Que peut vivre une crypto-monnaie en cinq semaines ? XPL a donné la réponse avec une chute de 85 % — passant du sommet de 1,68 USD fin septembre à 0,2487 USD. Ce n'est pas simplement un pullback technique, mais un drame de "longs tuent longs" tissé par une vague de déblocage, la corrélation avec le marché et l'explosion de l'effet de levier.

Le détonateur a été allumé le 25 octobre. La première libération du mois a inondé le marché de 22,7 millions de jetons, coïncidant avec le retour du taux de financement après le sommet de 124 000 dollars du Bitcoin. Le marché est immédiatement entré en mode d'évitement des risques, et les données en chaîne sont encore plus cruelles : la TVL de Plasma est passée de 5,5 milliards fin septembre à 3,33 milliards, bien que la part des stablecoins soit encore de 74 %, mais le flux net sur sept jours a déjà atteint 14 %. L'argent vote avec ses pieds, et la diminution des rendements des pools d'incitation a poussé l'argent intelligent à se retirer en avance.

L'effondrement du marché des dérivés ressemble davantage à un effet domino. En 24 heures, les contrats non réglés sur l'ensemble du réseau ont diminué de 2,84 %, le taux de financement des positions longues, qui était initialement dominant, a été victime d'une vague de liquidations. Lorsque le prix a atteint 0,239 USD, un levier long de 8,8 millions de dollars a été liquidé dans cette zone de risque, formant ainsi une chute.

Cependant, le marché n'est pas complètement silencieux. Le volume des transactions au comptant sur les principales bourses reste à 397 millions de dollars sur 24 heures, dont 40 % proviennent de Binance ; le transfert quotidien moyen des stablecoins sur la chaîne reste à 1,8 milliard de dollars, ce qui indique que les scénarios de paiement continuent de fonctionner. Sur le plan technique, après que le RSI journalier a chuté en dessous de 30, une légère divergence est apparue, les barres MACD sont redevenues positives en combinaison avec une diminution de l'OBV, après un nettoyage rapide des jetons, une large oscillation pourrait se former dans la plage de 0,235 à 0,300 dollars.

Les points clés se trouvent à deux niveaux : vers le haut, si 0,276 USD est franchi avec un volume important, cela pourrait déclencher un pullback des vendeurs à découvert, avec un objectif de 0,444-0,500 USD ; vers le bas, si le support de 0,246 est perdu, une nouvelle vague de liquidation des positions longues pourrait se diriger vers la zone de coût historique dense à 0,19 USD. Le 25 novembre, il y a encore 4,74 % de l'offre à déverrouiller, et il est incertain si le marché secondaire pourra l'absorber. Si la liquidité se réchauffe et que le flux net de USDT sur la chaîne devient positif, une fenêtre de rebond excessif pourrait apparaître à la fin du Q4 - à condition qu'il n'y ait pas un deuxième massacre des acheteurs.