Tether CEO a révélé à Bloomberg que la société détient 140 tonnes d’or (d’une valeur de 23,3 milliards de dollars), stocké dans un bunker nucléaire en Suisse, avec un plan d’achat de 1 à 2 tonnes par semaine. Elle a recruté des traders de HSBC pour pénétrer le marché de l’arbitrage. La stablecoin or XAUT a une capitalisation de 2,32 milliards de dollars, représentant 50 % du marché. Les fonds proviennent des revenus des obligations USDT et une version conforme de USAT a été lancée.
Réserve stratégique souveraine de 140 tonnes d’or
Le plus grand émetteur de stablecoins au monde, Tether, est en pleine transformation, visant à devenir un acteur clé dans le secteur de l’or. Paolo Ardoino, CEO de Tether, a déclaré à Bloomberg que la société détient actuellement près de 140 tonnes d’or. À un prix supérieur à 5 200 dollars l’once, cela représente une valeur totale d’environ 23,3 milliards de dollars. Une telle taille rivalise avec les réserves officielles de plusieurs pays, dépassant celles du Portugal (125 tonnes), de l’Arabie Saoudite (un tiers de 323 tonnes), etc.
Ardoino affirme que cette énorme réserve d’or est stockée dans un bunker nucléaire construit durant la guerre froide en Suisse, avec une sécurité très élevée. La Suisse est réputée pour sa neutralité et ses lois strictes de protection des actifs, abritant les réserves d’or de nombreux pays et riches. La conception du bunker permet de résister à une attaque nucléaire ou conventionnelle, avec plusieurs systèmes de sécurité, y compris la biométrie, des gardes armés et une surveillance 24/7. Ces mesures de sécurité de niveau militaire illustrent l’importance que Tether accorde à ses réserves d’or.
Face à la possibilité que des adversaires géopolitiques lancent des monnaies soutenues par l’or pour défier le dollar, Ardoino prévoit que Tether pourrait devenir l’une des plus grandes banques centrales d’or dans l’après-dollar. Ce positionnement n’est pas une utopie, mais repose sur une analyse approfondie des changements du système monétaire international. La Russie, la Chine, et d’autres pays accumulent de l’or tout en réduisant leurs actifs en dollars. Les BRICS envisagent également de lancer une monnaie commune soutenue par l’or. Si l’hégémonie du dollar vacille, l’or redeviendra un moyen de règlement international central.
Le rapport récent de Tether indique qu’en Q4 2025, environ 27 tonnes d’or ont été achetées, portant la totalisation à un niveau comparable à celui des réserves souveraines. Ardoino estime que, par rapport à toute monnaie nationale, l’or est logiquement un actif plus sûr. La société prévoit de continuer à acheter 1 à 2 tonnes d’or par semaine dans les mois à venir, réinvestissant ses profits dans cette stratégie.
En supposant une moyenne d’achat de 1,5 tonne par semaine, Tether accumulera environ 78 tonnes d’or par an, pour une valeur d’environ 13 milliards de dollars au prix actuel. Cette stratégie d’achat continue et massif pourrait faire de Tether un acteur majeur sur le marché mondial de l’or, influençant potentiellement les prix. Plus important encore, cette accumulation stratégique montre que Tether reste prudent quant à l’avenir du système dollar, se préparant à une éventuelle restructuration monétaire.
Recrutement de traders de HSBC pour l’arbitrage
Au-delà de la simple détention d’actifs, Tether souhaite également suivre l’exemple de JPMorgan et HSBC en entrant directement dans le marché de l’or. Ardoino a révélé que Tether évalue le marché et élabore une stratégie pour exploiter les opportunités d’arbitrage en négociant activement ses réserves d’or, afin de générer des profits supplémentaires. Pour cela, Tether a récemment recruté deux traders expérimentés en or de HSBC, chargés de développer ses activités dans le secteur des métaux précieux.
HSBC est l’une des plus grandes banques de trading d’or au monde, traitant des milliards de dollars d’or chaque jour à Londres. Le recrutement de traders expérimentés de HSBC montre que Tether ne veut pas seulement « détenir de l’or », mais aussi « trader de l’or ». Le marché de l’or offre plusieurs opportunités d’arbitrage : différence de prix entre Londres et New York, écart entre le prix physique et le prix à terme, marges entre différents produits (lingots, pièces, ETF). Des traders professionnels peuvent exploiter ces écarts via une exécution rapide et des opérations transmarchés.
