Strategy, einer der größten Bitcoin-Inhaber weltweit mit 847.363 BTC, kündigte nach Liquiditätsdruck, der seine STRC-Vorzugsaktie am 26. Juni auf 71,25 US-Dollar trieb, ein fünfteiliges Digital Credit Capital Framework an. Das Rahmenwerk, das eine Rückkaufgenehmigung für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar und ein BTC-Monetarisierungsprogramm umfasst, wurde entwickelt, um kurzfristigen Finanzierungsdruck zu lindern, ohne Bitcoin-Verkäufe zu erzwingen. Alex Thorn, Leiter der unternehmensweiten Forschung bei Galaxy Digital, erklärte in einer Research-Notiz vom 3. Juli, dass der Schritt "die Dose ziemlich weit trete", aber strukturelle Probleme möglicherweise nicht für immer löse. Er empfahl dem Unternehmen, Einkünfte aus seinen Bitcoin-Beständen durch konservative Kreditvergabe oder Optionsstrategien anstelle von Spotverkäufen zu generieren.
STRC-Vorzugsaktie fiel am 26. Juni auf 71,25 US-Dollar
Der Druck baute sich nach Wochen zunehmender Spannungen in der Vorzugsaktienstruktur von Strategy auf, so die Research-Notiz von Alex Thorn vom 3. Juli. STRC, die wichtigste Vorzugsaktie des Unternehmens, die nahe 100 US-Dollar gehandelt werden sollte, fiel am 26. Juni auf 71,25 US-Dollar, als die Bitcoin-Kurse fielen und die Barreserven schrumpften. Der starke Rückgang zwang Anleger dazu, sich zu fragen, ob Strategy BTC verkaufen, mehr Stammaktien ausgeben oder die Vorzugsdividenden kürzen würde.
Strategy kündigte fünfteiliges Digital Credit Capital Framework an
Strategy reagierte mit einem Digital Credit Capital Framework, das eine US-Dollar-Reservepolitik, eine überarbeitete STRC-Dividendenpolitik, eine Rückkaufgenehmigung für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, eine Rückkaufgenehmigung für MSTR-Aktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar und ein BTC-Monetarisierungsprogramm umfasst. Das Unternehmen erhöhte den jährlichen Dividendensatz von STRC von 11,5 % auf 12 %. Strategy nahm außerdem mehr als 1 Milliarde US-Dollar durch den Verkauf von Stammaktien ein und führte eine Mindestbarreservepolitik für 12 Monate ein, wodurch die Bargelddeckung auf etwa 17 Monate angehoben wurde.
MSTR und STRC stiegen nach der Ankündigung um über 12 %
Der Markt reagierte zunächst positiv auf die Überarbeitung. MSTR stieg nach der Ankündigung um 12,6 %, während STRC um 12,2 % zulegte. STRC wurde später nahe 87 US-Dollar gehandelt, immer noch unter dem Nennwert, aber deutlich über dem Tiefststand von 71,25 US-Dollar vom 26. Juni. Thorn bezeichnete die Überarbeitung als nützlich, aber unvollständig und schrieb: "Strategys Schritt am Montag schiebt die Dose nur die Straße entlang. Aber Strategy hat die Dose ziemlich weit getreten."
Galaxy-Digital-Analyst schlug Bitcoin-Einkommensalternativen vor
Thorn identifizierte das BTC-Monetarisierungsprogramm als "den umstrittensten Teil der Ankündigung", da es Strategy die Option gibt, Bitcoin bei Bedarf zu verkaufen. Stattdessen argumentierte er, dass Strategy andere Wege zur Geldbeschaffung verfolgen sollte, und erklärte, das Unternehmen "sollte die Erzielung von Einkünften aus dem BTC-Bestand ohne unbedingten Verkauf von Spot-BTC prüfen." Er schlug vor, nur einen kleinen Teil der Bestände des Unternehmens durch konservative Kreditvergabe oder Optionsstrategien zu nutzen, und stellte fest: "Das könnte die Kreditvergabe eines kleinen, getrennten Teils seiner Bitcoin zu konservativen Konditionen bedeuten, oder es könnte Optionsstrategien beinhalten, die die Volatilität nutzen, während der Großteil des Aufwärtspotenzials erhalten bleibt." Thorn fügte hinzu, dies "könnten strukturierte Geschäfte sein, die einen Teil des Bestands monetarisieren, während Gegenpartei-, Verwahrungs- und Laufzeitrisiken begrenzt werden."
Strategy sieht sich mit wandelbaren Schulden in Höhe von 6,7 Milliarden US-Dollar konfrontiert, die 2027–2028 fällig werden
Strategy hält große Vorzugsverpflichtungen und ausstehende wandelbare Schulden in Höhe von 6,7 Milliarden US-Dollar, die 2027 und 2028 fällig werden. Thorn schloss: "Wir glauben, dass Strategy eine weise Entscheidung getroffen hat, seine Optionalität zu erhöhen", und merkte an, ob die Optionalität zu einer dauerhaften Lösung wird, hänge von den Bitcoin-Kursen, den Marktbedingungen und davon ab, ob Strategy Liquidität generieren kann, ohne die langfristige Bitcoin-Investmentthese zu schwächen, die MSTR definiert hat.
FAQ
Was kündigte Strategy nach dem Rückgang des STRC-Kurses an?
Strategy kündigte ein fünfteiliges Digital Credit Capital Framework an, das eine US-Dollar-Reservepolitik, eine überarbeitete STRC-Dividendenpolitik, eine Rückkaufgenehmigung für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, eine Rückkaufgenehmigung für MSTR-Aktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar und ein BTC-Monetarisierungsprogramm umfasst. Das Unternehmen erhöhte den jährlichen Dividendensatz von STRC von 11,5 % auf 12 %.
Welche Alternativen zum Verkauf von Bitcoin schlug Alex Thorn von Galaxy Digital vor?
In einer Research-Notiz vom 3. Juli schlug Thorn vor, dass Strategy die Erzielung von Einkünften aus seinen Bitcoin-Beständen durch konservative Kreditvergabe eines kleinen, getrennten Teils zu konservativen Konditionen oder durch Optionsstrategien prüfen sollte, die die Volatilität nutzen, während der Großteil des Aufwärtspotenzials erhalten bleibt. Er erklärte, dies könnten strukturierte Geschäfte sein, die einen Teil des Bestands monetarisieren, während Gegenpartei-, Verwahrungs- und Laufzeitrisiken begrenzt werden.
Wie viele Bitcoin hält Strategy?
Strategy hält 847.363 BTC und ist damit einer der größten Bitcoin-Inhaber der Welt, so die Quelle.
