- Une opération dilutive
- La dernière acquisition
La machine d’accumulation de Bitcoin implacable de MicroStrategy a rencontré un obstacle mathématique, selon le vétéran investisseur en valeur Christopher Bloomstran
Dans une critique acerbe publiée sur le réseau social X, le président de Semper Augustus a affirmé que les dernières actions de l’entreprise ont franchi la ligne de « l’idiotie », tout en reconnaissant qu’il semblait « intelligent » auparavant.
Une opération dilutive
Il faut examiner la mécanique de la façon dont MicroStrategy finance ses achats pour comprendre le cœur de l’argument de Bloomstran.
Pendant une grande partie de la hausse, les actions MSTR se négociaient à une prime énorme par rapport au Bitcoin réel sur son bilan
Si l’action se négociait à 2,0x la valeur de son Bitcoin, Saylor pouvait vendre des actions surévaluées pour acheter du Bitcoin. Cela créerait une valeur « gratuite » pour les actionnaires.
Bloomstran reconnaît que c’était une arbitrage financièrement astucieux, malgré le fait de considérer comme immoral de vendre des actions surévaluées à des investisseurs particuliers
Cependant, maintenant, les choses ont changé. Il note que la capitalisation boursière de MSTR est maintenant d’environ 82 % de la valeur marchande de ses avoirs en Bitcoin.
Émettre de nouvelles actions pour acheter plus d’actifs est mathématiquement dilutif, ce qui est le problème principal ici.
Il soutient que Strategy vend un dollar pour 82 cents afin d’acheter plus de l’actif que vous possédez déjà
La dernière acquisition
La critique acerbe intervient après que le géant a récemment annoncé un autre achat massif. Comme l’a rapporté U.Today, la société a récemment acquis 1 229 BTC à environ 88 568 $ par pièce. Cela a porté le prix d’achat moyen de Strategy à près de 75 000 $.
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