S&P mejora la perspectiva de Samsung Electronics a positiva por el crecimiento de la IA

La agencia global de calificación crediticia Standard & Poor's (S&P) mejoró el 21 la perspectiva de calificación crediticia de Samsung Electronics de "estable" a "positiva". S&P citó el crecimiento estructural de la industria de inteligencia artificial (IA) y el potencial de una mayor estabilidad de las ganancias mediante acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) como base para la mejora. La agencia indicó que Samsung Electronics mantendrá un desempeño operativo muy sólido durante al menos los próximos 2 años, impulsado por una competitividad tecnológica fortalecida en memoria de alto ancho de banda (HBM) y una expansión de la cuota de mercado en el sector de foundry en medio del crecimiento estructural de la industria de memoria. Las calificaciones crediticias reales de Samsung no cambiaron: la deuda a largo plazo del emisor y la deuda senior no garantizada se mantiene en "AA-" y la calificación del emisor a corto plazo en "A-1+". S&P señaló que se espera que las escaseces de suministro de memoria persistan durante al menos los próximos 2 años, creando condiciones favorables para la rentabilidad sostenida.

S&P Proyecta que el EBITDA de Samsung Electronics Se Cuadruplicará para 2027

S&P proyectó que los ingresos anuales de Samsung Electronics alcanzarán 683 billones de wones en 2026 y aproximadamente 821 billones de wones en 2027. Se espera que las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) aumenten más de cuatro veces, desde aproximadamente 91 billones de wones en 2025 hasta 393 billones de wones en 2026 y aproximadamente 502 billones de wones en 2027. S&P indicó que el EBITDA de Samsung Electronics probablemente se mantendrá en niveles récord durante los próximos varios años, ya que se espera que las escaseces de suministro de memoria sigan sin resolverse durante al menos los próximos 2 años. La agencia señaló que podría mejorar la calificación crediticia de Samsung Electronics si se materializan factores positivos, incluidas la menor volatilidad de la industria de semiconductores mediante contratos LTA y la posición ampliada de Samsung en el mercado de HBM. S&P estimó que la duración de los contratos LTA de Samsung oscilará entre 3 y 5 años, aunque señaló que la tendencia de expansión de los LTA podría revertirse si se resuelven los desequilibrios entre oferta y demanda.

Samsung Electronics Resuelve Problemas de Rendimiento (Yield) de HBM3E y Logra Ventaja Técnica con HBM4

S&P ofreció una evaluación positiva de las capacidades tecnológicas de Samsung Electronics en HBM y foundry. La agencia indicó que Samsung Electronics obtuvo una ventaja técnica sobre sus competidores al combinar 1c DRAM con un dado base de 4 nanómetros en sus productos HBM4 más recientes. S&P también consideró que Samsung ha resuelto sustancialmente los problemas de rendimiento que se presentaron con la generación anterior de HBM3E. Con base en esta competitividad fortalecida en HBM, S&P evaluó que es muy probable que Samsung Electronics amplíe su cuota de mercado tanto en los mercados de unidades de procesamiento de gráficos (GPU) como de circuitos integrados de aplicación específica (ASIC) en el futuro. En cuanto a las operaciones de foundry, S&P analizó que los problemas de rendimiento probablemente se han normalizado y que se espera que Samsung se beneficie de las limitaciones de capacidad de producción de TSMC.

S&P Advierte que la Concentración del Negocio de Memoria Aumenta la Vulnerabilidad al Ciclo

S&P identificó como motivo de preocupación la creciente concentración del negocio de memoria de Samsung Electronics. La agencia indicó que el nivel de diversificación del negocio se ha debilitado significativamente debido al aumento de la concentración de Samsung en memoria. S&P señaló que, aunque el rápido crecimiento del negocio de memoria ha llevado a niveles sin precedentes de generación de ganancia y flujo de caja, podría convertirse en un factor que incremente la vulnerabilidad a las caídas del sector cuando el ciclo de la memoria se revierta en el futuro.

FAQ

¿Qué perspectiva de calificación crediticia asignó S&P a Samsung Electronics el 21?
S&P mejoró la perspectiva de la calificación crediticia de Samsung Electronics de "estable" a "positiva" el 21, citando el crecimiento estructural en la industria de IA y el potencial de estabilidad de las ganancias mediante acuerdos de suministro a largo plazo. Las calificaciones crediticias reales no cambiaron: "AA-" para la deuda del emisor a largo plazo y la deuda senior no garantizada, y "A-1+" para la calificación del emisor a corto plazo.

¿Qué cifras de EBITDA proyectó S&P para Samsung Electronics hasta 2027?
S&P proyectó que el EBITDA de Samsung Electronics aumentará desde aproximadamente 91 billones de wones en 2025 hasta 393 billones de wones en 2026 y aproximadamente 502 billones de wones en 2027, lo que representa un aumento de más de cuatro veces. La agencia indicó que es probable que el EBITDA se mantenga en niveles récord durante los próximos varios años debido a las persistentes escaseces de suministro de memoria.

¿Qué ventajas técnicas identificó S&P en los productos HBM de Samsung Electronics?
S&P indicó que Samsung Electronics obtuvo una ventaja técnica sobre sus competidores al combinar 1c DRAM con un dado base de 4 nanómetros en sus productos HBM4 más recientes. La agencia también consideró que Samsung ha resuelto sustancialmente los problemas de rendimiento experimentados con la generación anterior de HBM3E, posicionando a la empresa para ampliar la cuota de mercado en los mercados de GPU y ASIC.