Duksan Hi-Metal und Dasan Networks haben auf außerordentlichen Hauptversammlungen am 29. Mai bzw. am 19. des letzten Monats die Zustimmung der Aktionäre für die Börsennotierung ihrer Tochtergesellschaften erhalten – vor der Bekanntgabe regulatorischer Leitlinien zu Doppelnotierungen. Duksan Hi-Metal verabschiedete den Vorschlag zur Notierung von Duksan Nepes mit einer Anwesenheitsquote von 78 % und einer Zustimmungsrate von 92 %, während Dasan Networks die Notierung der Tochtergesellschaft DTS mit einer Zustimmung von 90,3 % der stimmberechtigten Aktionäre genehmigte. Die Unternehmen betonten, dass die Tochtergesellschaften eigenständig erworbene Einheiten und keine Ausgliederungen seien, die eine separate Finanzierung für Geschäftserweiterungen benötigten – eine Begründung, die im Zusammenhang mit den Bedenken hinsichtlich der Verwässerung des Aktionärswerts im koreanischen Aktienmarkt angeführt wurde, wo Doppelnotierungen einer regulatorischen Prüfung unterliegen.
Duksan Hi-Metal sichert sich 92 % Zustimmung für die Notierung von Duksan Nepes
Duksan Hi-Metal hielt am 29. Mai eine außerordentliche Hauptversammlung ab und verabschiedete den Vorschlag zur Notierung von Duksan Nepes. Die Anwesenheitsquote bezogen auf die Gesamtaktienzahl betrug 78 %, die Zustimmungsrate der anwesenden Aktionäre lag bei 92 %. Auch auf Minderheitsaktionärsbasis (ohne den größten Aktionär) erzielte das Unternehmen eine Anwesenheit von 50,3 % und eine Zustimmung von 73 %. Diese Zahlen erfüllen alle im Markt diskutierten Zustimmungsstandards für Aktionäre, einschließlich Majority of the Minority (MoM), der 3%-Regel und Sonderbeschlussverfahren.
Das Unternehmen betonte im Rahmen der Aktionärsüberzeugung, dass Duksan Nepes kein durch physische Ausgliederung entstandenes Spin-off sei, sondern ein 2021 erworbenes unabhängiges Unternehmen. Duksan Nepes ist ein Navigationslösungsunternehmen der Verteidigungs- und Luftfahrtbranche und unterscheidet sich vom Halbleiterverpackungsmaterialgeschäft von Duksan Hi-Metal. Das Unternehmen erklärte, dass Duksan Nepes nach der Notierung über eigenständige Mittelbeschaffungsmöglichkeiten verfügen werde, um Wachstumskapital für die Ausweitung der Verteidigungs- und Luftfahrtaktivitäten zu sichern.
Duksan Hi-Metal legte Maßnahmen zur Aktionärsrendite vor und gab bekannt, dass es im Falle einer Genehmigung der Notierung von Duksan Nepes Sachdividenden in Form einer direkten Verteilung von Tochteraktien an Minderheitsaktionäre umsetzen werde, begleitet von einer mittel- bis langfristigen Bardividendenpolitik und Investorenkontaktaktivitäten. Vor der außerordentlichen Hauptversammlung förderte das Unternehmen die Aktionärsbeteiligung durch elektronische Abstimmungen und KakaoTalk-Elektronikmitteilungen.
Dasan Networks verabschiedet Vorschlag zur Notierung der Tochtergesellschaft DTS
Dasan Networks verabschiedete den Vorschlag zur Notierung der Tochtergesellschaft DTS auf einer außerordentlichen Hauptversammlung am 19. des letzten Monats. Der Vorschlag wurde mit 46,5 % Zustimmung bezogen auf die gesamten ausgegebenen Aktien und 90,3 % Zustimmung bezogen auf die stimmberechtigten Aktien angenommen. Die Sonderbeschlusserfordernisse für Hauptversammlungen – mehr als zwei Drittel der anwesenden Aktionäre und mehr als ein Drittel der gesamten ausgegebenen Aktien – wurden erfüllt.
Dasan Networks stellte deutlich heraus, dass sich die DTS-Notierung von „Split-Listings“ unterscheidet, bei denen Kerngeschäftsbereiche abgespalten werden. DTS ist ein Hersteller von luftgekühlten Wärmetauschern, den Dasan Networks in der Vergangenheit erworben und durch langfristige Investitionen und Managementverbesserungen ausgebaut hat. Von letztem Jahr bis zu diesem Jahr führte das Unternehmen fünf offizielle Treffen mit den Aktionären der Muttergesellschaft durch, und Vorstandsvorsitzender Nam Min-woo nahm direkt an Non-Deal-Roadshows (NDR) teil, um die Kontaktpunkte mit den Aktionären zu erweitern.
