Las acciones de SK D&D caen un 28% tras anunciar una ampliación de capital con derechos y la venta de activos

SK D&D, el único promotor inmobiliario cotizado en Corea del Sur, vio cómo su precio de las acciones se desplomó más de un 28% hasta el rango de 7.000 won el día anterior tras anunciar medidas de reestructuración financiera de alta intensidad, incluidas ventas de activos y una ampliación de capital con derechos (rights offering). La fuerte caída refleja la inquietud de los inversores por preocupaciones de liquidez que surgieron poco después de que el mayor accionista de la compañía cambiara de SK Discovery a un fondo de capital privado (PEF) Han & Company. Según fuentes del sector del 15 de mayo, SK D&D planea recaudar fondos mediante ventas de activos y securitización junto con una oferta de derechos para accionistas. Estas medidas se interpretan como pasos de “autorescate” necesarios para asegurar recursos de reembolso para los préstamos que vencen y garantizar la liquidez en medio de una prolongada caída del mercado inmobiliario.

SK D&D informa pérdidas operativas en el 1T y caída de ingresos

Los ingresos consolidados del primer trimestre de SK D&D alcanzaron 70,3 mil millones de won, lo que supone un descenso del 22,4% respecto al mismo período del año anterior. La empresa registró una pérdida operativa de 9,3 mil millones de won durante el trimestre. El deterioro del desempeño refleja el impacto de la prolongada desaceleración del mercado inmobiliario en las operaciones de la promotora.

Agencias de calificación crediticia rebajan la nota de SK D&D a BBB-

Tras el cambio oficial del mayor accionista de SK D&D de SK Discovery a Han & Company Development Holdings, las agencias de calificación crediticia rebajaron de forma unificada las calificaciones crediticias de la compañía. Korea Ratings y NICE Investors Service redujeron la calificación de bonos no garantizados de BBB a BBB-, un escalón por encima de la categoría especulativa. Las agencias señalaron la eliminación de un posible respaldo por parte de un gran afiliado corporativo como motivo del recorte. El empeoramiento de la calificación cerró la vía para recaudar fondos mediante emisión de bonos corporativos, lo que llevó a SK D&D a buscar ampliaciones de capital con derechos para los accionistas y ventas de activos como fuentes de financiación alternativas.

Han & Company enfrenta pérdidas a corto plazo por valoración de su participación

Han & Company adquirió acciones de SK Discovery a 12.750 won por acción y realizó compras en mercado abierto de las participaciones restantes al mismo precio. El reciente desplome de la acción hasta el rango de 7.000 won a mediados-finales ha provocado un deterioro de la valoración contable de las participaciones de Han & Company. Como principal accionista con una participación del 79%, Han & Company afrontará la carga financiera de aportar cientos de miles de millones de won de capital adicional si se materializa la recaudación de la oferta de derechos para accionistas. Han & Company había intentado previamente dos compras en mercado abierto para alcanzar el umbral del 95% de propiedad requerido para una exclusión voluntaria de cotización, pero la participación de los accionistas existentes se mantuvo baja, dejando la adquisición de la participación en aproximadamente un 79%.

Observadores del sector señalan posibles beneficios de una estrategia de exclusión

Los observadores del sector indican que la caída del precio de la acción podría servir como catalizador para facilitar el objetivo final de Han & Company de lograr una exclusión voluntaria de cotización. Desde la perspectiva del fondo de capital privado, al perseguir la exclusión a largo plazo, mantener precios de acción más bajos facilita absorber las participaciones de los accionistas minoritarios restantes mediante bolsas de valores o compras adicionales en mercado abierto a costos más bajos (entrega de efectivo). Un directivo del sector afirmó: “Las preocupaciones del mercado sobre un endurecimiento del crédito podrían continuar hasta que se ciña el tamaño de la oferta de derechos y se finalicen los planes específicos de venta de activos. La expansión de la volatilidad para SK D&D parece inevitable, al menos por el momento”. Un representante de la empresa explicó: “Lograremos la mejora del valor corporativo y el incremento del valor para los accionistas desde una perspectiva a largo plazo mediante la mejora de la estructura financiera”.

FAQ

¿Por qué cayó el precio de las acciones de SK D&D más de un 28%?

El precio de las acciones de SK D&D se desplomó después de que la empresa anunciara medidas de reestructuración financiera, incluidas ventas de activos y una oferta de derechos para accionistas. Los inversores interpretaron estas acciones como una respuesta a las preocupaciones de liquidez tras el cambio de propiedad de SK Discovery a Han & Company, combinado con el deterioro del desempeño financiero en medio de la prolongada caída del mercado inmobiliario.

¿Qué cambios de calificación crediticia experimentó SK D&D?

Korea Ratings y NICE Investors Service rebajaron la calificación de bonos no garantizados de SK D&D de BBB a BBB- después de que el mayor accionista de la compañía cambiara oficialmente de SK Discovery a Han & Company Development Holdings. Las agencias citaron la pérdida de un posible respaldo por parte de un gran afiliado corporativo como motivo del recorte.

¿Cuánto posee actualmente Han & Company de SK D&D?

Han & Company posee aproximadamente un 79% de las acciones de SK D&D. El fondo de capital privado adquirió acciones a 12.750 won por acción y realizó compras en mercado abierto al mismo precio, pero aún no ha alcanzado el umbral del 95% de propiedad requerido para una exclusión voluntaria de cotización.