Le directeur de la stratégie d’OpenEden, Stephanie Chew, a évoqué, dans une interview publiée le 13 juillet 2026, les dynamiques concurrentielles de la tokenisation d’actifs réels (RWA) dans le monde réel. Chew a déclaré que la conformité est désormais un prérequis, plutôt qu’un facteur de différenciation, la « valorisation/utilité » des collatéraux émergeant comme principal moteur de la demande institutionnelle. L’interview a abordé la manière dont le marché des RWA tokenisés a atteint 31 milliards de dollars de valeur totale d’ici juillet 2026, en hausse de plus de 400 % depuis le début de 2025, et pourquoi des échecs récents de stablecoins synthétiques ont déplacé l’attention des institutions vers un adossement d’actifs transparent et la vérification de la structure juridique.
Le marché des RWA tokenisés franchit le cap des 31 milliards de dollars
La valeur totale des RWA tokenisés sur des blockchains publiques a atteint 31 milliards de dollars d’ici juillet 2026, soit plus de 400 % de hausse depuis le début de 2025, selon l’interview. Les actifs sont répartis sur 167 plateformes et détenus par près d’un million de détenteurs individuels. Les Trésors tokenisés ont franchi, pour la première fois, la barre des 10 milliards de dollars en février 2026, restant la plus grande catégorie d’actifs du secteur. BlackRock, Goldman Sachs et BNY Mellon lancent des produits tokenisés à un niveau de production.
OpenEden opère sous une licence Bermuda Class F avec un produit TBILL noté S&P AA+
Chew a déclaré qu’OpenEden Digital opère en tant que société de comptes ségrégués à distance de faillite (« bankruptcy-remote ») sous la licence d’activité d’actifs numériques Bermuda Class F. La société travaille avec Bank of New York, qui agit à la fois comme gestionnaire de placements et dépositaire des actifs sous-jacents pour TBILL, l’un des produits phares d’OpenEden. TBILL porte une notation S&P de AA+, ce qui valide indépendamment la structure.
Chew a indiqué qu’une structure de tokenisation fiable nécessite quatre éléments : émission réglementée, ségrégation d’actifs à distance de faillite, conservation de niveau institutionnel, et vérification transparente. Elle a souligné que de nombreux produits du marché s’arrêtent à l’affirmation selon laquelle ils sont adossés à des tokens, sans montrer la chaîne juridique allant du token à une créance exécutoire.
La conformité devient une condition d’entrée plutôt qu’un avantage concurrentiel
Chew a déclaré que la conformité était un facteur de différenciation il y a quelques années, mais qu’elle est devenue aujourd’hui le billet d’entrée pour les institutions sérieuses. Les institutions posent désormais des questions précises : qui est l’émetteur, quel est le cadre réglementaire, les actifs sont-ils reconnus comme des valeurs mobilières ou comme des actifs numériques, peuvent-ils être distribués, à quelle base d’investisseurs, et que se passe-t-il en cas d’insolvabilité.
Elle a affirmé que le véritable différenciateur après la conformité est ce que les entreprises font de cette base réglementaire : distribution, liquidité, intégrations, utilité des collatéraux et conception produit. La vision d’OpenEden est de permettre des marchés des capitaux plus efficaces en s’appuyant sur la DeFi pour abstraire les retards de règlement TradFi et créer de la « composabilité » dès le moment où les tokens sont frappés.
Chew a noté que l’hésitation institutionnelle la plus courante a changé : au lieu de se demander si la tokenisation est réelle, les préoccupations sont désormais pratiques : l’actif peut-il être utilisé dans les cadres existants de risque, de conservation, de conformité et de trading ? Les institutions s’informent au sujet de la liquidité, de la période de rachat, de l’exposition au contrepartiste, du reporting de conservation, de la composabilité et de l’efficacité des capitaux.
USDO adossé à des T-bills détenus en dépôt en réponse aux échecs de stablecoins synthétiques
Chew a déclaré que chaque dollar d’USDO est retracé à un T-bill détenu en dépôt, et non à un produit dérivé, à une opération gérée par un fonds, ou à un levier. USDO est conçu comme un stablecoin intégralement transparent et réglementé, entièrement adossé à des Trésors américains tokenisés à court terme. Elle a ajouté que cette structure compte davantage aujourd’hui, car les institutions sont devenues plus sensibles à l’origine réelle du rendement après plusieurs échecs de stablecoins synthétiques.
Chew a déclaré qu’un rendement sans adossement transparent est devenu un signal d’alerte. Elle a noté que même des acteurs bien connus comme Ethena changent de stratégie et se tournent vers des tokens RWA avec de vrais actifs sous forme de réserves. C’est pourquoi les trésors tokenisés et les produits de type « marché monétaire » réglementés attirent à nouveau l’attention.
Les institutions de l’APAC exigent des rendements plus élevés et des cas d’usage portés par la distribution
Chew a déclaré que la demande institutionnelle en APAC diffère de celle des marchés occidentaux. En APAC, la demande est davantage portée par la distribution et l’utilité : les institutions et les plateformes s’intéressent aux actifs tokenisés pour les paiements, l’accès aux échanges, le collatéral, le règlement et les cas d’usage transfrontaliers. Hong Kong, Singapour et d’autres pôles régionaux adoptent une approche active pour construire des cadres réglementés d’actifs numériques.
