Der alte Verkaufszyklus von Bitcoin von Walen zu Privatanlegern ist vorbei, da Staatsanleihen und ETFs die Flüsse neu gestalten

Bitcoin tritt in eine Konsolidierungsphase bis 2026 ein, da die Kapitalzuflüsse sich verlangsamen, ETFs normalisieren, Optionen die Positionierung zurücksetzen und langfristige Staatsanleihen den alten Wal-Retail-Zyklus ersetzen.
Zusammenfassung

• CryptoQuant-CEO Ki Young Ju sagt, dass diversifizierte Liquiditätskanäle und langfristige institutionelle Haltestrategien den klassischen Wal‑Verkauf, Retail‑Dump bei Bitcoin durchbrochen haben.
• On-Chain-Daten zeigen geringe Aktivität großer Halter an Börsen, schwache Retail-Nachfrage, normalisierte ETF-Zuflüsse und einen bedeutenden Optionsablauf, der die Positionierung bis 2026 zurücksetzt.
• Farzam Ehsani von VALR verbindet Bitcoins Konsolidierung mit Kapitalrotation in Gold und Silber, während Michael Terpin warnt, dass 2026 noch immer einem Abschwungjahr ähneln könnte.

Bitcoin’s Kapitalzuflüsse sind laut CryptoQuant-CEO Ki Young Ju deutlich zurückgegangen, während die Kryptowährung konsolidiert. Ju erklärte, dass diversifizierte Liquiditätskanäle und institutionelle Langzeit-Halte-Strategien die traditionellen Marktzyklen verändert haben.

Dieser Wandel stellt eine Abkehr von historischen Mustern dar, bei denen Verkäufe großer Halter typischerweise zu preisgetriebenen Rückgängen bei Retail führten, so Ju. Das aktuelle Umfeld deutet auf eine verlängerte Seitwärtsbewegung hin, anstatt auf die tiefen Korrekturen, die in früheren Bärenmärkten beobachtet wurden.

Ju sagte, dass die Bestände an Staatsanleihen, insbesondere MicroStrategy’s Bitcoin (BTC) Position, das herkömmliche Wal-Retail-Verkaufsschema eliminiert haben, das zuvor die Marktdynamik dominierte, so seine Aussagen gegenüber Medien.

Kapital hat sich in traditionelle Aktien und Edelmetalle umgeschichtet, was in den kommenden Monaten eher seitwärts gerichtete Kursbewegungen als dramatische Abwärtsvolatilität erzeugt, so Ju. Er bemerkte, dass die Liquiditätskanäle vielfältiger sind, was das Timing der Zuflüsse erschwert, und dass institutionelle Langzeit-Halter frühere Verkaufsmuster verändert haben.

Trotz des jüngsten Rebounds von Bitcoin von niedrigeren Niveaus ist die Aktivität großer Halter an Börsen eher zurückgegangen als gestiegen, so Marktdaten. Dies widerspricht historischen Mustern, bei denen erhöhte Interaktionen zwischen großen Haltern und Börsen vor Verkaufsdruck standen. CryptoQuant-Daten zeigen, dass das Engagement großer Halter auch nach der Kurswiederherstellung relativ gering bleibt, was auf eine begrenzte Verteilungsdruck seitens der großen Halter hindeutet.

Retail-Investoren bleiben in der aktuellen Erholungsphase deutlich abwesend, wobei die Nachfrage der Retail-Investoren weiterhin negativ ist, so Marktexperten. Die breitere Investorenschaft ist trotz der jüngsten Preisstabilisierung nicht in die Märkte zurückgekehrt, so die Analysten.

Bitcoin hat kürzlich seine erste CME-Lücke geschlossen, was die Unsicherheit darüber erhöht, ob die Preise weiter fallen könnten, so Marktwatcher.

On-Chain-Analysen zeigen, dass Bitcoin nach Rückgangs- und Konsolidierungsphasen in das Jahr 2026 eintritt, wobei Metriken auf einen reduzierten Gewinnmitnahmedruck und eine strukturelle Stabilisierung um die aktuellen Range-Tiefs hinweisen, so Blockchain-Datenanbieter. Die realisierten Gewinnmaße sind deutlich von hohen Niveaus im vorherigen Quartal gefallen, was auf eine Erschöpfung des Verteilungsdrucks hindeutet.

US-Spot-ETF-Zuflüsse sind nach Ausflüssen Ende 2025 wieder aufgetreten, während die Open-Interest bei Futures stabil geblieben ist und nach vorherigen Rückgängen wieder zunimmt, so Marktdaten. Positive Impulse treten häufiger auf, was darauf hindeutet, dass ETF-Teilnehmer vom Netto-Distributeur zum Akkumulator wechseln, und die institutionelle Spot-Nachfrage beginnt sich neu zu etablieren, so die Analysten.

Ein großer Optionsablauf hat einen erheblichen Teil der offenen Positionen ausgeglichen und gibt Einblick in die Stimmung, da neue Positionen eher auf eine Prämie als auf ererbte Exposure setzen, so Derivate-Analysten. Dealer-Gamma hat sich in einem oberen Bereich short verschoben, wobei die Flüsse bei Optionen zum Jahreswechsel eher in Richtung Calls als in Richtung defensive Puts tendieren, so die Analysten.

Die Nachfrage von Unternehmens-Treasuries bietet weiterhin stabilisierende Unterstützung unter dem Kurs, so Marktexperten. Allerdings ist die Nachfrage episodisch und nicht dauerhaft strukturell, wobei Akkumulationsphasen sich um lokale Rücksetzer gruppieren.

Farzam Ehsani, CEO von VALR, führte die Konsolidierung von Bitcoin auf Kapitalzuflüsse in Edelmetalle zurück, wobei Gold und Silber im vergangenen Jahr starke Gewinne verzeichneten, so seine Aussagen gegenüber Medien. Ehsani prognostizierte, dass Bitcoin und Ethereum nach Abschluss der Edelmetall-Rallye erneute Kapitalzuflüsse verzeichnen könnten, mit höheren Kurszielen für das nächste Quartal.

Der frühe Bitcoin-Investor Michael Terpin bot eine andere Perspektive und deutete an, dass 2026 einem früheren Abschwungjahr ähneln könnte, so Medienaussagen. Terpin sagte, dass sich im späteren Jahresverlauf ein Boden bilden könnte, wobei er eine etwa 20%ige Wahrscheinlichkeit für einen verlängerten Bullenzyklus mit neuen Höchstständen vor einer finalen Korrektur anerkennt.

Ju bot eine langfristige Perspektive auf Anlagezeiträume und verglich Bitcoin-Investitionen mit alter Whiskey-Lagerung, so seine Aussagen. Er riet Investoren, an Mehrjahres-Haltedage zu denken, anstatt sich auf kurzfristige Volatilität zu konzentrieren, und empfahl eine Mindestinvestitionsdauer von vier Jahren sowie mögliche Halteperioden von bis zu 16 Jahren bis 2042.