Le marché des stablecoins a reculé d’environ 10 milliards de dollars depuis mai 2026, avec 7,7 milliards de cette baisse concentrés sur le seul mois de juin, d’après des données de RWA.xyz. La contraction a été principalement alimentée par des diminutions chez les deux émetteurs dominants : le USDT de Tether est passé de 190 milliards de dollars en mai à environ 184 milliards de dollars, tandis que le USDC de Circle a chuté, passant de près de 80 milliards de dollars en mars à environ 73 milliards de dollars. La baisse de 3 % représente le retrait le plus marqué depuis 2023, même si elle reste nettement inférieure à la contraction de 26 % observée pendant le marché baissier crypto de 2022, au cours duquel la capitalisation totale du marché des stablecoins est passée de 166 milliards de dollars à 122 milliards de dollars entre mars 2022 et septembre 2023. La baisse coïncide avec des évolutions réglementaires majeures, notamment la réception par Circle d’une charte de banque fiduciaire (OCC trust bank) le 10 juillet, qui permet à l’entreprise de gérer directement les réserves de USDC dans le cadre fédéral établi par le GENIUS Act.
La capitalisation du marché des stablecoins recule de 10 milliards de dollars depuis mai 2026
La capitalisation du USDT de Tether a diminué pour atteindre environ 184 milliards de dollars, contre 190 milliards de dollars en mai, soit une baisse d’environ 6 milliards de dollars. Le USDC de Circle est passé d’environ 80 milliards de dollars en mars 2026 à environ 73 milliards de dollars, soit une chute d’environ 7 milliards de dollars. À eux deux, ces deux stablecoins représentent la majorité du reflux du marché. Le marché plus large des stablecoins stagnait autour de 300 milliards de dollars depuis octobre, après avoir plus que doublé en taille sur deux ans.
Le marché baissier de 2022 a vu une contraction de 26 % des stablecoins
Pendant le marché baissier crypto de 2022, la capitalisation totale combinée des stablecoins est passée d’environ 166 milliards de dollars en mars 2022 à 122 milliards de dollars en septembre 2023, soit une contraction dépassant 26 %. La baisse a été déclenchée par l’effondrement de TerraUSD et par l’enchaînement de défaillances de FTX, Celsius, BlockFi et Genesis. Le USDT de Tether est passé de 78 milliards de dollars à 65 milliards de dollars entre mars et novembre 2022. La baisse du USDC a été plus forte, chutant de 55 milliards de dollars en juillet 2022 à moins de 24 milliards de dollars d’ici novembre 2023, aggravée par l’effondrement de Silicon Valley Bank en mars 2023. Un épisode de contraction similaire s’est produit entre décembre 2025 et février 2026, lorsque l’offre de stablecoins s’est contractée d’environ 9 milliards de dollars avant de rebondir vers un nouveau record.
La contraction de l’offre de stablecoins réduit la liquidité on-chain
Les stablecoins servent de principale devise de cotation sur l’ensemble des paires de trading crypto et sont de plus en plus utilisés pour les paiements et le règlement transfrontaliers. Lorsque l’offre agrégée de stablecoins se contracte, le pouvoir d’achat on-chain diminue. La baisse actuelle contraste avec les projections de croissance plutôt optimistes de Citi et de Standard Chartered, qui ont toutes deux annoncé publiquement une expansion substantielle des stablecoins dans les années à venir.
Les stablecoins plus petits gagnent des parts de marché malgré la baisse globale
Global Dollar (USDG), émis par Paxos et adossé à un consortium incluant Robinhood, a dépassé 3,2 milliards de dollars en circulation. USDGO, émis par Anchorage Digital avec le groupe OSL de Hong Kong, a presque doublé à 900 millions de dollars. OpenUSD fait partie de plusieurs nouveaux entrants visant à remettre en cause la domination de USDT et USDC.
Circle reçoit une charte de banque fiduciaire OCC le 10 juillet
Le 10 juillet, Circle a reçu l’approbation de l’U.S. Office of the Comptroller of the Currency pour fonctionner comme une banque fiduciaire sous le nom de Circle National Trust. La charte donne à Circle la capacité de gérer directement les réserves de USDC, au lieu de s’appuyer sur des banques tierces et des dépositaires pour détenir la trésorerie et les actifs du Trésor qui soutiennent le stablecoin. Les actions de Circle ont clôturé ce jour-là en hausse de près de 5 %. La charte de l’OCC ne constitue pas une licence bancaire commerciale — Circle ne peut pas accepter de dépôts ni accorder de prêts. Dante Disparte, directeur de la stratégie de Circle, a décrit l’évolution comme une formalisation, au niveau fédéral, des normes de fiducie, de transparence et de conformité à la lutte contre la criminalité financière que l’entreprise applique depuis ses tout premiers jours.
Le GENIUS Act établit un cadre fédéral pour les stablecoins
Le GENIUS Act a mis en place un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement et exige que les grands émetteurs obtiennent une charte de l’OCC. Les actions récentes de l’OCC ont inclus des approbations ou des demandes de Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple et Paxos. En juin, un consortium de plus de 140 entreprises — dont BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe et Visa — a rejoint l’initiative Open USD (OUSD) de stablecoin, où les rendements des réserves sont distribués aux partenaires participants. Le 9 juillet, le réseau mondial de messagerie financière Swift a lancé un consortium blockchain avec 17 banques, dont Citi et HSBC, dans le cadre d’une poussée de paiements 24/7 explicitement présentée comme une réponse à la concurrence des stablecoins.
Les acteurs du marché voient la baisse comme un retrait temporaire
Paul Howard, Senior Director chez la société de trading Wincent, a déclaré : « La baisse récente de la capitalisation du marché des stablecoins représente un retrait relativement modeste dans ce que nous croyons être un marché de croissance à long terme. Les fluctuations à court terme de la liquidité sont normales, mais elles ne changent pas notre point de vue selon lequel les stablecoins continueront de jouer un rôle de plus en plus important dans l’écosystème des actifs numériques. »
FAQ
Qu’est-ce qui a causé la baisse de 10 milliards de dollars de la capitalisation boursière des stablecoins depuis mai 2026 ?
La baisse a été principalement portée par des contractions chez les deux émetteurs dominants : le USDT de Tether a reculé d’environ 6 milliards de dollars par rapport à son pic de mai 2026 à 190 milliards de dollars, tandis que le USDC de Circle a chuté d’environ 7 milliards de dollars par rapport à son plus haut de mars 2026 à près de 80 milliards de dollars, selon les données de RWA.xyz.
Comment la baisse actuelle du marché des stablecoins se compare-t-elle à la contraction de 2022 ?
La baisse d’environ 3 % depuis mai 2026 est le plus fort retrait depuis 2023, mais elle reste nettement plus faible que la contraction de plus de 26 % observée pendant le marché baissier crypto de 2022, lorsque la capitalisation totale combinée des stablecoins est passée de 166 milliards de dollars à 122 milliards de dollars entre mars 2022 et septembre 2023.
Comment la réglementation américaine influence-t-elle le marché des stablecoins ?
Le GENIUS Act a établi un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement et exige que les grands émetteurs obtiennent des chartes de l’OCC. Circle a reçu sa charte de banque fiduciaire de l’OCC le 10 juillet 2026, lui permettant de gérer directement ses réserves de USDC. Les actions récentes de l’OCC ont inclus des approbations ou des demandes de Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple et Paxos.