Sur les marchés occidentaux, la conversation est davantage menée par les bilans et les portefeuilles : fonds du marché monétaire tokenisés, gestion du Trésor, efficacité du collatéral et règlement opérationnel. L’APAC a tendance à aller plus vite lorsqu’il existe un canal réglementé clair et un cas d’usage commercial, tandis que les institutions occidentales se concentrent davantage sur la diligence raisonnable et déploient plus lentement.
Chew a déclaré que, globalement, les institutions d’APAC ont un seuil de rendement plus élevé que leurs homologues occidentales : elles veulent des rendements à un chiffre élevé plutôt que 100–200 points de base au-dessus des taux sans risque, et elles ont tendance à privilégier les stratégies de levier. Les actions RWA affichent de bons résultats en Asie, avec un intérêt ouvert solide sur des plateformes comme Binance et Bitget, reflétant une demande institutionnelle significative.
OpenEden est entré à Hong Kong et travaille avec Ex.IO, un partenaire VATP qui prend en charge l’accès conforme à TBILL et à HighBond pour les investisseurs qualifiés. Chew a déclaré que leurs exigences KYC sont alignées avec celles d’OpenEden, ce qui simplifie la distribution.
Les cas d’usage liés au collatéral génèrent la traction institutionnelle la plus forte
Chew a déclaré qu’au sein des cas d’usage actuels d’USDO — collatéral hors bourse pour Binance, marge sur dérivés pour Galaxy, et intégration avec FalconX — le collatéral montre l’appel institutionnel le plus clair. Elle a déclaré que cela reflète ce qui se passe dans la sphère TradFi : les clients y « garent » du cash sous forme de dépôts, qui deviennent ensuite des actifs utilisables comme collatéral pour d’autres investissements.
Des arrangements comme le collatéral hors bourse avec Binance, la marge sur dérivés avec Galaxy et des plateformes de trading d’options permettent aux institutions d’assigner à double usage leurs soldes de dollars inactifs : en tant que collatéral de marge tout en continuant à générer du rendement. Chew a noté que la demande est sensiblement différente d’un règlement pur ou de paiements, car elle exige que la conservation, les rachets et les garanties de créance juridique soient établis beaucoup plus tôt dans le processus.
Chew a déclaré qu’OpenEden n’est pas seulement un émetteur d’actifs tokenisés, mais qu’il devient une infrastructure pour le capital on-chain productif, offrant un accès à différents profils de risque, de rendement et de liquidité. La société mesure de plus en plus le succès non seulement par l’AUM ou le TVL, mais par l’utilité : adoption du collatéral, intégrations de liquidité, flux de transactions et canaux de distribution.
Chew prédit que la tokenisation deviendra un outil standard d’efficacité des marchés des capitaux
Chew a déclaré qu’en regardant deux à trois ans en avant, la « tokenisation » cessera d’être un mot-clé. Elle a affirmé qu’il y aura davantage d’actifs natifs sur la chaîne, et que la distinction entre un wrapper tokenisé et un token natif on-chain disparaîtra. L’attention se déplacera vers l’efficacité à travers les instruments des marchés des capitaux, avec des produits tokenisés évalués sur leurs propres mérites plutôt que sur la nouveauté d’être on-chain.
Chew a déclaré que les effondrements récents de stablecoins synthétiques et algorithmiques accéléreront le mouvement du capital institutionnel vers des structures réglementées et adossées à des actifs, plutôt que de rendre les institutions plus prudentes à l’égard, en général, de la catégorie des stablecoins qui portent du rendement. Elle a déclaré que la leçon n’est pas que les stablecoins qui portent du rendement ne peuvent pas fonctionner, mais que les mécanismes d’adossement, de levier, de liquidité et de rachat comptent davantage que ce qu’on pensait.
FAQ
Quelle est la structure réglementaire d’OpenEden ?
OpenEden Digital opère comme une société de comptes ségrégués à distance de faillite sous la licence d’activité d’actifs numériques Bermuda Class F. La société travaille avec Bank of New York, à la fois gestionnaire d’investissement et dépositaire des actifs sous-jacents pour TBILL, qui affiche une notation S&P de AA+.
En quoi USDO diffère-t-il des autres stablecoins ?
USDO est entièrement adossé à des Trésors américains à court terme tokenisés détenus en dépôt. Chaque dollar d’USDO est retracé à un T-bill détenu en dépôt, et non à un dérivé, une opération gérée par un fonds, ou à un levier. Chew a déclaré que cette structure d’adossement transparente compte davantage aujourd’hui, après plusieurs échecs de stablecoins synthétiques.
Quel cas d’usage génère la demande institutionnelle la plus forte pour les produits d’OpenEden ?
Les cas d’usage liés au collatéral montrent l’appel institutionnel le plus clair. OpenEden a mis en place des arrangements de collatéral hors bourse avec Binance, de marge sur dérivés avec Galaxy, et une intégration avec FalconX. Ces arrangements permettent aux institutions d’utiliser des soldes de dollars inactifs comme collatéral de marge tout en continuant à générer du rendement.
