Les investisseurs particuliers coréens détenant des ETF à effet de levier sur actions individuelles ont subi des pertes croissantes dans le mois suivant le lancement du produit, l'ETF KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ayant chuté de 10,75 % tandis que l'action Samsung Electronics augmentait de 0,81 % sur la même période. Les pertes proviennent d'effets de composition négatifs qui érodent les rendements lorsque les marchés fluctuent, une caractéristique structurelle contre laquelle les gestionnaires d'actifs ont mis en garde, déconseillant de conserver ces produits au-delà d'une semaine. La fièvre des ETF à effet de levier en Corée a porté la capitalisation boursière combinée des produits de levier sur SK Hynix à environ 9 billions de wons, dépassant la capitalisation boursière d'environ 6 billions de wons du NVDL (ETF à effet de levier sur Nvidia) basé aux États-Unis, bien que SK Hynix ait une capitalisation boursière équivalant au quart de celle de Nvidia.
L'ETF KODEX SK Hynix Leverage atteint une capitalisation de 5,1 billions de wons
L'ETF KODEX SK Hynix Single Stock Leverage a dépassé 5,1 billions de wons de capitalisation boursière dans le mois suivant son lancement, le rendant plus important que 105 sociétés cotées au KOSPI et 11 sociétés cotées au KOSDAQ. La capitalisation boursière combinée de tous les produits à effet de levier sur SK Hynix cotés localement a atteint environ 9 billions de wons, dépassant la capitalisation boursière d'environ 6 billions de wons du NVDL, le produit à effet de levier sur Nvidia sur les marchés américains.
Les investisseurs particuliers ont déplacé 2,8 billions de wons de ventes nettes des actions KOSDAQ après les lancements d'ETF à effet de levier sur actions individuelles, inversant les 3 billions de wons d'achats nets enregistrés en avril. Les jours de forte volatilité des marchés, les ETF à effet de levier ont dominé le volume des échanges — lorsque le KOSPI a augmenté de 6,53 % lors d'une récente séance, les ETF sur actions individuelles occupaient les 3e à 5e positions en valeur de négociation.
Les actions coréennes déclenchent 13 sidecars depuis le 27 mai
Les marchés coréens ont activé des mécanismes de sidecar (suspensions temporaires du trading programmé) 13 fois depuis le 27 mai, représentant près de la moitié des 31 événements sidecar enregistrés sur l'ensemble de l'année. Une analyse du Centre de recherche de Samsung Securities a montré que le volume de transactions de clôture de SK Hynix a augmenté de 65 %, passant d'une moyenne de 390 000 actions avant le lancement à 650 000 actions après le lancement.
Jeon Gyun, chercheur chez Samsung Securities, a déclaré : « En examinant la distribution horaire du volume des transactions, le volume a augmenté de manière significative dans la dernière partie des séances de trading, en particulier à la clôture, par rapport à avant le lancement. Cela résulte de la combinaison du volume de rééquilibrage des produits à effet de levier et du trading à court terme intensifié par les fortes fluctuations des prix. »
Les ventes nettes des investisseurs étrangers sur les marchés au comptant ont entraîné de fortes baisses, amplifiées par le rééquilibrage des ETF à effet de levier. Les investisseurs étrangers ont fréquemment acheté des contrats à terme en fin de séance pour couvrir leurs positions, profitant de la normalisation le jour suivant après que les ETF à effet de levier ont amplifié la baisse initiale.
L'ETF à effet de levier sur Samsung Electronics chute de 10,75 % alors que l'action monte de 0,81 %
Du lancement à une récente séance de trading, l'action Samsung Electronics a gagné 0,81 % tandis que l'ETF KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage a baissé de 10,75 %. Selon la structure du produit, un gain de 0,81 % de l'action sous-jacente devrait produire un gain de 1,62 % dans l'ETF à effet de levier 2x, mais les effets de composition négatifs ont provoqué une perte de 10,75 % à la place.
De même, SK Hynix a augmenté de 8,11 % sur la période tandis que l'ETF KODEX SK Hynix Single Stock Leverage a baissé de 1,35 %. Les sociétés de gestion d'actifs ont conseillé lors du lancement que les investisseurs ne devraient pas conserver ces produits plus d'une semaine en raison des effets de composition qui s'intensifient avec la durée de détention. Cependant, de nombreux investisseurs incapables de couper leurs pertes sont devenus des détenteurs à long terme, amplifiant leurs pertes.
Les investisseurs particuliers détiennent les ETF à effet de levier en moyenne 15-17 jours
Une analyse des comptes clients par Korea Investment & Securities a montré que les périodes de détention moyennes des ETF à effet de levier sur actions individuelles étaient de 15 à 17 jours. Étant donné que les produits ont été lancés seulement 37 jours avant l'analyse, cela indique que de nombreux investisseurs détiennent des positions basées sur les perspectives du secteur des semi-conducteurs plutôt que d'exécuter des transactions à court terme.
Les investisseurs ayant une base d'actifs plus petite ont alloué une part disproportionnée aux ETF à effet de levier. Parmi les investisseurs de l'ETF KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, ceux détenant des actions d'une valeur inférieure à 30 millions de wons ont alloué 21 % de leurs actifs au produit, tandis que les investisseurs détenant plus d'1 milliard de wons ont alloué 9 %. La demande pour les ETF à effet de levier a augmenté alors que les limites de prêt sur marge des sociétés de valeurs mobilières atteignaient leur capacité, bloquant de nouvelles transactions sur marge lors de la reprise du marché.
FAQ
Qu'est-il arrivé aux investisseurs particuliers coréens détenant des ETF à effet de levier dans le mois suivant le lancement ?
Les investisseurs particuliers coréens ont subi des pertes dans les ETF à effet de levier sur actions individuelles malgré des gains sur les actions sous-jacentes. L'ETF KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage a chuté de 10,75 % tandis que Samsung Electronics augmentait de 0,81 %, et l'ETF KODEX SK Hynix Single Stock Leverage a baissé de 1,35 % tandis que SK Hynix gagnait 8,11 %. Ces pertes résultent des effets de composition négatifs qui érodent les rendements lorsque les marchés fluctuent.
Combien d'événements sidecar ont eu lieu sur les actions coréennes depuis le 27 mai ?
Les marchés coréens ont déclenché 13 mécanismes sidecar (suspensions temporaires du trading programmé) depuis le 27 mai, représentant près de la moitié des 31 événements sidecar enregistrés sur l'ensemble de l'année. La fréquence accrue a coïncidé avec les lancements d'ETF à effet de levier sur actions individuelles, ce qui a amplifié la volatilité des actions de semi-conducteurs qui dominent la capitalisation boursière.
