Informe de Galaxy: ¿qué está subiendo realmente Zcash de ETC?

Escrito por: Will Owens

Compilado por: AididiaoJP, Foresght News

La palabra “criptomoneda” significa literalmente “moneda oculta” o “moneda secreta”. Sin embargo, durante la mayor parte de su desarrollo, los problemas de privacidad fueron ignorados en gran medida por la industria. Solo recientemente la situación ha comenzado a cambiar.

Las narrativas de privacidad han vuelto a ser el centro de atención en las últimas semanas. Como una de las monedas de privacidad más antiguas y conocidas, Zcash (ZEC) ha aumentado más del 700% desde septiembre, como si de la noche a la mañana todos en el sector se convirtieran en expertos en privacidad. Sin embargo, algunas personalidades reconocidas en el ámbito de Bitcoin critican que esta oleada de aumento es “manipulada artificialmente”, advirtiendo a los compradores que eventualmente se convertirán en “tontos útiles”. La economista Lyn Alden advierte a los inversores que no caigan en la trampa de la “manipulación conjunta”.

Pero el inversionista Naval Ravikant respondió rápidamente, presentando un argumento fundamental para Zcash: “Las criptomonedas transparentes no pueden sobrevivir bajo la dura represión del gobierno.”

No olvides que el anónimo creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, ya reconoció en el libro blanco de 2008 las limitaciones de la red Bitcoin en términos de privacidad.

Aunque servicios de CoinJoin como Samourai y Wasabi fueron populares en Bitcoin, ahora enfrentan una creciente presión regulatoria. Samourai se cerró efectivamente debido a la captura de su fundador, y Wasabi también detuvo su función de CoinJoin en junio de 2024 y bloqueó a los usuarios de EE. UU. debido a preocupaciones regulatorias.

Payjoin es una herramienta simple que puede romper la inferencia de “varias entradas pertenecen a una misma persona”, y está ganando atención, pero aún requiere interacción entre los usuarios. Lo que Satoshi Nakamoto menciona en la cita anterior son los problemas más amplios que trae la transparencia de Bitcoin. Zcash, como un fork de Bitcoin, permite a los usuarios usar pruebas de conocimiento cero para ocultar transacciones, abordando directamente las limitaciones de privacidad señaladas por Nakamoto.

Satoshi Nakamoto también reconoció las limitaciones de privacidad de Bitcoin en un hilo del foro.

Puntos clave

Después de años de silencio, ZEC ha aumentado aproximadamente 8 veces en el último mes, superando con creces el mercado, lo que obliga a la gente a discutir seriamente las “funciones de privacidad”.

Este debate reproduce la discusión temprana sobre el “derecho a la privacidad” y la “realidad regulatoria” del Bitcoin.

La capitalización de mercado de Zcash ha superado a la de Monero.

La experiencia del usuario de Zcash ha mejorado (por ejemplo, la billetera Zashi).

El canal de intención de cruce de cadenas reduce la barrera de entrada (NEAR Intents).

La colección anónima está en expansión.

Por primera vez, más del 30% de la oferta de ZEC está almacenada en la piscina de fondos enmascarados.

Sin embargo, en comparación con Bitcoin, el número de nodos completos de Zcash sigue siendo muy bajo.

Historia de desarrollo y actualizaciones de la red

Zcash se originó en una investigación académica de 2013, cuando criptógrafos de la Universidad Johns Hopkins desarrollaron el protocolo Zerocoin. Para mejorar la eficiencia, el protocolo evolucionó posteriormente a Zerocash y, finalmente, fue lanzado en 2016 por el criptopunk Zooko Wilcox y su Electric Coin Company en forma de un fork de Bitcoin. Su objetivo es simple: mantener las características monetarias de Bitcoin mientras se corrige su defecto de diseño más mencionado (también un defecto reconocido por Satoshi Nakamoto): la falta de privacidad en las transacciones.

