Le marché de cette semaine, décrire cela par "un bain de sang" n'est pas exagéré.

Le lundi, le Bitcoin a chuté en dessous de 100 000 dollars à un moment donné, atteignant un nouveau plus bas en près de six mois ; l'Ethereum a touché un seuil de 3000 dollars au pire de la situation. En 24 heures, la liquidation totale sur le réseau a dépassé 2 milliards de dollars, dont un ordre long de BTC a directement disparu, perdant près de 50 millions de dollars, devenant ainsi le cas le plus dramatique de cette vague. L'indice de peur est à son maximum, les acheteurs n'ont presque plus de marge de manœuvre.

Que s'est-il passé ?

**L'industrie est déjà en émoi**
En seulement deux jours, le secteur DeFi a connu plusieurs incidents, entraînant des pertes de plus de 200 millions de dollars. Un protocole établi comme Balancer a été victime d'une vulnérabilité dans son code, permettant aux hackers de s'emparer de plus de 100 millions de dollars ; Stream Finance a également été signalé avec d'énormes pertes, les raisons précises étant encore à confirmer, mais le timing est trop suspect. Cette série d'incidents a directement ébranlé la confiance du marché dans la sécurité de DeFi, et la liquidité a été instantanément siphonnée.

**Moins amical au niveau macro**
Les marchés boursiers mondiaux plongent collectivement, les déclarations bellicistes de la Réserve fédérale pulvérisent les attentes de baisse des taux ; la Cour suprême des États-Unis s'acharne encore sur les droits de douane, le gouvernement est en shutdown depuis 35 jours. Les investisseurs institutionnels commencent à vendre massivement des actifs à haut risque pour se protéger. Pire encore, le Trésor a récemment retiré une grande quantité de liquidités, ce qui équivaut à une augmentation de facto des taux d'intérêt - le coût du financement reste élevé, qui oserait encore prendre le relais ?

**Les fonds ETF se retirent**
Le fonds IBIT de BlackRock a enregistré des sorties nettes significatives, représentant près de la moitié du marché ; d'autres géants comme Fidelity et Grayscale suivent également le mouvement de réajustement, avec des signes de ventes continues très évidents. Cet effet de démonstration des grandes institutions est trop fatal, les investisseurs particuliers voyant que les institutions fuient, la panique se propage instantanément.

**Les données on-chain ne sont pas optimistes**
Au cours des 30 derniers jours, les détenteurs à long terme ont liquidé massivement, accélérant la fuite des bénéfices ; les portefeuilles de taille moyenne sont devenus les principaux acteurs de la vente à la baisse, bien que les grandes baleines aient légèrement augmenté leurs avoirs, elles ne peuvent pas résister à la pression de vente. Ce rythme de vente et le retournement des prix sont fortement alignés, et avec la fuite des fonds des ETF, la double pression a complètement étouffé le marché.

**Le bas est-il arrivé ?**
Les données de Glassnode montrent que le prix est actuellement bloqué au-dessus de la ligne de coût à court terme, et s'il la perd, il pourrait continuer à descendre ; CryptoQuant est relativement optimiste, estimant que les entrées sur la chaîne restent robustes, avec une marge bénéficiaire moyenne suffisante, attendant simplement un réchauffement de la demande. Certains analystes estiment que le marché haussier cyclique pourrait toucher à sa fin, et qu'il est probable qu'il y ait d'abord des fluctuations, puis un rebond en suivant le rythme des actions américaines.

Le seul réconfort ? Les données historiques montrent que la performance moyenne du BTC en novembre est plutôt bonne.

L'hiver est effectivement glacial, mais si l'on endure, le printemps n'est peut-être pas loin.