La Banque centrale de Russie a soumis au gouvernement un projet de réglementation du marché des cryptoactifs, envisageant d'abandonner la définition qui limite l'accès aux cryptoactifs aux investisseurs accrédités uniquement. La nouvelle réglementation adopte un design à double voie, permettant aux investisseurs non qualifiés d'acheter chaque année 300 000 roubles (environ 3 800 dollars) de cryptoactifs à haute liquidité via un intermédiaire après avoir passé un test, tandis que les investisseurs accrédités pourront investir sans limite. La législation correspondante devrait être finalisée avant juillet 2026, et à partir de juillet 2027, des responsabilités légales seront imposées aux intermédiaires illégaux.
Percée de la politique de la Banque centrale russe : assouplissement des investissements en Cryptoactifs sous les sanctions occidentales
(source : Banque centrale de Russie)
La récente réorientation de la Banque centrale russe n'est pas une idée soudaine, mais un ajustement stratégique en réponse aux sanctions financières occidentales. Depuis le début du conflit en Ukraine en 2022, la Russie fait face à un blocus financier sans précédent, avec le système SWIFT coupé, les réserves de change gelées et les voies de paiement transfrontalières bloquées. Dans ce contexte extrême, les cryptoactifs, en tant qu'outil de transfert de valeur décentralisé, sont devenus une option importante pour la Russie afin de contourner le blocus.
Le premier vice-président de la Banque centrale, Vladimir Chistyukhin, a exprimé ses opinions de manière très franche : « Surtout dans le contexte actuel où les paiements à l'étranger sont restreints », cette phrase souligne directement le motif central de l'ajustement des politiques. Après que les canaux du système financier traditionnel ont été bloqués, les entreprises russes font face à d'énormes difficultés dans leurs échanges commerciaux internationaux. Bien que des pays comme la Chine et l'Inde maintiennent des relations commerciales avec la Russie, le règlement à travers le système bancaire traditionnel reste exposé au risque de sanctions secondaires. Les cryptoactifs offrent une alternative pour contourner le système SWIFT.
Cependant, la Banque centrale de Russie considère toujours les cryptoactifs comme des outils à haut risque tout en ouvrant l'investissement dans le chiffrement. Le projet de loi précise clairement que les cryptoactifs ne sont pas émis ou garantis par une juridiction judiciaire, et qu'ils sont confrontés à une volatilité et à des risques de sanction plus élevés. Les investisseurs, en décidant d'investir dans des actifs cryptographiques, doivent comprendre les risques de perte de fonds qu'ils encourent. Cette attitude prudente reflète l'équilibre de la Banque centrale entre l'innovation financière et le contrôle des risques.
Selon les concepts de réglementation, les monnaies numériques et les stablecoins sont considérés comme des actifs monétaires, pouvant être achetés et vendus, mais non utilisés pour les paiements domestiques. Cette restriction est cruciale, montrant que la Banque centrale russe, bien qu'ouverte à l'investissement dans les cryptoactifs, n'autorise en aucun cas ceux-ci à contester le statut de monnaie légale du rouble. Les cryptoactifs sont positionnés comme des outils de transaction extérieure et des actifs d'investissement, et non comme des monnaies circulantes domestiques.
Explication du système de classification des investisseurs à double voie
Le système à double voie conçu par la Banque centrale de Russie est l'innovation centrale de ce cadre réglementaire. Les investisseurs accrédités et les investisseurs non accrédités peuvent acheter des actifs cryptographiques, mais les deux catégories d'investisseurs seront soumises à des règles totalement différentes, ce qui constitue une approche novatrice dans la réglementation mondiale des cryptoactifs.
Les investisseurs non accrédités sont définis comme des investisseurs particuliers ordinaires qui pourront acheter les Cryptoactifs les plus liquides. Les normes pertinentes seront établies dans une législation ultérieure. Cependant, trois conditions préalables doivent être remplies : premièrement, il faut réussir un test de reconnaissance des risques pour s'assurer de comprendre les pertes potentielles liées à l'investissement en Cryptoactifs ; deuxièmement, le plafond d'achat par le biais d'un seul intermédiaire ne doit pas dépasser 300 000 roubles (environ 3 800 dollars) par an ; troisièmement, seuls des jetons à haute liquidité peuvent être achetés, ce qui signifie que cela pourrait être limité aux Cryptoactifs majeurs comme Bitcoin, Ethereum, etc.
