Une grande institution de Wall Street vient de repousser son calendrier d'enchères de Trésorerie. Ils prévoient toujours des tailles d'enchères plus importantes pour la seconde moitié de 2026, mais voici le changement : ils ont désormais fixé le coup d'envoi au cycle de refinancement de novembre au lieu de la fenêtre d'août qu'ils visaient auparavant.

Qu'est-ce qui retarde le processus ? Probablement une réévaluation des dynamiques fiscales et de la capacité d'absorption du marché. L'ajustement suggère qu'ils lisent la trajectoire du déficit et le positionnement des dealers de manière plus conservatrice qu'il y a quelques mois.

Pour les marchés de la cryptographie, cela compte plus que vous ne le pensez. Le moment de l'offre du Trésor a un impact direct sur les conditions de liquidité en dollars : lorsque les enchères augmentent, elles peuvent drainer des réserves du système. Un délai de trois mois pourrait prolonger la fenêtre de liquidité actuelle, qui a historiquement été corrélée avec la performance des actifs à risque.

Gardez novembre 2026 à l'esprit. Ce cycle de refunding pourrait marquer un point d'inflexion pour les conditions du marché plus larges.