Vesting

Qu’est-ce que le Token Lockup ? (Définition du Token Lockup)

Le token lockup désigne une période durant laquelle les actifs crypto ne peuvent ni être retirés ni transférés librement.

Un token lockup est un mécanisme de restriction temporelle, couramment utilisé lors des token offerings, dans les produits d’épargne proposés par les exchanges, la gouvernance DeFi ou des situations similaires. Les projets appliquent des lockups pour les membres de l’équipe, les conseillers et les investisseurs privés afin de contrôler la libération de leurs allocations. Ce dispositif limite le risque de ventes massives et favorise l’engagement à long terme envers le projet. Une fois la période écoulée, les tokens sont progressivement « débloqués » selon un calendrier précis, et deviennent alors transférables et échangeables.

On distingue deux principaux types de token lockup. Le premier est le lockup obligatoire, où le projet ou le smart contract impose la durée et le calendrier de libération. Le second est le lockup volontaire, dans lequel les utilisateurs choisissent de verrouiller leurs tokens dans un contrat ou un produit pour obtenir des rendements ou des droits de gouvernance, avec des restrictions de retrait pour une période donnée.

Pourquoi le Token Lockup est-il important ?

Le token lockup influence directement l’offre circulante d’un token et la pression potentielle à la vente, ce qui a un impact sur la volatilité des prix et sur les rendements individuels.

Par exemple, si un token nouvellement lancé compte seulement 10 millions en circulation mais que 5 millions supplémentaires seront débloqués dans le mois, cette hausse de 50 % de l’offre peut affecter significativement le prix. Les investisseurs doivent considérer le calendrier de libération—sa proportion et son échéance—comme un facteur de risque clé dans leur analyse.

Les lockups influent également sur la liquidité et le slippage. Lorsque l’offre circulante est faible, même de petites transactions peuvent provoquer de fortes variations de prix. À mesure que davantage de tokens sont débloqués, la liquidité s’améliore et la volatilité des prix devient plus raisonnable. À l’inverse, les lockups financiers offrent des rendements mais limitent la possibilité d’ajuster ses positions pendant la période de lockup—ce qui peut entraîner une perte d’opportunités de marché.

Comment fonctionne le Token Lockup ?

Les token lockups suivent généralement des calendriers préétablis, souvent structurés en « période de cliff suivie d’une vesting linéaire » ou en « déblocage à terme fixe ».

Une période de cliff désigne une durée sans libération de tokens—comparable à une période d’essai en entreprise—après laquelle le déblocage débute. La vesting linéaire libère un pourcentage fixe à intervalles réguliers (mensuels ou quotidiens) jusqu’à ce que tous les tokens soient débloqués. Le déblocage à terme fixe libère tous ou la majorité des tokens en une seule fois à la fin de la période.

L’application peut être on-chain ou off-chain. Les lockups on-chain sont gérés par des smart contracts, ce qui permet de consulter les historiques de libération et les déblocages à venir sur un block explorer. Les lockups off-chain sont souvent utilisés dans les accords d’investissement préliminaires ou les produits d’épargne des exchanges, reposant sur la plateforme et l’émetteur pour leur application et leur communication—la transparence dépend alors des annonces et des audits.

Exemple : Les allocations d’équipe utilisent fréquemment un calendrier « cliff de 12 mois + vesting mensuelle sur 24 mois ». Pour les utilisateurs, les lockups avec droit de vote exigent de conserver les tokens plus longtemps pour obtenir davantage de pouvoir de gouvernance ou de récompenses, avec des durées allant de quelques semaines à plusieurs années.

Où le Token Lockup apparaît-il couramment dans la crypto ?

Les token lockups interviennent lors des lancements de tokens, dans les produits d’épargne des exchanges, la gouvernance DeFi et le yield farming.

Sur les exchanges, les produits d’épargne à terme fixe (comme ceux proposés sur Gate) comportent généralement des périodes de lockup de 30 ou 90 jours pendant lesquelles les fonds ne peuvent pas être retirés de manière anticipée ; le principal et les intérêts sont distribués à l’échéance ou selon le calendrier. Il est essentiel de vérifier la « durée du lockup, le rendement et les règles de rachat anticipé » sur les pages produits afin d’éviter les problèmes de trésorerie.

Pour les nouveaux lancements et listings de tokens, les projets communiquent les calendriers de libération pour l’équipe, la vente privée et les récompenses d’écosystème via les annonces ou pages d’événements de Gate. Exemple : « 10 % de circulation initiale, puis 5 % débloqués chaque mois. » Ces informations sont essentielles pour la dynamique d’offre à court terme et le sentiment de marché ; il convient de les consulter avant toute opération de trading.

En DeFi, les lockups avec droit de vote sont courants. À titre d’exemple, le modèle ve de Curve : plus vous verrouillez vos tokens longtemps, plus votre pouvoir de vote et vos récompenses augmentent—les durées vont de quelques mois à plusieurs années. Le liquidity mining peut également exiger que les fonds restent dans les pools pendant une période déterminée ; un retrait anticipé entraîne la perte des frais et récompenses futurs—il s’agit aussi d’un lockup volontaire.