Le plafond annuel de 300 000 roubles est conçu avec soin. En se basant sur un salaire mensuel moyen d'environ 60 000 roubles en Russie en 2025, cela équivaut à 5 mois de salaire, ce qui représente un montant assez considérable pour un investisseur ordinaire, mais qui ne causera pas de pertes financières catastrophiques pour une famille. La limitation d'un seul intermédiaire est destinée à empêcher les investisseurs d'éviter le plafond en utilisant plusieurs plateformes, tout en facilitant le suivi des flux de fonds par les autorités de régulation.
Les investisseurs accrédités bénéficient d'une plus grande liberté. Ils peuvent acheter n'importe quel cryptoactif autre que les cryptoactifs anonymes, sans aucune restriction sur le volume des transactions, à condition de passer des tests de risque plus stricts. Les cryptoactifs anonymes sont explicitement exclus, car les contrats intelligents de ce type de jetons masquent les informations sur le transfert de jetons au destinataire, ce qui est en contradiction avec les exigences de la Russie en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
Points clés des nouvelles réglementations sur les investissements en cryptoactifs de la Banque centrale de Russie
Conditions d'admission pour les investisseurs non accrédités (particuliers)
· Plafond d'investissement annuel : 300 000 roubles (environ 3 800 dollars)
· Doit être acheté par l'intermédiaire d'un seul intermédiaire agréé
· Limité aux cryptoactifs à haute liquidité (prévisions pour Bitcoin, Ethereum et autres jetons principaux)
· Doit passer le test de connaissance des risques
Conditions d'admission pour les investisseurs accrédités (niveau professionnel)
· Montant d'investissement illimité
· Vous pouvez acheter n'importe quel cryptoactif, à l'exception des monnaies anonymes.
· Doit passer des tests d'évaluation des risques plus stricts
· Peut être échangé par l'intermédiaire de plusieurs intermédiaires agréés
Règles de commerce et de déclaration transfrontaliers
· Permet d'acheter des Cryptoactifs via des comptes étrangers
· Peut transférer des actifs à l'étranger via des intermédiaires russes
· Toutes les transactions transfrontalières doivent être déclarées aux autorités fiscales
Infrastructure de régulation et calendrier d'exécution
La Banque centrale de Russie a montré une attitude pragmatique dans la conception du cadre réglementaire. Les transactions en cryptoactifs se feront via l'infrastructure existante, les bourses, les courtiers et les intermédiaires pouvant opérer sous leur licence actuelle. Cela signifie qu'il n'est pas nécessaire de créer de nouveaux systèmes réglementaires à partir de zéro, mais plutôt d'intégrer les activités de cryptoactifs dans un cadre de régulation financière mature. Seules les institutions de garde et les bourses spécifiquement engagées dans le trading de cryptoactifs établiront des exigences distinctes.
Ce design réduit considérablement les coûts de régulation et la difficulté d'exécution. Les bourses, banques et intermédiaires financiers existants en Russie disposent déjà de systèmes KYC (Connaître votre client) et AML (Anti-blanchiment d'argent) bien établis, intégrer les activités liées aux cryptoactifs dans ces systèmes permet de mettre rapidement en place un réseau de régulation efficace.
Les résidents peuvent également acheter des cryptoactifs à l'étranger, payer par le biais de comptes étrangers, et transférer les cryptoactifs précédemment achetés à l'étranger par l'intermédiaire d'organismes intermédiaires russes, mais ils doivent déclarer ce type de transaction aux autorités fiscales. Cette disposition montre que la Russie n'a pas l'intention de fermer complètement le marché des cryptoactifs national, mais plutôt de contrôler les flux de capitaux par un mécanisme de déclaration.
Les nouvelles régulations affecteront également le marché des actifs financiers numériques (DFA). Les DFA et d'autres droits numériques russes (utilitaires et hybrides) circuleront sur un réseau ouvert. Cela permettra aux émetteurs d'attirer librement des investissements étrangers, et les clients pourront acheter des DFA sous des conditions ne visant pas à être inférieures à celles des cryptoactifs. Cet arrangement montre que la Russie est en train de mettre en place un écosystème complet d'actifs numériques, comprenant des cryptoactifs et des titres tokenisés.
Le calendrier législatif montre la détermination de la Russie à faire avancer cette réforme. Le programme exige l'élaboration d'un cadre législatif complet avant le 1er juillet 2026, et prévoit de tenir pour responsables les activités illégales des intermédiaires sur le marché des cryptoactifs à partir du 1er juillet 2027, de manière similaire à la responsabilité pour les activités bancaires illégales. Cela signifie qu'avant la mi-2027, la Russie disposera d'un système de réglementation des cryptoactifs mature.
