Samsung SDI devrait afficher une perte opérationnelle de 31,3 milliards de wons sur un chiffre d’affaires de 3,6862 billions de wons au T2 2026, selon une compilation du 13 juillet de Yonhap Infomax des estimations de sept grandes sociétés de bourse coréennes publiées au cours du mois écoulé. La perte représente une forte baisse par rapport à la perte opérationnelle de 397,8 milliards de wons au T2 2025 et à la perte de 155,6 milliards de wons au T1 2026, tirée par la croissance des ventes de batteries pour systèmes de stockage d’énergie (ESS) et de batteries destinées aux data centers liés à l’IA, ainsi que par les bénéfices du Advanced Manufacturing Production Credit (AMPC). Les analystes considèrent le T2 comme un potentiel point bas du cycle de résultats de l’entreprise, avec des perspectives de redressement qui dépendraient du lancement progressif de la production d’ESS et d’une amélioration des expéditions de batteries pour véhicules électriques en Europe au second semestre 2026.
Sept sociétés de bourse prévoient une perte opérationnelle de 31,3 milliards de wons au T2 2026
Le consensus des prévisions de chiffre d’affaires du T2 2026, à 3,6862 billions de wons, reflète une hausse de 16 % par rapport à la même période en 2025 et une progression de 3 % par rapport au T1 2026. Les projections de perte opérationnelle des sept sociétés de bourse allaient d’un niveau proche du point mort à environ 75 milliards de wons, la perte consensuelle de 31,3 milliards de wons marquant une amélioration substantielle par rapport aux trimestres précédents. Certaines sociétés ont intégré des gains de rentabilité liés aux ESS et des effets de remboursements de droits pour prévoir un retour à la rentabilité opérationnelle, tandis que d’autres ont maintenu leurs projections de pertes en raison du maintien de faibles taux d’utilisation des batteries EV.
Les batteries d’ESS et pour data centers IA améliorent la marge au T2
Une hausse des ventes d’ESS en Amérique du Nord, combinée à des crédits AMPC sur des volumes produits aux États-Unis, a réduit les pertes dans le segment des batteries de milieu à grande taille. Les sociétés de bourse estiment que les crédits AMPC au T2 s’élèveront à 80 milliards à 100 milliards de wons. Ahn Hoe-soo, chercheur chez DB Securities, a déclaré que même des remboursements partiels des droits imposés aux produits ESS fabriqués en Asie et vendus aux États-Unis l’an dernier représentent une échelle significative, ajoutant que ces remboursements de droits pourraient provoquer des surprises sur la marge des ESS, tandis que les encaissements AMPC réduiraient les pertes du segment EV. La petite division batteries a maintenu une croissance des unités de batteries de secours pour data centers liées à l’IA (BBU) et des produits d’alimentation sans interruption (UPS), avec des proportions plus élevées de produits data center à forte valeur qui réduisent progressivement les pertes malgré une rentabilité plus faible des batteries pour outils électriques et vélos électriques.
Les ventes de batteries EV reculent de 25 à 35 % sur les cinq premiers mois de 2026
Les expéditions de batteries EV vers de grands clients, dont BMW, Rivian et Stellantis, sont restées faibles. Le volume des ventes de batteries EV de Samsung SDI, de janvier à mai 2026, a chuté de 25 à 35 % par rapport à la même période en 2025, la part de marché mondiale estimée s’établissant à 1,4 % en mai. Jung Kyung-hee, chercheur chez LS Securities, a noté que la baisse des ventes de batteries EV de Samsung SDI va à l’encontre des tendances de croissance du marché mondial, ajoutant que bien que les ventes d’ESS aux États-Unis augmentent modérément, le rythme est insuffisant pour compenser pleinement la faiblesse des batteries EV. Yoo Min-ki, chercheur chez Sangsangin Securities, a estimé qu’il est difficile d’attendre un redressement significatif des résultats des batteries EV avant début 2027, compte tenu de l’intensification de la concurrence sur le marché européen des véhicules électriques, bien que la croissance des profits devrait devenir visible à partir du T4, à mesure que la production d’ESS en Amérique du Nord monte en cadence.
Les analystes s’attendent à un retour à la rentabilité au T3 ou au T4 2026
Le marché attribue une probabilité plus élevée au T2 comme point bas des résultats. Les améliorations attendues pour le second semestre 2026 devraient intervenir de manière séquentielle grâce à l’augmentation des expéditions des constructeurs automobiles européens, à la conversion de la production d’ESS des coentreprises américaines, à la production de masse de batteries d’ESS au phosphate de fer et de lithium (LFP) fabriquées aux États-Unis, et à la hausse des crédits AMPC. La division des matériaux électroniques devrait générer des profits stables grâce à l’augmentation des expéditions de semi-conducteurs et de matériaux OLED. Lee An-na, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré que si le retour de la rentabilité au T4 constitue le scénario de base, un retour au T3 est fortement possible, compte tenu des performances des matériaux électroniques, de la croissance des BBU/UPS pour data centers, du redressement des expéditions de véhicules électriques en Europe et des améliorations existantes des marges des ESS. Ahn Hoe-soo a estimé que la société est en bonne voie pour être rentable au second semestre, grâce à de nouveaux projets Hyundai-Kia sur des sites européens qui augmentent les taux d’utilisation, à la poursuite de la croissance du volume d’ESS chez U.S. StarPlus Energy, et aux opérations prévues de lignes LFP en fin d’année. Un maintien de l’amélioration des résultats au-delà de facteurs ponctuels comme les crédits d’impôt et les remboursements de droits exige une reprise confirmée des volumes d’expédition de batteries EV et des taux d’utilisation.