Comment atténuer les risques liés au Token Lockup ?

Pour gérer les risques liés au lockup, il convient d’analyser les calendriers de libération avant d’investir et de prêter attention au timing et aux proportions lors des décisions de trading ou d’épargne.

1. Examiner les allocations et calendriers : Consultez les whitepapers et les annonces des exchanges pour connaître les détails des allocations d’équipe, de vente privée et d’écosystème ainsi que les règles de libération. Notez les périodes de cliff et les taux de vesting mensuel.
2. Consulter les calendriers de déblocage : Utilisez les outils de calendrier du secteur pour suivre les grands événements de déblocage sur les six à douze prochains mois ; intégrez la pression potentielle à la vente dans la gestion de votre portefeuille.
3. Gérer le trading et le risque : Évitez les achats importants avant les grands déblocages lors du trading sur Gate ; privilégiez des stratégies comme le DCA (achat périodique) ou les ordres limités pour limiter le slippage et le trading émotionnel.
4. Choisir des lockups d’épargne adaptés : Pour des besoins à court terme, optez pour des périodes de lockup plus courtes ; pour une croissance stable à long terme, envisagez des durées plus longues tout en évaluant les restrictions de retrait et les coûts de rachat anticipé.
5. Configurer des alertes et revoir régulièrement : Ajoutez les dates clés de déblocage à votre calendrier ; évaluez vos positions et la liquidité du marché une semaine avant, en réduisant le levier ou en augmentant la trésorerie si nécessaire.

Tendances récentes et données sur le Token Lockup

Au cours de l’année écoulée, les lockups et déblocages de tokens sont devenus plus concentrés et transparents, avec des périodes de vesting raccourcies et une adoption croissante des modèles avec droit de vote verrouillé.

Calendriers : En 2024, de nombreux projets ont adopté des calendriers « cliff de 12 mois + vesting linéaire sur 18-24 mois ». D’ici 2025, davantage de projets raccourcissent la durée totale de vesting à 18-24 mois afin d’améliorer l’efficacité de la liquidité et de réduire l’incertitude à long terme (données publiques du secteur).

Allocation & Impact : Les allocations pour l’équipe et les premiers investisseurs représentent souvent 40 %-60 % de l’offre totale, avec une circulation initiale généralement de 10 %-20 %. En 2025, l’impact des grands déblocages dépendra davantage de la capitalisation de marché circulante et de la liquidité réelle—un seul événement de déblocage représente souvent 5 %-15 % de l’offre circulante actuelle. En DeFi, les modèles de droit de vote verrouillé (ve) sont de plus en plus utilisés, avec des périodes de lock généralement comprises entre 6 et 48 mois (statistiques du secteur au T3 2025).

Offre On-Chain : Les lockups volontaires liés au staking restent élevés. Par exemple, le ratio de staking effectif d’Ethereum est d’environ 30 % au T3 2025 ; bien que la sortie nécessite une file d’attente plutôt qu’un lockup à terme fixe, cet état « temporairement illiquide » influence l’offre sur le marché secondaire et la volatilité (données publiques T3 2025).

Quelle est la différence entre Token Lockup et Staking ?

Le token lockup vise à restreindre les transferts et retraits pendant une période donnée ; le staking consiste à déposer des tokens dans un mécanisme pour générer des rendements ou sécuriser le réseau.

Le staking implique généralement de déléguer des tokens pour la validation du réseau ou des récompenses de protocole ; les retraits peuvent être soumis à des délais d’attente. Le lockup est une restriction temporelle plus large qui englobe à la fois les règles de vesting obligatoires des projets et les dépôts volontaires des utilisateurs dans des contrats d’épargne ou de gouvernance.

Les deux mécanismes peuvent se recouper : les lockups avec droit de vote et le staking générant des rendements exigent tous deux de maintenir les fonds immobilisés pendant un certain temps. Cependant, leurs objectifs diffèrent—les lockups visent le contrôle de l’offre et les incitations à long terme ; le staking privilégie le rendement, la sécurité du réseau ou le pouvoir de gouvernance. Avant d’investir, vérifiez toujours la « durée, les conditions de retrait, les sources de récompense et les risques » de chaque mécanisme.

Termes associés

• Smart Contract : Code informatique déployé sur une blockchain qui exécute automatiquement des transactions selon des conditions prédéfinies.
• Gas : Frais de calcul nécessaires à l’exécution de transactions ou de smart contracts sur une blockchain, payés en cryptomonnaie.
• Lockup (Vesting) : Mécanisme par lequel les tokens sont bloqués pendant une période définie et débloqués progressivement pour limiter la volatilité des prix.
• Consensus Mechanism : Protocole permettant aux réseaux blockchain de valider les transactions et de produire de nouveaux blocs.
• Wallet Address : Identifiant unique sur la blockchain servant à recevoir et envoyer des tokens.