P & L

¿Qué es Profit and Loss (PnL)?

Profit and Loss (PnL) es el resultado neto de una operación o de una cuenta, es decir, la cantidad ganada o perdida, expresada como valor monetario o como porcentaje sobre el capital invertido. Es, en esencia, un “boletín de notas” financiero. En los mercados cripto, el cálculo del PnL está condicionado por factores como las comisiones de trading, el slippage, el apalancamiento, las tasas de financiación y los mecanismos de market making.

En trading spot, el PnL procede principalmente de la diferencia entre el precio de compra y el de venta. En derivados, el apalancamiento amplifica el PnL y los costes de mantenimiento como las tasas de financiación afectan el resultado. En market making de DeFi, el PnL incluye ingresos por comisiones, pero también debe contemplar la “pérdida impermanente” generada por variaciones de precio.

¿Cómo se calcula el PnL en la inversión en criptomonedas?

En las operaciones spot, el PnL suele calcularse como: “Importe de venta − Importe de compra − Comisiones”. El PnL no realizado durante el periodo de tenencia es: “Valor de mercado actual − Precio de coste (comisiones incluidas)”. El ratio de PnL se expresa habitualmente como “PnL ÷ Coste × 100 %”.

Ejemplo: Compras 1 ETH a 2 000 USDT, con una comisión de compra del 0,1 %. El coste total es aproximadamente 2 000 + 2 = 2 002 USDT. Posteriormente vendes por 2 200 USDT, con una comisión de venta de unos 2,2 USDT. Tu PnL es aproximadamente 2 200 − 2,2 − 2 002 = 195,8 USDT, y el ratio de PnL ronda el 195,8 ÷ 2 002 ≈ 9,78 %. Si sigues manteniendo la posición y no has vendido, esos 195,8 USDT constituyen tu “PnL no realizado”.

Si compras en varias tandas, debes combinar los costes. El método más habitual es el coste medio ponderado: suma todos los importes de compra y divide por la cantidad total adquirida para determinar el coste medio de la posición.

¿Qué diferencia hay entre PnL realizado y no realizado?

El PnL realizado son las ganancias o pérdidas que ya se han consolidado, por ejemplo, tras cerrar parte o toda la posición. El PnL no realizado corresponde a las ganancias o pérdidas sobre el papel, calculadas según el precio actual de mercado, y puede invertirse si el mercado cambia.

Por ejemplo, compras BTC a 30 000 USDT; si sube a 33 000 USDT pero no has vendido, la diferencia de 3 000 USDT por BTC es PnL no realizado. Cuando vendes parte o la totalidad de tus tenencias, esa parte pasa a ser PnL realizado. Ten en cuenta que las tasas de financiación y las comisiones en derivados afectan directamente al PnL realizado. Incluso si los precios no cambian, mantener posiciones a largo plazo puede reducir tus rendimientos por estos costes.

¿Cómo afectan el apalancamiento y las tasas de financiación al PnL en trading de derivados?

El apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas. Permite controlar una posición mayor con un margen menor; por ejemplo, con apalancamiento 10x, un movimiento del 1 % en el precio del activo subyacente implica teóricamente un cambio de ~10 % en el PnL de la posición (sin contar comisiones y slippage). Aunque el apalancamiento multiplica las ganancias, también aumenta el riesgo: movimientos adversos bruscos pueden provocar liquidaciones forzadas.

La tasa de financiación es un coste periódico entre posiciones largas y cortas, similar a una comisión de mantenimiento nocturna pero determinada por la oferta y demanda del mercado. Si tienes una posición larga y la tasa es positiva, pagas la comisión; si es negativa, recibes el pago. Con el tiempo, las comisiones de financiación se acumulan en tu PnL realizado y afectan el resultado final.

Además, el trading de derivados requiere incluir las comisiones de apertura y cierre en el cálculo del PnL, así como prestar atención a la moneda de cotización (contratos con margen en USDT frente a margen en la moneda), ya que esto afecta las unidades de PnL y el cálculo del precio de liquidación.

¿Por qué se produce la pérdida impermanente al aportar liquidez?

Aportar liquidez a un Automated Market Maker (AMM) implica depositar dos activos en una proporción determinada según los requisitos del pool. Cuando los precios cambian, el pool rebalancea automáticamente las cantidades de tus activos. Frente a la simple tenencia de tokens, este rebalanceo puede hacer que el valor total de tus activos sea menor, fenómeno llamado pérdida impermanente.

