PNCC explora la exclusión de la lista de la PSE en medio de preguntas sobre la valoración de propiedades por P51,8 mil millones

Philippine National Construction Corporation (PNCC) ha explorado la posibilidad de excluirse voluntariamente de la Bolsa de Valores de Filipinas, según una fuente confidencial con conocimiento directo de las conversaciones. Las discusiones no han prosperado debido a la preocupación de si el valor intrínseco de la empresa se ha establecido adecuadamente antes de que se pida a los accionistas minoritarios que salgan, indicó la fuente. Los estados financieros auditados de PNCC de 2024 revelan una empresa que posee una propiedad en Pasay City de 129.548 metros cuadrados valorada en P51.804 millones, que continúa recibiendo ingresos relacionados con peajes y que está envuelta en disputas legales y contables con la Comisión de Auditoría que podrían determinar el verdadero valor de la empresa.

PNCC posee una propiedad en Pasay por valor de P51.800 millones que genera un ingreso anual por alquiler de P290 millones

Tasadores independientes valoraron la propiedad de PNCC en el Área del Centro Financiero de Pasay City en P51.804 millones en 2023. Junto con otras propiedades de inversión, PNCC registró aproximadamente P54.500 millones de propiedades de inversión a valor razonable en sus estados financieros de 2024. La empresa adopta el modelo de valor razonable utilizando tasaciones independientes cada dos años.

La apreciación de la propiedad ha sido sustancial. La misma propiedad se valoró en aproximadamente P6.600 millones en 2009, P9.700 millones en 2013, P32.400 millones en 2019, P35.700 millones en 2021 y P51.800 millones en 2023.

La cartera de propiedades tasada en más de P54.000 millones generó solo unos P290 millones en ingresos por alquiler durante 2024. La Comisión de Auditoría destacó esta preocupación, estimando ingresos no percibidos de más de P714 millones debido a que grandes partes del Área del Centro Financiero permanecen subutilizadas. Solo alrededor de tres hectáreas están cubiertas por acuerdos de arrendamiento a largo plazo, dejando casi diez hectáreas inactivas o con rendimientos por debajo de su potencial.

PNCC reconoce derechos sobre el Área del Centro Financiero y lo registra como propiedad de inversión, aunque el título permanece registrado a nombre de la República de Filipinas. Opiniones legales gubernamentales citadas en las divulgaciones de la empresa identifican restricciones que afectan cómo se pueden vender, transferir o desarrollar partes de la propiedad.

La empresa continúa recibiendo participaciones en ingresos de peajes a pesar de no operar autopistas

Contrario a la creencia generalizada de que PNCC salió por completo del negocio de peajes, los estados financieros muestran que la empresa continúa recibiendo participaciones en ingresos y dividendos derivados de acuerdos de peaje heredados. Los flujos de caja recurrentes son modestos en comparación con el valor de la infraestructura subyacente, pero demuestran que la relación económica de PNCC con la red de carreteras de peaje del país no desapareció cuando las responsabilidades operativas pasaron a concesionarios privados.

Una fuente confidencial se refirió a la situación como la "mega franquicia" de PNCC, probablemente en referencia a los derechos contractuales y económicos continuos de la empresa derivados de su franquicia histórica.

COA emite opinión adversa sobre los estados financieros de 2024 por disputas de pasivos

Los estados financieros de PNCC de 2024 recibieron una opinión adversa de la Comisión de Auditoría. Entre los principales problemas se encuentra el tratamiento contable de obligaciones de larga data que involucran a la Oficina de Privatización y Gestión. PNCC disputa la posición del gobierno, mientras que COA sostiene que los pasivos están materialmente subestimados porque los intereses acumulados y otros cargos no se han reconocido por completo.

Dependiendo de cómo se resuelvan esas disputas finalmente, los montos involucrados podrían alcanzar decenas de miles de millones de pesos. El desacuerdo afecta directamente la cuestión de qué parte del valor subyacente de los activos de PNCC pertenece a los accionistas y cuánto puede ser absorbido por los reclamos del gobierno.

FAQ

¿Qué propiedad posee PNCC en Pasay City? PNCC posee una propiedad de 129.548 metros cuadrados en el Área del Centro Financiero de Pasay City, valorada en P51.804 millones por tasadores independientes en 2023. La propiedad se registra como propiedad de inversión en los estados financieros de la empresa, aunque el título permanece registrado a nombre de la República de Filipinas.

¿Por qué la Comisión de Auditoría emitió una opinión adversa sobre los estados financieros de PNCC de 2024? La Comisión de Auditoría emitió una opinión adversa debido a disputas sobre el tratamiento contable de obligaciones de larga data que involucran a la Oficina de Privatización y Gestión. COA mantiene que los pasivos están materialmente subestimados porque los intereses acumulados y otros cargos no se han reconocido por completo, mientras que PNCC disputa la posición del gobierno.