Recherche de Stanford : le marché de paris sur le Bitcoin de Polymarket sur une période de 5 minutes présente des signes de manipulation

Des chercheurs de l’université de Stanford ont découvert des indices de manipulation sur les marchés d’options Bitcoin les plus populaires de Polymarket, portant sur une durée de cinq minutes. L’analyse a porté sur des données de contrats sur environ deux mois et a révélé que l’échange Binance affichait à répétition des impulsions de transactions unidirectionnelles, qui, quelques secondes avant la fin du pari, influençaient brièvement le prix spot du Bitcoin, permettant aux traders placés dans le même sens de réaliser des profits. Les chercheurs ont défini ce schéma comme une « manipulation temporaire visant à faire monter le prix spot » et ont indiqué que ces contrats présentent des failles structurelles.

Résultats clés de la recherche : mécanisme d’impulsion sur Binance, manipulation dans les dernières secondes avant le règlement du pari et failles structurelles

D’après l’article scientifique produit par les chercheurs de Stanford, voici le mécanisme précis par lequel les contrats Bitcoin de Polymarket sur cinq minutes seraient manipulés :

Impulsions de transaction : apparition répétée, sur l’échange Binance, d’impulsions de transactions unilatérales, qui déplacent brièvement le prix spot du Bitcoin dans les dernières secondes précédant la fin du pari

Bénéficiaires : les détenteurs de Polymarket dont la position est alignée avec le sens des impulsions de transaction bénéficient

Source des profits : estimation d’environ 8,2 millions de dollars de profits sur deux mois pour des manipulateurs présumés, principalement issus des pertes des traders de détail

Faille structurelle : les contrats sur cinq minutes utilisent le prix spot du Bitcoin comme référence de règlement ; les participants peuvent donc, en manipulant directement le prix de l’actif sous-jacent, influencer le résultat des paris

Écart de fenêtre temporelle : dans le marché de 15 minutes, des schémas similaires ne sont pas clairement visibles, ce qui suggère qu’une fenêtre de règlement plus longue réduit efficacement la faisabilité de la manipulation

Réponse officielle de Polymarket : plusieurs oracles de prix et projet d’extension de la fenêtre de règlement

D’après le reportage, la réponse de Polymarket aux conclusions de l’étude comporte deux volets :

Premièrement, concernant les mesures de protection en place, Polymarket déclare que la plateforme utilise plusieurs oracles de prix indépendants afin d’assurer l’exactitude du règlement et de répartir le risque lié à la dépendance à une source de prix unique ;

Deuxièmement, au sujet des améliorations prévues, Polymarket indique qu’elle prévoit, l’an prochain, de faire passer certains marchés à un mode de règlement reposant sur une fenêtre temporelle plus longue, afin de renforcer l’intégrité du marché.

La logique de conception d’une fenêtre de règlement plus longue rejoint les recommandations formulées dans l’étude : puisque les schémas de manipulation observés dans le marché de 15 minutes ne sont pas clairement visibles, l’extension de la fenêtre de règlement constitue une voie efficace pour réduire la faisabilité de la manipulation.

FAQ

Comment l’étude de Stanford définit-elle les actes de manipulation sur le marché Bitcoin de cinq minutes de Polymarket ?

D’après l’article, la manipulation est définie comme une « manipulation temporaire visant à faire monter le prix spot » : en exécutant, sur des échanges comme Binance, des impulsions de transactions unidirectionnelles de courte durée, qui déplacent brièvement le prix spot du Bitcoin, les manipulateurs influencent le résultat du règlement des paris de Polymarket dans les dernières secondes avant le règlement. Ainsi, les parieurs placés dans le même sens en profitent. L’étude souligne que la faille structurelle de ces contrats réside dans le fait que l’actif sous-jacent peut être influencé par les traders eux-mêmes.

Pourquoi les contrats de cinq minutes sont-ils plus susceptibles d’être manipulés que ceux de 15 minutes ?

D’après les constats de l’étude, des schémas de manipulation similaires ne sont pas clairement visibles dans le marché de 15 minutes. Une fenêtre courte (comme cinq minutes) signifie que le manipulateur doit maintenir l’impact sur le prix spot sur une durée plus brève : les coûts sont donc moindres et l’exécution plus facile. En revanche, une fenêtre de temps plus longue exige des opérations de trading plus importantes et plus durables ; la difficulté et le coût de la manipulation augmentent fortement, ce qui rend les profits plus difficiles à obtenir pour le manipulateur.

Comment Polymarket prévoit-il de résoudre les problèmes révélés par l’étude ?

D’après les explications d’un porte-parole de Polymarket, la plateforme a déjà recours à plusieurs oracles de prix indépendants afin de diversifier la dépendance au règlement ; et elle prévoit l’an prochain (2027) de faire passer une partie des marchés à un mode de règlement utilisant une fenêtre temporelle plus longue, afin de renforcer l’intégrité du marché. Le calendrier de mise en œuvre dépendra des annonces officielles de Polymarket.