Ejemplo: Si ETH sube de 1 000 a 2 000 USDT, mantener 1 ETH por sí solo duplica el valor de mercado; pero si aportaste ETH y USDT en igual valor a un pool ETH/USDT, tu cantidad de ETH disminuye mientras la de USDT aumenta, y el valor total puede ser menor que si solo hubieras mantenido ETH. Sin embargo, recibes comisiones por aportar liquidez; si los ingresos por comisiones son suficientes, pueden compensar la pérdida impermanente y generar beneficio neto. Al evaluar el rendimiento de market making, considera siempre los ingresos por comisiones, recompensas en tokens y el efecto neto de la pérdida impermanente.

¿Cómo afectan las comisiones y el slippage al PnL?

Las comisiones de trading las cobran los exchanges en cada transacción; el trading frecuente convierte las comisiones en una parte significativa del PnL total. El slippage es la diferencia entre el precio deseado de la orden y el precio real de ejecución, habitual en mercados rápidos o de baja liquidez, y puede reducir los beneficios esperados o incluso convertir operaciones ganadoras en pérdidas.

Por ejemplo, al operar tokens de baja capitalización y poca liquidez con una market order, la ejecución puede producirse varios ticks por encima o por debajo del precio esperado, generando un coste oculto: slippage. En periodos de alta volatilidad con múltiples operaciones simultáneas, las comisiones acumuladas pueden afectar notablemente el punto de equilibrio.

Para reducir estos costes, utiliza más limit orders, divide operaciones grandes en varias pequeñas, evita lanzamientos de noticias importantes o ventanas de volatilidad extrema, y revisa los niveles de comisión y las políticas de reembolso de la plataforma.

¿Cómo consultar y gestionar el PnL en Gate?

En Gate puedes ver el PnL en las páginas de cuenta y operaciones, y configurar herramientas de gestión de riesgos para un mayor control.

Paso 1: Accede a la página de activos y entra en “Análisis de beneficios” (el nombre puede variar) para ver las curvas diarias de PnL de la cuenta y las tasas de rendimiento, útiles para seguir la volatilidad y los drawdowns.

Paso 2: En “Órdenes—Órdenes Spot—Historial de operaciones”, consulta cada transacción de compra/venta junto a las comisiones asociadas. La sección de tenencias muestra el PnL flotante y el precio de coste de cada token, facilitando la comprobación del coste medio.

Paso 3: En “Contratos—Posiciones”, revisa el PnL no realizado, el PnL realizado, el precio de liquidación y los registros de liquidación de financiación; en “Contratos—Órdenes—Historial”, cruza el PnL de cada operación y los costes asociados.

Paso 4: Activa herramientas como “Take Profit / Stop Loss” y “Órdenes planificadas” al operar para definir condiciones de salida en cada orden y evitar pérdidas no controladas.

Paso 5: Utiliza “Exportar factura” o la extracción de datos por API para crear registros de operaciones en hojas de cálculo o herramientas contables externas y calcular el PnL de forma unificada.

Desde 2025, la mayoría de plataformas principales ofrecen análisis avanzados de rendimiento de cuenta y desgloses detallados de posiciones en contratos; sin embargo, los nombres y rutas de navegación pueden cambiar, por lo que siempre debes consultar las indicaciones actuales de la plataforma.

Métodos prácticos para controlar el PnL

• Tamaño de posición: Limita el riesgo de cada operación a una pequeña parte de la cuenta (por ejemplo, 1 %–2 %) predefiniendo los stop loss.
• Ratio riesgo-recompensa: Establece objetivos para cada operación de modo que la ganancia potencial supere la pérdida potencial (por ejemplo, arriesgar $1 para ganar $2), asegurando valor esperado positivo a largo plazo.
• Escalonar entradas y salidas: Construye posiciones por tandas y toma beneficios de forma incremental para suavizar el impacto de la volatilidad en la curva de PnL.
• Segmentación de cuentas: Divide los fondos en tenencias a largo plazo, operaciones estratégicas y asignaciones experimentales para evitar que diferentes horizontes temporales distorsionen los resultados globales.
• Proceso de revisión: Programa revisiones periódicas del ratio de aciertos, ratio riesgo-recompensa, drawdown máximo y registro de errores para ajustar las reglas según los datos.

La disciplina estricta es fundamental en todos estos métodos. Si surge volatilidad inesperada, reduce la exposición o pausa la operativa para evitar que pequeñas pérdidas se conviertan en significativas.

