Le rendement des TIPS à 10 ans du Trésor américain atteint 2,438 %, au plus haut depuis 2008

Le Trésor américain, le 23 juillet (heure locale), a mis aux enchères 21 milliards de dollars de nouveaux titres du Trésor protégés contre l’inflation sur 10 ans (TIPS), avec un rendement clôturant à 2,438 %, le plus haut niveau depuis octobre 2008. Le rendement s’est établi à 2,8 points de base au-dessus du niveau de négociation « when-issued », reflétant une demande plus faible que prévu, tandis que le ratio demande/couverture a chuté à 2,30 fois contre 2,52 fois en mai. Le rendement de 2,438 % représente une hausse de 26,9 points de base par rapport au rendement de 2,169 % de la précédente adjudication de mai, d’après des données publiées sur le site web du Trésor américain.

Les indicateurs d’adjudication montrent une baisse de la participation des soumissionnaires

Le ratio demande/couverture de 2,30 fois est passé sous la moyenne des trois adjudications précédentes de 2,46 fois, signalant une appétence réduite des investisseurs. Les soumissionnaires indirects, qui représentent généralement la demande étrangère, ont représenté 65,2 % de l’adjudication — en hausse de 3,8 points de pourcentage par rapport à la précédente adjudication. Les soumissionnaires directs ont pris 25,0 %, en baisse de 2,5 points de pourcentage, tandis que les primary dealers ont absorbé 9,9 % de l’émission, soit une baisse de 1,2 point de pourcentage.

Résultats de l’adjudication de TIPS 10 ans du Trésor américain. Source : site web du Trésor américain.

Le rendement de 2,438 % correspond au niveau le plus élevé pour une adjudication de TIPS 10 ans depuis octobre 2008, lorsque le rendement avait atteint 2,850 %. L’adjudication de mai s’était établie à 2,169 %.

Les rendements du marché secondaire augmentent après les résultats de l’adjudication

Sur le marché secondaire des Treasuries américains, le rendement nominal des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté peu après la publication des résultats de l’adjudication des TIPS, vers 13 h 00 (heure de New York) le 23 juillet. Le mouvement du rendement reflétait les ajustements des acteurs de marché face à un résultat d’adjudication des TIPS plus élevé que prévu.

Mouvement du rendement du Trésor américain à 10 ans avant et après l’adjudication. Source : Yonhap Infomax.

Le niveau de négociation « when-issued » avant l’adjudication indiquait un rendement d’environ 2,8 points de base inférieur à la clôture finale de 2,438 %, suggérant que les dealers avaient sous-estimé le rendement nécessaire pour absorber l’offre de 21 milliards de dollars.

FAQ

À quel rendement l’adjudication des TIPS 10 ans du Trésor américain a-t-elle clôturé le 23 juillet ?
L’adjudication des TIPS 10 ans du Trésor américain du 23 juillet (heure locale) a clôturé sur un rendement de 2,438 %, le plus haut niveau depuis octobre 2008, lorsque le rendement avait atteint 2,850 %. Cela représente une hausse de 26,9 points de base par rapport à la précédente adjudication de mai, à 2,169 %.

Pourquoi l’adjudication des TIPS 10 ans a-t-elle montré une demande plus faible ?
Le ratio demande/couverture est tombé à 2,30 fois contre 2,52 fois en mai et s’est établi sous la moyenne des trois adjudications de 2,46 fois. Le rendement final de 2,438 % était de 2,8 points de base au-dessus du niveau « when-issued », indiquant que les investisseurs avaient besoin d’un rendement plus élevé pour participer à l’offre de 21 milliards de dollars.