اتفاقاً غير ملزم على بيع أسهم PIPE بقيمة 220 مليون دولار، يدفع فيه المستثمر ما يُقارب 3,500 بيتكوين مقابل أسهم جديدة مُصدَرة، بدلاً من دفع النقد.
كيف تؤثر الصفقة المقترحة في السيطرة المؤسسية لدى Zhibao؟
بموجب ورقة الشروط، ستحصل Joyertech على الحق في ترشيح غالبية أعضاء مجلس إدارة Zhibao عند الإغلاق، ما يمنح المستثمر سيطرة فعلية على الشركة.
ما التحديات التنظيمية التي تواجهها Zhibao حالياً؟
تلقت Zhibao إشعاراً بنقص الامتثال من ناسداك في 15 يوليو بعد أن انخفض سعر سهمها تحت حد طلب السعر الأدنى البالغ 1 دولار لدى البورصة. أمام الشركة حتى 6 يناير 2027 لاستعادة الامتثال — وهو شرط ينطبق أيضاً على صفقة PIPE نفسها المقترحة.