Unternehmen betonen geschäftliche Unabhängigkeit und Finanzierungsbedarf
Beide Fälle betonten, dass die Tochtergesellschaften nicht durch physische Ausgliederung entstanden seien und dass die Geschäfte oder Einnahmen von Mutter- und Tochtergesellschaft nicht direkt miteinander verflochten seien. Ein IPO-Branchenvertreter erklärte, dass die bei der Aktionärsüberzeugung verwendete Logik darin bestand, dass, wenn Tochtergesellschaften für ihr Wachstum separate Kapitalzuführungen benötigen, die Übernahme aller Kosten durch die Muttergesellschaft zu einer Verwässerung des Aktionärswerts führen könne.
Jeong Seok-ho, CEO der Korea Corporate Governance Service, erklärte, dass die Fälle zeigten, dass ein ausreichender Dialog und eine Überzeugungsarbeit mit den Aktionären der Muttergesellschaft am wichtigsten seien, um die Marktbedenken hinsichtlich Doppelnotierungen auszuräumen. Er fügte hinzu, dass Unternehmen ausreichend Informationen bereitstellen müssten, damit die Aktionäre die Notwendigkeit und die erwarteten Auswirkungen von Tochtergesellschaftsnotierungen verstehen könnten, und Maßnahmen vorlegen müssten, die nach der Notierung zu einer Steigerung des Aktionärswerts der Muttergesellschaft führen könnten.
Daeshin Securities fungiert bei beiden Fällen als Lead Underwriter
In beiden Fällen fungierte Daeshin Securities als federführender Underwriter, was die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zog. In einem Umfeld, in dem die IPO-Prüfung von Tochtergesellschaften strenger geworden ist, kann dies als Fall betrachtet werden, in dem der Underwriter praktisch auf die geänderten Prüfverfahren reagierte, einschließlich der Zustimmungsverfahren der Aktionäre und der Erläuterung der geschäftlichen Unabhängigkeit.
Allerdings garantiert die Zustimmung der Minderheitsaktionäre nicht die Genehmigung bei der Börsenzulassungsprüfung. Da die Finanzbehörden an einem Grundsatz des Verbots von Doppelnotierungen festhalten, wird erwartet, dass die Bewertung der Zustimmung von Minderheitsaktionären, der geschäftlichen Unabhängigkeit und der Maßnahmen zum Aktionärsschutz durch die Börsen nach der Veröffentlichung der Leitlinien klarer wird.
FAQ
Welche Zustimmungsraten erzielte Duksan Hi-Metal für seine Tochtergesellschaftsnotierung am 29. Mai?
Duksan Hi-Metal erreichte eine Anwesenheitsquote von 78 % bezogen auf die Gesamtaktienzahl und eine Zustimmungsrate von 92 % bezogen auf die anwesenden Aktionäre auf seiner außerordentlichen Hauptversammlung am 29. Mai. Auf Minderheitsaktionärsbasis (ohne den größten Aktionär) erzielte das Unternehmen eine Anwesenheit von 50,3 % und eine Zustimmung von 73 % für den Vorschlag zur Notierung von Duksan Nepes.
Wie rechtfertigte Dasan Networks die Notierung seiner Tochtergesellschaft DTS gegenüber den Aktionären?
Dasan Networks betonte, dass es sich bei DTS nicht um ein „Split-Listing“ handelt, bei dem Kerngeschäftsbereiche abgespalten werden, sondern um einen Hersteller von luftgekühlten Wärmetauschern, den die Muttergesellschaft in der Vergangenheit erworben und durch langfristige Investitionen und Managementverbesserungen ausgebaut hat. Das Unternehmen hielt von letztem Jahr bis zu diesem Jahr fünf offizielle Treffen mit den Aktionären der Muttergesellschaft ab, und Vorstandsvorsitzender Nam Min-woo nahm direkt an Non-Deal-Roadshows teil, um die Aktionärsbeteiligung zu erweitern.
Warum argumentieren Unternehmen, dass Tochtergesellschaftsnotierungen den Aktionären der Muttergesellschaft nutzen?
Die Unternehmen argumentierten, dass Tochtergesellschaften für ihr Wachstum separates Kapital benötigen und dass die Übernahme aller Expansionskosten durch die Muttergesellschaft zu einer Verwässerung des Aktionärswerts führen könnte. Indem Tochtergesellschaften durch Börsengänge eine eigenständige Finanzierung sichern können, vermeiden Muttergesellschaften die Umleitung von Ressourcen, während sie Beteiligungen halten, die an Wert gewinnen können, was potenziell den Gesamtwert für die Aktionäre steigert.
