Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé pour la deuxième journée consécutive le 22, en après-midi (heure de l’Est des États-Unis), les échéances à court terme affichant toutefois une certaine faiblesse. Le rendement à 2 ans a atteint 4,3020% à 15h, en hausse de 3,80 points de base (pb), soit le plus haut niveau depuis février de l’an dernier. Le rendement à 10 ans s’est établi à 4,6570%, en hausse de 2,90 pb. La hausse des tensions Iran-États-Unis a fait grimper le Brent jusqu’à 94,07 dollars le baril, tandis que les marchés à terme ont relevé la probabilité d’une hausse du taux de la Fed lors de la prochaine réunion du FOMC (28-29) à plus de 30%. La courbe des taux s’est aplatie dans un scénario de « bear flattening » alors que les investisseurs intégraient un resserrement monétaire plus strict, au milieu de la hausse des coûts énergétiques et des risques géopolitiques.
Les rendements du Trésor atteignent des plus hauts sur plusieurs mois, toutes échéances confondues
D’après l’écran intrajournalier des taux d’intérêt à l’étranger de Yonhap Infomax (numéro d’écran 6532), à 15h le 22 (heure de l’Est des États-Unis), le rendement des Treasuries à 10 ans s’est échangé à 4,6570%, en hausse de 2,90 pb par rapport au prix de référence à 15h du jour de bourse précédent. Le rendement à 2 ans, sensible à la politique monétaire, a progressé de 3,80 pb à 4,3020% pendant la même période. Le rendement des Treasuries à 30 ans a augmenté de 1,60 pb à 5,1460%. L’écart entre les rendements à 10 ans et à 2 ans s’est réduit, passant de 36,40 pb le jour de bourse précédent à 35,50 pb. Les rendements du Trésor ont commencé la séance de New York avec des gains modestes avant de poursuivre leur hausse, centrée sur l’échéance à 2 ans. Le mouvement intrajournalier à New York ressemblait à celui de la veille. Les rendements à 10 ans et à 30 ans ont renoué avec leurs plus hauts niveaux depuis la fin mai, dans des fourchettes respectives autour de 4,6% et 5,1% (milieu de fourchette). Le rendement à 2 ans a temporairement monté à 4,3130%, établissant un nouveau record depuis février de l’an dernier.
Trump menace l’Iran au sujet du détroit d’Ormuz alors que le Brent atteint 94 dollars
Le président Donald Trump a prévenu, via Truth Social, durant la séance du matin : « À partir de ce moment, chaque fois que l’Iran tire sur des navires dans le détroit d’Ormuz en utilisant des missiles, des roquettes, des drones, ou tout autre dispositif ou arme, les États-Unis bombarderont et détruiront un pont ou une centrale électrique, y compris des installations situées près de ou dans la capitale Téhéran. » Par la suite, la direction iranienne et l’armée ont publié des déclarations exprimant leur volonté de riposter. Mohammad Bagher Ghalibaf, président du Parlement iranien chargé des négociations avec les États-Unis, a écrit sur son X (anciennement Twitter) : « Si nous ne pouvons pas exporter de pétrole, personne dans la région (Moyen-Orient) ne pourra exporter de pétrole. » Ghalibaf a souligné : « Si notre sécurité n’est pas garantie, aucune infrastructure ne sera en sécurité, et la sécurité du détroit (d’Ormuz) ne sera garantie que lorsque les forces américaines seront absentes. » Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a déclaré : « Nos lignes directrices d’action défensive sont claires. Un œil pour un œil. » Les prix internationaux du pétrole ont poursuivi leur quatrième journée consécutive de hausse. Les contrats à terme du Brent pour septembre ont clôturé à 94,07 dollars le baril, en hausse de 3,36% par rapport à la séance précédente — le plus haut cours de clôture pour le contrat du mois le plus proche depuis le 8 du mois dernier.
L’adjudication de Treasuries à 20 ans montre une demande faible à un rendement de 5,163%
L’adjudication des Treasuries à 20 ans, organisée durant la séance de l’après-midi, a affiché de mauvais résultats. La demande est restée faible et l’enchère s’est réglée sur un rendement supérieur aux attentes du marché. D’après le ministère américain du Trésor, la réouverture de l’adjudication des Treasuries à 20 ans de 13 milliards de dollars a produit 5,163%, en hausse de 23,6 pb par rapport à 4,927% lors de l’adjudication du mois dernier. Ce rendement d’adjudication est le plus élevé depuis octobre 2023 (5,245%) et le deuxième plus haut niveau depuis que l’échéance à 20 ans a été réintroduite en mai 2020. Le rendement d’émission était de 0,5 pb au-dessus du rendement des échanges « When-Issued », ce qui signifie que le rendement a été fixé à un niveau supérieur aux attentes du marché. Une adjudication de TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) à 10 ans d’une valeur de 21 milliards de dollars suit le lendemain.
La probabilité d’une hausse des taux grimpe à 33,7% pour la semaine prochaine
D’après le CME FedWatch, le marché des futures sur les taux des fed funds (FFR) à 15h28 (heure de New York) intègre une probabilité de 33,7% que la Fed relève ses taux la semaine prochaine, contre une fourchette d’environ 25% la veille. La probabilité d’une hausse des taux en septembre est passée d’une fourchette autour de 60-70% la veille à une fourchette proche de 70-80%. Le stratégiste macroéconomique de FHN Financial, Will Compernolle, a rappelé que le gouverneur de la Fed Christopher Waller a récemment fait des commentaires plus « hawkish ». Compernolle a déclaré : « Le ton de Waller est devenu complètement “hawkish”, indépendamment de l’effet de transmission de l’énergie (l’inflation) », ajoutant : « Cela a fixé un nouveau point de référence pour une trajectoire de politique “hawkish”, sans lien avec l’évolution de la guerre. » Le gouverneur Waller a déclaré, dans un discours le 13, que si l’inflation sous-jacente ressort à nouveau à un niveau élevé, une hausse des taux « à court terme » pourrait être nécessaire. Aucun indicateur économique américain significatif n’a été publié ce jour-là. Le calendrier des indicateurs économiques américains de cette semaine est sensiblement plus calme que d’habitude.
FAQ
À quel niveau le rendement des Treasuries à 2 ans américains a-t-il atteint le 22 ?
Le rendement des Treasuries à 2 ans américains a atteint 4,3020% à 15h le 22 (heure de l’Est des États-Unis), en hausse de 3,80 pb par rapport au jour de bourse précédent. Il s’agissait du niveau le plus élevé depuis février de l’an dernier. Le rendement a temporairement monté à 4,3130% au cours de la séance.
De quoi le président Trump a-t-il menacé l’Iran et le détroit d’Ormuz ?
Le président Trump a prévenu, via Truth Social, que chaque fois que l’Iran tire sur des navires dans le détroit d’Ormuz avec n’importe quelle arme, les États-Unis bombarderont et détruiront un pont ou une centrale électrique, y compris des installations situées près de ou dans Téhéran. Les responsables iraniens ont répondu par des déclarations soulignant leur détermination à contrer toute menace.
Quel a été le résultat de l’adjudication des Treasuries à 20 ans ?
La réouverture de l’adjudication des Treasuries à 20 ans de 13 milliards de dollars a produit 5,163%, soit 0,5 pb au-dessus du rendement des échanges « When-Issued ». Cela reflétait une demande faible et représentait le rendement d’adjudication le plus élevé depuis octobre 2023, marquant le deuxième plus haut niveau depuis que l’échéance à 20 ans a été réintroduite en mai 2020.
