Las acciones coreanas alcanzan una valoración mínima histórica con un PER de 5,13x, por debajo de la crisis de 2008

Las acciones surcoreanas alcanzaron niveles de infravaloración históricos, ya que el ratio precio/beneficio (PER) a 12 meses del mercado KOSPI cayó a 5,13x al 28 de mayo, según un análisis de la industria de valores. La valoración representa una caída del 50% frente al máximo del año de 10,57x registrado a finales de enero y se sitúa por debajo del nivel de 6,82x observado durante la crisis financiera de octubre de 2008. El fuerte descenso refleja una combinación de incertidumbres externas que afectan a los exportadores surcoreanos de semiconductores y presiones de liquidez en el mercado interno, empujando al mercado a lo que los analistas describen como una zona de descuento sin precedentes en relación con los fundamentos corporativos.

Samsung Electronics y SK Hynix cotizan con un PER inferior a 4x

Entre las 10 principales empresas del KOSPI por capitalización bursátil, Samsung Electronics cotizaba con un PER a 12 meses de 3,82x al 28 de mayo, mientras que SK Hynix se situaba en 3,99x. Otros componentes importantes mostraron valoraciones igualmente comprimidas: SK Square en 2,68x, Hyundai Motor en 8,84x y KB Financial en 8,86x. Las métricas indican que la mitad de las mayores empresas del mercado cotiza con múltiplos de beneficios de un solo dígito.

Las acciones de chips coreanos cotizan un 83% por debajo de la valoración promedio de Big Tech de EE. UU.

La brecha de valoración con los líderes tecnológicos de EE. UU. se ha ampliado de forma significativa. NVIDIA cotiza con un PER a futuro de 15,4x, mientras que Apple se sitúa en 35x. El PER promedio de las seis principales empresas de EE. UU. por capitalización bursátil alcanzó 22,56x. Las valoraciones de Samsung Electronics y SK Hynix están aproximadamente un 83% por debajo del promedio de la Big Tech de EE. UU., lo que pone de relieve el descuento extremo aplicado a los exportadores surcoreanos de semiconductores pese a su posición como proveedores clave de las empresas tecnológicas globales.

Incertidumbres externas y liquidez interna impulsan la brecha de valoración

Las firmas de valores atribuyen la infravaloración extrema a múltiples factores. Los recientes aumentos en la emisión de bonos por parte de la Big Tech de EE. UU. para financiar inversiones en infraestructura de inteligencia artificial hicieron que subieran las primas de CDS, indicadores de riesgo de impago. Surgieron preocupaciones en el mercado sobre que estas empresas podrían ralentizar el ritmo de inversión en IA, creando un sentimiento negativo preventivo para los proveedores de componentes de semiconductores coreanos. Los problemas de liquidez específicos del mercado doméstico, incluida la presión vendedora mecánica de productos apalancados sobre una sola acción cerca del cierre del mercado, amplificaron la caída de los precios de las acciones frente a los fundamentos corporativos.

El 64% de las acciones del KOSPI cotiza por debajo del valor en libros

Al 28 de mayo, 577 de 915 empresas listadas en el KOSPI cotizaban por debajo de 1x del ratio precio/valor en libros (PBR), lo que representa el 64% de todas las acciones cotizadas. Un PBR inferior a 1x indica que la capitalización bursátil de la empresa queda por debajo de su valor en libros de los activos netos. La proporción de acciones con PBR por debajo de 1x cayó a 48,9% en abril y luego subió de forma constante a través de mayo hasta alcanzar el 63% en julio, marcando el nivel más alto del año. El aumento de 14 puntos porcentuales durante tres meses refleja la amplitud de la compresión de valoración en todo el mercado.

Kiwoom Securities recomienda estrategia de mantener a la espera de señales de recuperación

El analista de Kiwoom Securities, Han Ji-young, aconsejó a los inversores mantener sus posiciones actuales mientras esperan catalizadores de rebote para reducir pérdidas. “Durante la crisis financiera, los beneficios corporativos coreanos cayeron casi un 27-30%. Si aplicamos una prima al PER actual de 5,1x, obtenemos aproximadamente 7x, que sigue siendo barato. Como se espera que la frecuencia de los rebotes sea mayor que la de caídas adicionales, es apropiada una estrategia de mantener ahora y reducir pérdidas a través de los rebotes posteriores”, afirmó Han. La firma señaló que confirmar una recuperación sostenida requiere vigilar varias variables: la continuidad de resultados sólidos en las principales acciones tras los resultados récord del segundo trimestre de SK Hynix anunciados el 28 de mayo, la mejora en los flujos de caja de la Big Tech de EE. UU. y la estabilización de la volatilidad de los productos apalancados sobre una sola acción.

Preguntas frecuentes

¿Qué causó que la valoración de las acciones del KOSPI cayera a 5,13x PER el 28 de mayo?

El PER a 12 meses del KOSPI bajó a 5,13x al 28 de mayo debido a una combinación de incertidumbres externas y factores del mercado interno. El aumento de las primas de CDS para las empresas Big Tech de EE. UU. generó preocupación por posibles ralentizaciones en las inversiones de IA, lo que afectó negativamente a los proveedores surcoreanos de semiconductores. Las presiones de liquidez internas derivadas de productos apalancados sobre una sola acción añadieron presión vendedora mecánica, impulsando las valoraciones por debajo del nivel de 6,82x observado durante la crisis financiera de octubre de 2008.

¿Cómo se comparan las valoraciones de Samsung Electronics y SK Hynix con las de las empresas Big Tech de EE. UU.?

Samsung Electronics cotiza a un PER a futuro de 3,82x y SK Hynix a 3,99x al 28 de mayo, aproximadamente un 83% por debajo del PER promedio de 22,56x de las seis principales empresas de EE. UU. por capitalización bursátil. NVIDIA cotiza a 15,4x y Apple a 35x, lo que pone de relieve el importante descuento de valoración aplicado a los exportadores surcoreanos de semiconductores pese a su papel como proveedores clave de los líderes tecnológicos globales.

¿Qué estrategia de inversión recomienda Kiwoom Securities para las acciones coreanas?

El analista de Kiwoom Securities Han Ji-young recomienda mantener las posiciones bursátiles actuales mientras se vigilan señales de recuperación. La firma señala que, incluso considerando posibles caídas de beneficios similares al periodo de la crisis financiera, el PER actual de 5,13x implica un valor razonable de alrededor de 7x, que sigue estando infravalorado. Los inversores deberían seguir la sostenibilidad de los beneficios de las principales acciones tras los resultados récord del segundo trimestre de SK Hynix, las mejoras del flujo de caja de la Big Tech de EE. UU. y la estabilización de la volatilidad de los productos apalancados antes de realizar ajustes en la cartera.