SEC abandonne les accusations contre le fondateur de BitClout, clôture complètement l'affaire judiciaire

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement annulé l’action civile contre le fondateur de BitClout, Nader Al-Naji, ainsi que contre d’autres défendeurs. Selon un document conjoint déposé le 12 mars auprès du tribunal de district du sud de New York, la SEC indique qu’après « réévaluation du dossier de preuves », elle a exercé son pouvoir discrétionnaire pour rejeter toutes les demandes de poursuite.

Origine de l’affaire : fin des accusations de valeurs mobilières non enregistrées de 257 millions de dollars

(Source : SEC)

La poursuite civile de la SEC a été initialement intentée en juillet 2024, accusant principalement Al-Naji d’avoir levé plus de 257 millions de dollars via la vente de jetons BitClout, sans avoir effectué l’enregistrement approprié en tant que valeurs mobilières conformément à la législation fédérale, violant ainsi les règles américaines sur l’émission de valeurs.

Voici la chronologie complète de la procédure :

Juillet 2024 : La SEC dépose une action civile en justice devant le tribunal fédéral du sud de New York

Mars 2025 : Le ministère de la Justice des États-Unis annule les accusations de fraude téléphonique contre Al-Naji (avec une clause « sans préjudice » permettant une nouvelle poursuite), la procédure SEC étant toujours en cours

12 mars 2026 : La SEC et la défense signent un document conjoint soumis au tribunal, demandant le rejet de toutes les demandes, mettant fin à toutes les accusations légales connues

La formulation du document d’annulation de la SEC est notable : elle indique que « après exercice de son pouvoir discrétionnaire, la Commission estime qu’il est approprié de rejeter l’action », et non pas que l’affaire est infondée — cette formulation laisse la porte ouverte à de nouvelles accusations si nécessaire, mais dans le contexte réglementaire actuel sous l’administration Trump, cette possibilité semble peu probable.

BitClout : plateforme communautaire tokenisée soutenue par a16z

Nader Al-Naji, avant d’entrer dans le secteur crypto, était ingénieur logiciel chez Google. Il a fondé BitClout, une plateforme de médias sociaux décentralisée dont le mécanisme central consiste à tokeniser les profils utilisateurs de Twitter (désormais X) — chaque compte dispose d’un « jeton créateur » correspondant, que d’autres utilisateurs peuvent acheter ou vendre, avec un prix fluctuant selon le nombre de détenteurs.

Le mécanisme d’engagement de la plateforme exige que les utilisateurs échangent d’abord des bitcoins contre le jeton natif de BitClout pour interagir ou revendiquer leur profil. Ce design, lors de son lancement, a suscité un vif intérêt et attiré le financement de plusieurs grandes institutions d’investissement :

· Andreessen Horowitz (a16z)

· Coinbase Ventures

· Tyler et Cameron Winklevoss, fondateurs de Gemini

Cependant, face aux doutes sur la durabilité de l’économie des jetons et aux poursuites légales contre le fondateur, BitClout a finalement cessé ses activités, la plateforme étant désormais fermée.

Tournant réglementaire dans l’ère Trump : la liste s’allonge

L’annulation de l’affaire BitClout est le dernier exemple, depuis le retour de Donald Trump à la Maison Blanche l’année dernière, d’un retrait massif par la SEC des actions d’application de la réglementation sur les cryptomonnaies. Sous la nouvelle direction de la SEC, la position officielle de l’organisme est claire : il estime ne pas devoir intervenir dans la majorité des activités liées aux cryptomonnaies. Plusieurs affaires célèbres, comme Ripple ou Coinbase, ont été rejetées.

Il est à noter que toutes les affaires n’ont pas été totalement abandonnées. Au début du mois, la SEC a conclu un accord avec Justin Sun, fondateur de Tron, exigeant que Rainberry Inc., la société derrière le protocole BitTorrent, paie une amende civile de 10 millions de dollars, un cas rare sous la nouvelle norme de régulation crypto de l’administration Trump.

Questions fréquentes

Quelle différence y a-t-il entre le retrait du ministère de la Justice et celui de la SEC ?
Le retrait du ministère de la Justice (mars 2025) concerne des accusations de fraude téléphonique pénale, et a été effectué « sans préjudice », laissant la possibilité d’une nouvelle poursuite. La SEC a annulé cette fois une action civile, portant sur la vente de valeurs mobilières non enregistrées. La nature juridique diffère : les poursuites pénales touchent à la liberté individuelle, tandis que les actions civiles visent principalement des compensations financières et des injonctions. Les deux affaires étant abandonnées, cela constitue une conclusion relativement complète pour Al-Naji sur le plan juridique.

Les jetons BitClout constituent-ils des valeurs mobilières non enregistrées ?
C’est précisément la question centrale de cette affaire. La SEC considère que les jetons BitClout répondent au « test de Howey » pour les contrats d’investissement (c’est-à-dire les valeurs mobilières) — les investisseurs investissent et attendent des profits via l’effort d’autrui. La tokenisation et la fonction de marché secondaire de BitClout confèrent à ses jetons de fortes caractéristiques de valeurs mobilières. Cependant, avec l’annulation de cette affaire sous l’administration Trump, cette qualification juridique n’a pas été formellement tranchée par une décision judiciaire.

Que signifie l’annulation de cette affaire pour d’autres projets de cryptomonnaies similaires ?
Dans le contexte réglementaire actuel, cette annulation renforce l’attente du marché selon laquelle la SEC sous l’administration Trump n’engagera pas activement de poursuites contre la vente de jetons non enregistrés. À court terme, cela pourrait réduire la pression réglementaire sur les projets crypto. Toutefois, cette position pourrait évoluer avec un changement de gouvernement, et la manière « sans préjudice » de l’abandon laisse la possibilité à la SEC de poursuivre à nouveau si nécessaire. À long terme, la conformité reste la stratégie la plus sûre pour éviter les risques juridiques.