MiniMax desbloqueo de acciones al 44,85% enfrenta prueba, con oferta casi diez veces mayor

MiniMax celebró el 9 de julio medio año desde su salida a bolsa con una liberación masiva: aproximadamente el 44,85% de las acciones (cerca de 1,46 millones de acciones) dejaron de estar restringidas, elevando la proporción de acciones en circulación del menos del 6% a aproximadamente el 50%, lo que multiplicó casi por diez la oferta disponible. A principios de julio, el precio de MiniMax retrocedió a la franja de aproximadamente 330-350 dólares de Hong Kong, cayendo más del 70% desde su pico.

Alibaba, Mihayou y el equipo fundador mantienen su participación, mientras que Hillhouse y Sequoia muestran mayor disposición a vender

Según informes, la estructura accionarial y las posturas de las partes en esta liberación son las siguientes:

Alibaba (aproximadamente 13%, mayor accionista externo y accionista clave): período de bloqueo de 12-24 meses, sin intención de reducir su participación en esta ocasión, ha declarado públicamente que acompañará el desarrollo.

Mihayou (5,24%): período de bloqueo de 12-24 meses, sin intención de reducir, ha declarado públicamente que continuará manteniendo.

Equipo fundador: período de bloqueo de 12-24 meses, sin intención de reducir.

Hillhouse, Sequoia, Source Code Capital y otros inversores financieros: entraron temprano, con ganancias flotantes que, aunque hayan retrocedido desde los picos, aún alcanzan varias veces o más de diez veces, impulsados por DPI (tasa de dividendos) y la presión por la madurez del fondo, mostrando mayor disposición a reducir.

Según estadísticas del Instituto de Investigación de Delin Holdings, las acciones tecnológicas en Hong Kong caen en promedio un 4% en los tres meses posteriores a la liberación y un 7% en seis meses; los activos con grandes aumentos iniciales suelen experimentar caídas aún mayores.

JPMorgan: rebaja la calificación de M3 a neutral tras su lanzamiento, recortando el precio objetivo a 400 dólares de Hong Kong

Tras el lanzamiento del modelo M3, JPMorgan rebajó la calificación de MiniMax de "sobreponderar" a "neutral", y el precio objetivo de 1.100 a 400 dólares de Hong Kong, argumentando que la compañía "aún no ha lanzado un nuevo modelo nacional SOTA, y su capacidad de modelos puros todavía está en fase de recuperación".

Tras el lanzamiento de M3, evaluaciones de terceros como Artificial Analysis Intelligence Index lo colocaron en noveno lugar entre los modelos principales, mientras que Chatbot Arena cayó a más de cuarenta; una semana después, MiniMax anunció una reducción permanente del 50% en los precios de su API. En paralelo, competidores como Zhipu AI aumentaron varias veces sus precios, con un incremento acumulado superior al 80%, y cuadruplicaron su volumen de uso.

Los ingresos de MiniMax alcanzan aproximadamente 7,9 millones de dólares, con un crecimiento anual del 159%, y una pérdida neta ajustada de unos 250 millones de dólares

Según el informe financiero de MiniMax, los principales datos para 2025 son: ingresos de aproximadamente 7,9 millones de dólares, con un crecimiento anual del 159%; pérdida neta ajustada de unos 250 millones de dólares; gastos en I+D de aproximadamente 253 millones de dólares, que representan más del 70% de los ingresos; un margen bruto del 4,7% en el segmento C; los ingresos de la plataforma abierta en el segmento B crecieron cerca del 198% anual, con un margen bruto de aproximadamente el 70%, aunque en volumen aún son pequeños; los clientes pagos en B pasaron de aproximadamente 100 a 2.500, pero el ARPPU cayó de unos 12 mil dólares a 6 mil dólares, inclinando la estructura de clientes hacia desarrolladores pequeños y medianos.

La liberación de Zhipu AI es solo del 5,76%, y "apostar por Zhipu, apostar en contra de MiniMax" se ha convertido en una operación popular

Según informes, Zhipu AI liberó solo aproximadamente el 5,76% de sus acciones el 8 de julio (mayoritariamente de accionistas clave), lo que permite mantener su escasez por medio año más; en comparación, la liberación de MiniMax alcanzó el 44,85%, haciendo que "apostar por Zhipu y en contra de MiniMax" sea una de las operaciones de mercado más populares recientemente.

La diferenciación en los precios de las acciones de ambas compañías se interpreta como una reevaluación de sus caminos en IA: Zhipu se acerca a modelos básicos + computación nacional + narrativa de plataforma para desarrolladores, disfrutando de una valoración premium, mientras que MiniMax destaca en multimodalidad y expansión internacional en el segmento C, pero necesita demostrar que puede convertir esto en un ecosistema de agentes y ingresos estables.

MiniMax firmó a finales de mayo de 2026 un acuerdo de asesoría para su IPO en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, iniciando el plan de doble capital "A+H".

Preguntas frecuentes

¿Cuántas acciones están involucradas en esta liberación de MiniMax y qué accionistas representan la mayor presión de venta?

Según informes, aproximadamente el 44,85% de las acciones (cerca de 1,46 millones de acciones) se liberaron, elevando la proporción en circulación del menos del 6% al 50%. Alibaba (aproximadamente 13%), Mihayou (5,24%) y el equipo fundador han declarado que seguirán manteniendo; los verdaderos impulsores de venta son inversores tempranos como Hillhouse, Sequoia y Source Code Capital, con ganancias flotantes que aún alcanzan varias veces o más de diez veces.

¿Por qué las acciones de MiniMax cayeron más del 70% desde su pico?

Las razones principales son: la pérdida del valor de la prima por capacidad del modelo (el ranking en evaluaciones externas de M3 fue bajo, API bajó un 50% de forma permanente, y JPMorgan rebajó la calificación); y la pérdida del valor de la narrativa de globalización en el segmento C (el índice de actividad mensual de Talkie y Xingye Yue aumentó a aproximadamente el 60%, y el ranking del modelo de video de Heluo AI fue superado).

¿Cuál es la diferencia en las condiciones de liberación entre Zhipu AI y MiniMax?

Según informes, Zhipu AI liberó solo aproximadamente el 5,76% de sus acciones el 8 de julio (principalmente de accionistas clave), mientras que MiniMax liberó el 44,85%; esta diferencia en los porcentajes ha hecho que "apostar por Zhipu y en contra de MiniMax" sea una de las operaciones de mercado más populares en el corto plazo.