Dans le domaine du prêt décentralisé, les investisseurs détaillants regardent le classement des rendements, tandis que les institutions se basent sur une autre logique.

APY a grimpé à trois chiffres ? TVL a percé dans le top cinq ? Ces chiffres, aux yeux des départements de gestion des risques des institutions financières traditionnelles, équivalent essentiellement à "regarder le spectacle sans oser s'en approcher". Les trois choses qui préoccupent vraiment les banques, les fondations et les grandes sociétés de gestion d'actifs : le risque peut-il être quantifié, les processus de conformité peuvent-ils être respectés, et y a-t-il un mécanisme d'alerte en cas d'effondrement du système ? Et le jeu de Morpho touche justement aux points sensibles des institutions — une certaine plateforme de conformité, plusieurs banques, et quelques fondations sont progressivement entrées en scène, ce n'est pas de la chance, c'est le résultat d'un design.

Parlons d'abord de la blessure mortelle des pools de prêt DeFi traditionnels : le risque se propage comme une maladie contagieuse.

Un fonds public est en effet pratique : une liquidité profonde et une expérience utilisateur fluide, mais le problème réside dans le fait que tous les actifs sont mélangés ensemble. Un actif à longue traîne a explosé ? Un participant a fait une manœuvre douteuse ? Tous les participants du pool doivent en assumer les conséquences. Ce type de "partage des risques" peut ne pas poser de problème pour les investisseurs détaillants, mais pour les institutions, c'est un cauchemar de conformité. Comment une institution agréée peut-elle expliquer à un auditeur : les actifs en stablecoin que nous avons déposés peuvent être affectés par l'échec de la liquidation d'un certain jeton meme dans le pool ? Cela ne s'explique tout simplement pas.

La solution de Morpho est très simple : mettre les risques dans différentes boîtes.

Le cœur de Morpho Blue n'est pas d'augmenter les taux d'intérêt, mais de transformer le marché en modules décomposables. Chaque marché de prêt peut définir séparément les garanties, les paramètres de liquidation et les règles de gestion des risques - comme transformer une grande piscine en cabines indépendantes, chacun jouant de son côté, sans interférence. L'isolement des actifs, l'audit et la traçabilité, ainsi que la clarification des responsabilités légales souhaités par les institutions peuvent enfin être réalisés dans cette structure.