Cette expansion commerciale transforme Tether d’un « détenteur passif » en un « acteur actif ». Lorsqu’elle commencera à effectuer des transactions à grande échelle sur le LBMA, le CME et d’autres marchés principaux, son influence sur le marché s’accroîtra. De plus, les revenus issus de ces opérations pourront soutenir le rendement de USDT ou racheter du XAUT, créant un cercle vertueux.
Parallèlement à ses achats d’or physique, Tether s’intéresse aussi à la chaîne d’approvisionnement. Avec la forte hausse du marché des métaux précieux depuis les années 1970, Tether augmente ses investissements dans des sociétés cotées canadiennes comme Elemental Altus Royalties et Gold Royalty Corp. Ces sociétés détiennent des droits de redevance (royalties) sur des mines d’or, permettant aux détenteurs de royalties de partager une partie des revenus lorsque la mine produit de l’or. Ce mode d’investissement permet à Tether de participer indirectement à la production d’or, renforçant sa présence dans la chaîne de valeur de l’or.
XAUT, leader des stablecoins or
Les fonds d’expansion de Tether proviennent principalement des revenus de son stablecoin dollar USDT. Selon The Block, USDT a une circulation dépassant 186 milliards de dollars, dominant le marché mondial des stablecoins avec environ 60 %. En investissant ses réserves en obligations américaines et autres actifs, Tether a constitué un capital important pour réinvestir dans l’or.
Avec un rendement des obligations américaines à court terme d’environ 4,5 %, ces réserves de 186 milliards de dollars génèrent environ 8,37 milliards de dollars d’intérêts annuels. Une partie de ces revenus sert aux opérations, une autre à des investissements stratégiques (achat d’or), et une autre à la croissance des fonds propres. Ce modèle « passif » permet à Tether d’être l’une des entreprises les plus rentables du secteur crypto, avec une marge bénéficiaire pouvant dépasser 90 %.
De plus, selon CoinMarketCap, la capitalisation de la stablecoin or de Tether, Tether Gold (XAUT), atteint 2,32 milliards de dollars. Bien que cette part ait diminué par rapport à la fin 2025, elle représente encore plus de 50 % du marché, faisant de XAUT le leader des stablecoins or. Chaque token représente une once troy d’or certifiée LBMA, permettant aux utilisateurs de détenir l’équivalent d’or physique tout en bénéficiant de la facilité de la blockchain (transactions 24/7, règlement instantané, divisibilité).
Le succès de XAUT confirme la demande du marché pour la tokenisation de l’or. Les investisseurs veulent profiter des qualités de couverture de l’or tout en évitant les tracas de stockage et les coûts élevés. XAUT répond parfaitement à cette demande, étant une collatéralisation couramment utilisée dans la DeFi comme actif de réserve ou outil de couverture. Avec l’accroissement des réserves physiques d’or de Tether, la stabilité de XAUT sera encore renforcée, consolidant sa position de leader sur le marché.
Lancement de USAT pour pénétrer le marché réglementé américain
Tether ne se limite pas à l’expansion dans l’or, mais ouvre aussi un nouveau front dans le marché des stablecoins. La société a récemment lancé USAT (USA Tether), un stablecoin conforme aux réglementations américaines, conçu spécifiquement pour le marché américain, en conformité avec la loi GENIUS. C’est la première fois que Tether propose un produit réglementé pour un pays précis, marquant une transition stratégique de « zone grise réglementaire » à « conformité proactive ».
USAT est émis par Anchorage Digital Bank, une banque fédérale agréée par l’OCC. En collaborant avec une banque réglementée, Tether répond aux critiques concernant le manque de transparence des réserves et l’absence d’audits. USAT sera soumis à des audits réguliers selon les normes bancaires, avec des réserves déposées dans une banque américaine assurée par la FDIC, ce qui est très attractif pour les investisseurs institutionnels américains.
Le lancement d’USAT est aussi une mesure défensive face à la concurrence. Fidelity, PayPal, Circle et d’autres acteurs lancent ou prévoient de lancer des stablecoins conformes, pour capter le marché institutionnel américain. Si Tether ne suit pas cette voie, elle risque de perdre des parts de marché cruciales. En opérant simultanément avec USDT (pour le marché mondial) et USAT (pour le marché américain), Tether adopte une stratégie « à deux jambes ».