A diferencia de Bitcoin, que es visible públicamente en la cadena para todas las transacciones, Zcash utiliza una tecnología de prueba de conocimiento cero llamada zk-SNARKs. Esto permite a los usuarios demostrar que una transacción es válida sin revelar el remitente, el destinatario y la cantidad. Aunque Monero se lanzó antes y utiliza tecnologías como las firmas en anillo para proteger la privacidad, Zcash es la primera cadena de bloques principal en implementar zk-SNARKs a nivel de protocolo.

Zcash adopta un modelo de financiamiento en cadena, distribuyendo parte de la recompensa de los bloques a proyectos dirigidos por la comunidad, en lugar de a organizaciones específicas. Según la propuesta ZIP 1016, el 8% de la recompensa de los bloques se destina al fondo de la comunidad de Zcash, mientras que el 12% es administrado por un fondo gestionado por votación de los poseedores de monedas. Electric Coin Company y la Fundación Zcash no recibirán automáticamente una parte de los ingresos, también deben solicitar fondos a través de estos mecanismos.

Zcash ha pasado por múltiples actualizaciones de red:

Sapling (2018): ha mejorado significativamente la eficiencia de las transacciones confidenciales.

Heartwood (2020): Introdujo la recompensa de minería enmascarada, permitiendo a los mineros recibir recompensas de bloques de forma privada.

Canopy (2020): Con la primera reducción a la mitad, se reformó completamente el modelo de financiamiento, reemplazando la recompensa original para los fundadores por un fondo de desarrollo de cuatro años administrado conjuntamente por ECC, la Fundación Zcash y donaciones de la comunidad.

NU5 / Orchard (2022): es el hito más importante desde el lanzamiento, reemplazando el complejo ritual de configuración confiable con la prueba recursiva de Halo 2, y añadiendo direcciones unificadas, simplificando las operaciones de privacidad. El grupo de ocultación de Orchard se lanza.

NU6 (2024): Se implementó una caja de fondos bloqueados dentro del protocolo para gestionar el tesoro de manera descentralizada, mejorando la transparencia en el uso del fondo de desarrollo.

A continuación, el protocolo está preparando la actualización de NU7.

Desempeño y estado del mercado

Durante la mayor parte del tiempo, el mercado de ZEC ha tenido un rendimiento deficiente, no solo superado por BTC, sino también eclipsado por Monero. Monero proporciona privacidad básica por defecto a los usuarios, pero depende de un pequeño conjunto de monedas de señuelo anónimas; su diseño de firma en anillo mezcla la entrada real con 15 monedas de señuelo, y este conjunto moderado de anonimato ha sido desanonimizado con éxito en algunos estudios.

Los reguladores a menudo examinan más de cerca Monero, ya que su privacidad es obligatoria por defecto. En 2020, el Servicio de Impuestos Internos de EE. UU. incluso contrató a empresas como Chainalysis para investigar métodos para rastrear transacciones de Monero. En comparación, Zcash implementa privacidad opcional a través de zk-SNARKs, pudiendo cifrar completamente los datos y ofrecer un conjunto de anonimato mayor al utilizar direcciones protegidas.

Este diseño de doble modo también facilita que los usuarios cometan errores de seguridad operativa (como el uso indebido de direcciones transparentes), pero siempre que se opere correctamente, la criptografía de Zcash puede proporcionar una privacidad sustancialmente más fuerte y matemáticamente más confiable. Además, la capa de privacidad de Zcash es resistente a la computación cuántica, mientras que el actual esquema de firmas en anillo de Monero no lo es (sus desarrolladores han reconocido este problema y planean corregirlo en futuras actualizaciones).

Hoy en día, observar la tendencia de precios de ZEC ya cuenta una historia completamente diferente.

La tendencia de precios de ZEC en el último año.

