Bitcoin wird nahe $81.000 gehandelt und hat zwei strukturell bedeutsame Onchain-Kostenbasis-Marken durchbrochen. Gleichzeitig nähert sich der Markt laut dem wöchentlichen Onchain-Report der Krypto-Analysefirma Glassnode der nächsten großen Decke bei $85.200. Die Schwelle von $85.200 entspricht dem Active Realized Price, der die Kostenbasis der gesamten nicht-dormanten Emission nachverfolgt und an dem sich der Overhead-Verkaufsdruck voraussichtlich verstärken dürfte.
Onchain-Kostenbasis-Marken
Bitcoin hat zwei wichtige Niveaus durchbrochen: den True Market Mean bei $78.200 sowie die Short-Term Holder Cost Basis bei $79.100. Diese Kennzahlen zeigen den durchschnittlichen Erwerbspreis der gesamten aktiv gehandelten Supply sowie der jüngsten Käufer der vergangenen 155 Tage. Trading oberhalb beider Marken bringt die Mehrheit der aktiven Marktteilnehmer wieder zurück in den Gewinn – eine Bedingung, die historisch mit verbesserter Stimmung und reduziertem Verkaufsdruck einhergeht, so die Analyse von Glassnode.
ETF-Zuflüsse und Spot-Nachfrage
Spot-Bitcoin-ETFs haben die bullische Stimmung gestärkt. Die Gruppe verzeichnete am Mittwoch ihren fünften Tag in Folge mit Nettozuflüssen und zog $46,3 Millionen an. Damit beläuft sich der Fünf-Tage-Gesamtwert auf $1,69 Milliarden – die längste Zuflussserie seit Juli 2025, berichtete The Block. Auch der 30-Tage gleitende Durchschnitt der ETF-Nettoflüsse ist nach einer langen Phase von Abflüssen während des Drawdowns von Ende 2025 bis Anfang 2026 wieder klar ins Positive gedreht, ergänzte Glassnode.
Dynamik im Derivate-Markt
Der Derivate-Markt zeichnet ein komplexeres Bild. Perpetual-Futures-Funding-Raten bleiben überwiegend negativ, selbst nachdem die Preise sich von den Tiefs im Februar um mehr als 26% erholt haben. Das deutet darauf hin, dass Short Seller weiterhin bereit sind, für die Aufrechterhaltung eines Downside-Exposure zu zahlen, trotz der Aufwärtsbewegung. Glassnode beschrieb dies als den Markt, der eine Mauer der Besorgnis hinaufsteigt.
Ein Short-Gamma-Cluster im Volumen von fast $2 Milliarden sitzt nahe dem $82.000-Strike und zwingt Händler-Absicherungsflüsse dazu, Ausschläge in beide Richtungen zu verstärken, sobald Spot-Trades in diesem Bereich stattfinden. Diese Dynamik legt nahe, dass die Volatilität in der Nähe der aktuellen Kursniveaus fortbestehen könnte.
Onchain-Profitalität und Realisierte Flows
Die Onchain-Profitalität hat sich verbessert, trägt jedoch Gewicht. Der 30-Tage gleitende Durchschnitt der Netto-Realized Profit-and-Loss-Kennzahl ist auf 0,003% der Marktkapitalisierung ins Positive gedreht – nach einem Tief von -0,027% Mitte Februar. Langfristige Halter realisieren rund $180 Millionen pro Tag an Gewinn. Dieses Niveau ist mit September 2024 vergleichbar und liegt deutlich unter den täglichen Werten von $1 Milliarde plus, die in Zyklusgipfeln zu sehen waren. Das spricht dafür, dass die Verteilung weiterhin moderat und nicht aggressiv erfolgt.
Insgesamt liegen jedoch die realisierten Verluste über den gesamten breiteren Markt weiterhin bei $479 Millionen pro Tag – rund 140% über der $200-Millionen-Basis, die stabilere Phasen in diesem Zyklus geprägt hatte. Glassnode sagte, eine anhaltende Kompression zurück unter die Schwelle von $200 Millionen sei notwendig, um zu bestätigen, dass eine Verkaufsermüdung greift.
Makro-Hintergrund und Preis-Ausblick
Der Makro-Hintergrund ist unterstützend gekippt. Hoffnungen auf einen formellen U.S.-Iran-Friedensdeal – basierend auf einem gemeldeten 14-Punkte-Rahmenwerk, das eine Einstellung der iranischen Nuklearanreicherung sowie die Entfernung von Blockaden für den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus vorsieht – dämpften die energiebetriebene Inflationsprämie, die die Risk Assets seit Monaten belastet.
Laut Preisdaten von The Block lag der Bitcoin-Preis während der US-Marktzeiten knapp unter $80.000. Glassnode sagte, ein Ausbruch über $85.200, gestützt durch anhaltende Spot-Nachfrage und nachlassenden Verkaufsdruck, sei erforderlich, um zu bestätigen, dass die Erholung strukturelle Tragfähigkeit hat. „Spot-Nachfrage und ETF-Zuflüsse bauen sich wieder auf, was darauf hindeutet, dass die Bullen weiterhin die Kontrolle haben. Doch der Markt nähert sich nun einer wichtigen Decke, an der sich das Angebot wieder zeigen könnte“, schrieben die Analysten von Glassnode.