Principales trampas psicológicas en las fluctuaciones del PnL

• FOMO (Fear Of Missing Out): Perseguir precios por ansiedad empeora los resultados de PnL; entra solo en zonas de precio según tus reglas.
• Aversión a la pérdida: Negarse a asumir pérdidas lleva a mantener posiciones perdedoras demasiado tiempo, convirtiendo pérdidas no realizadas en realizadas; establece stop loss en cada orden.
• Sesgo de anclaje: Depender en exceso del precio de entrada como “valor justo”; utiliza rangos objetivos y precios planificados en vez de anclas emocionales.
• Falacia del jugador: Doblar posiciones tras pérdidas consecutivas esperando recuperar; reduce el tamaño de posición y amplía los periodos de observación, deja que los datos guíen las decisiones en vez de la emoción.

Incluir estos sesgos como acciones prohibidas en tu plan de trading puede ayudar a proteger tu PnL durante movimientos bruscos de mercado.

Resumen del marco PnL

El PnL es mucho más que un resultado, es una metodología. Al monitorizar de forma sistemática los resultados de spot, derivados y market making bajo criterios unificados (comisiones, slippage, tasas de financiación, pérdida impermanente) y combinarlos con curvas de rendimiento y datos de drawdown, obtienes una visión real del desempeño de la estrategia.

La disciplina exige exportar datos fiables desde las plataformas y establecer un workflow: definir niveles claros de take profit/stop loss antes de entrar, ejecutar estrictamente según las reglas después de la entrada, revisar y ajustar tras cada operación. En los mercados cripto, activos 24/7 y con alta volatilidad, el control de riesgos y la ejecución disciplinada determinan el éxito a largo plazo por encima de perseguir “estrategias perfectas”. Todo capital implica riesgo: participa solo dentro de tu tolerancia y optimiza de manera continua tus sistemas de registro y gestión de riesgos.

FAQ

¿Qué significan el ratio riesgo-recompensa y el ratio de aciertos, y qué importancia tienen para el éxito en trading?

El ratio riesgo-recompensa mide el beneficio medio por operación ganadora frente a la pérdida media por operación perdedora; el ratio de aciertos es el porcentaje de operaciones rentables sobre el total. Juntos reflejan la verdadera eficacia de la estrategia. Incluso con solo un 40 % de aciertos, un ratio riesgo-recompensa de 3:1 puede ser rentable de forma consistente. Los principiantes deben centrarse en mejorar el ratio riesgo-recompensa en vez de perseguir altos ratios de aciertos, para optimizar la estrategia de forma más científica.

¿Por qué mi cuenta muestra pérdidas no realizadas aunque no haya cerrado la posición?

El PnL no realizado (flotante) refleja ganancias o pérdidas teóricas según los precios actuales de mercado para posiciones abiertas. Aunque no hayas cerrado la operación, las fluctuaciones de mercado ya han afectado el valor neto de la cuenta. Son pérdidas sobre el papel; si el precio se recupera puedes recuperarlas, pero si sigue bajando hacia los umbrales de liquidación, las pérdidas se convierten en reales. Monitorizar regularmente el PnL no realizado te ayuda a ajustar el riesgo proactivamente.

¿Cómo erosionan las comisiones y el slippage mis beneficios?

Las comisiones se descuentan en cada transacción; el slippage es la diferencia entre el precio esperado y el de ejecución real, ambos reducen directamente los beneficios netos. Por ejemplo: Si obtienes $100 de beneficio en una operación, pero pagas comisiones de $10 y sufres $5 de slippage, tu beneficio real baja a $85. Con trading frecuente, estos costes se acumulan de forma considerable; utiliza pares de baja comisión en Gate u otros exchanges principales y opera en periodos de alta liquidez para minimizar el slippage.

¿Por qué el PnL de una operación muestra cifras distintas en diferentes momentos?

El cálculo del PnL implica varios momentos temporales: PnL no realizado (flotante) durante la tenencia (actualizado en tiempo real), PnL realizado tras el cierre (resultado consolidado), y el neto final tras descontar comisiones y tasas de financiación. La misma operación mostrará cifras distintas antes y después del cierre; las tasas de financiación descontadas cada ocho horas también afectan el rendimiento diario. Concéntrate en el PnL realizado como verdadera medida de desempeño.

¿Cómo puedo saber rápidamente si mi portfolio está en beneficio o en pérdida global?

En las páginas de resumen de activos de Gate o exchanges similares, compara “Total de activos” con “Inversión inicial” o consulta directamente el porcentaje de “Tasa de rendimiento de la cuenta”. También puedes sumar el “PnL realizado” (beneficios retirados) y el “PnL no realizado” (posiciones abiertas). Exportar los registros de operaciones para calcular el retorno en Excel ayuda a evitar sesgos visuales y tomar decisiones más inteligentes en el futuro.