(Aquí originalmente se describía el gráfico de precios: Precio de ZEC en el último año; Comparación de precios de ZEC y XMR; Gráfico diario del tipo de cambio ZEC/BTC.)

Detalles técnicos

Zcash sigue el modelo monetario de Bitcoin: un suministro fijo de 21 millones de ZEC, consenso de prueba de trabajo y aproximadamente cada cuatro años se reduce a la mitad. Utiliza el algoritmo Equihash, diseñado para ser más resistente a la centralización de ASIC que el SHA-256 de Bitcoin. El tiempo de creación de bloques es de aproximadamente 75 segundos, lo que es aproximadamente 8 veces más rápido que Bitcoin. Zcash se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años, con la próxima reducción prevista para noviembre de 2028, cuando la recompensa por bloque caerá a 0.78125 ZEC.

Zcash tiene dos tipos de direcciones:

Dirección transparente: función similar a Bitcoin, saldo y transferencias visibles al público.

Dirección enmascarada: utiliza zk-SNARKs para ocultar las partes de la transacción y el monto, al mismo tiempo que demuestra que no se han creado monedas de la nada.

Cuando un usuario transfiere entre direcciones enmascaradas, la red verifica la prueba criptográfica, no los detalles de la transacción. Esta prueba declara: “Tengo derecho a gastar estas monedas y los cálculos son correctos”, pero no revela información adicional. El núcleo de la privacidad radica en compartir solo la mínima información necesaria para establecer confianza.

Cuanto mayor sea el fondo enmascarado, más difícil será rastrear el flujo de fondos. Esta es la razón tan importante por la que el tamaño del fondo enmascarado ha superado recientemente el 30% del suministro total. El mayor fondo enmascarado es Orchard, que se lanzó el 31 de mayo de 2022, reemplazando al viejo fondo, adoptando un sistema de pruebas Halo 2 sin configuración de confianza y introduciendo direcciones unificadas para simplificar la experiencia del usuario.

Actualmente, el grupo de ocultación Orchard tiene más de 4 millones de ZEC (aproximadamente el 25% del suministro en circulación), representando la gran mayoría de un total de aproximadamente 4.9 millones de ZEC ocultos.

(Aquí originalmente se encontraba la descripción del gráfico de suministro enmascarado: crecimiento del suministro enmascarado.)

La oferta transparente ha disminuido en casi 3 millones de ZEC, pasando de aproximadamente 14 millones a alrededor de 11.4 millones (aproximadamente el 70% del suministro total).

(Aquí originalmente estaba la descripción del gráfico de suministro transparente: el suministro transparente está disminuyendo.)

Nodos y desarrollo futuro

Actualmente, la red Zcash tiene alrededor de 100-120 nodos completos, un aumento con respecto al mínimo de aproximadamente 60 a principios de este año. Sin embargo, sigue siendo muy poco en comparación con Bitcoin (alrededor de 24,000) o Monero (alrededor de 4,000), principalmente porque operar nodos Zcash requiere muchos más recursos (la verificación de transacciones protegidas consume más recursos), y la arquitectura de múltiples fondos y las frecuentes actualizaciones de la red también aumentan la complejidad y los costos de mantenimiento.

En el futuro, el desarrollador Sean Bowe está avanzando en el “Proyecto Tachyon”, una solución de escalado que mejora significativamente el rendimiento de las transacciones enmascaradas al reconstruir los métodos de sincronización y almacenamiento. Bowe afirma que Tachyon puede lograr un salto de rendimiento sin necesidad de un nuevo protocolo, utilizando una criptografía relativamente simple para resolver todos los cuellos de botella. Se puede decir que Tachyon para Zcash es como Firedancer para Solana.

¿Qué son los NEAR Intents?

NEAR Intents es una capa de coordinación entre cadenas construida sobre el protocolo NEAR. Permite a los usuarios expresar intenciones sin la necesidad de operar manualmente puentes entre cadenas, intercambios o billeteras.

El ejecutor de intenciones ajustará automáticamente la liquidez, ejecutará intercambios y completará la liquidación entre cadenas en segundo plano.

Para Zcash, la integración de Intents significa que los usuarios pueden transferir fácilmente activos de la cadena transparente al grupo de privacidad de Zcash y viceversa, sin tener que revelar cada paso. Esto permite a los comerciantes o instituciones transferir de la cadena transparente (como Ethereum) a Zcash para recuperar la privacidad, realizar transacciones en la privacidad y luego (si es necesario) regresar a la cadena original, sin que las direcciones de ambos extremos estén directamente relacionadas.

La billetera Zashi (billetera oficial de ECC, también la billetera más utilizada de Zcash) integrada con NEAR Intents ha abstraído la fricción técnica de las transacciones cruzadas y el ocultamiento para los usuarios. Zcash también admite de forma nativa la visualización de claves, que se puede utilizar para auditorías o fines de cumplimiento, así como la divulgación selectiva de los detalles de las transacciones ocultas. Estas funciones hacen que la privacidad de Zcash sea amigable tanto para los usuarios individuales como para los requisitos institucionales.

¿Por qué estalló en este momento?

El repentino aumento de Zcash parece reflejar un cambio interno en la cultura cripto. Como señala el informe de estado de criptomonedas 2025 de a16z, el interés en las búsquedas relacionadas con la privacidad en Google ha aumentado recientemente.

Muchos críticos de Bitcoin lamentan su “institucionalización”, diciendo que está dominado por ETF y custodios centralizados. Bitcoin en sí mismo ha sido siempre transparente, los ETF solo añaden intermediarios y no cambian su esencia transparente. En contraste, los defensores de Zcash lo posicionan como “Bitcoin encriptado”, un regreso al espíritu del ciberpunk, lo que resuena en el actual entorno de vigilancia omnipresente desde Chainalysis hasta detectives en la cadena. El surgimiento de Zcash ha reabierto la antigua grieta entre “la privacidad es un derecho” y “la transparencia es para la regulación”.

Con su pila de tecnología de privacidad finalmente alcanzando la usabilidad de consumo (la billetera Zashi, lanzada en marzo de 2024, simplificó las operaciones de ocultación), y con un suministro oculto en continuo crecimiento, Zcash está ganando más atención. Más ZEC ocultos significa que se amplía el conjunto anónimo, y Zcash se vuelve en general más privado.

Una señal clara que indica que Zcash “ha vuelto” es: hace unas semanas, Hyperliquid lanzó contratos perpetuos de ZEC, permitiendo a los traders realizar operaciones apalancadas con la criptomoneda de privacidad en este popular intercambio descentralizado. Esto indica una fuerte demanda en el mercado por esta joya olvidada durante años. El lanzamiento de los contratos perpetuos aumentó la liquidez del mercado de ZEC, alcanzando en un momento un valor de aproximadamente 115 millones de dólares en contratos no liquidados, lo que también intensificó la volatilidad de los precios al contado.

Desde el punto de vista de los fundamentos técnicos, Zcash no ha cambiado de la noche a la mañana. Pero la percepción del mercado hacia él ha cambiado. Este aumento se debe tanto al continuo apoyo de los líderes de la industria como a que las personas han vuelto a reconocer que la privacidad es crucial para una moneda sin permisos.

Independientemente de si la fortaleza del precio de ZEC puede continuar, esta rotación del mercado ya ha obligado con éxito a reevaluar el valor de la privacidad.

Después de años de silencio, este aumento repentino ha devuelto la atención a Zcash. Si podrá convertir el impulso especulativo en un crecimiento sostenible de la red, aún está por verse. Sin embargo, el hecho de que la privacidad vuelva a ser el foco revela una verdad más profunda: en un sistema financiero cada vez más transparente, la capacidad de realizar transacciones en privado se está reconsiderando como una característica valiosa.