Le mouvement du marché des cryptomonnaies cette semaine a principalement été dicté par la décision de taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Pour les vétérans du secteur, ce n’est pas une nouveauté, mais beaucoup ont tendance à négliger les détails importants derrière cette décision.

Il faut surveiller deux moments clés : jeudi à 2h du matin, lorsque les résultats de la décision seront annoncés, puis une demi-heure plus tard, la conférence de presse de Jerome Powell. Une fois ces deux événements passés, la tendance du marché pour la semaine à venir sera en grande partie fixée. Surtout cette fois, sans référence à un graphique de points (dot plot), il faudra déchiffrer les indices dans le ton du communiqué de politique monétaire et dans les déclarations de Powell.

En revenant sur les déclarations de septembre — « lancement d’un cycle d’assouplissement, fin proche de la réduction du bilan » — cette orientation générale n’a pas changé. La réduction du bilan du Trésor américain est déjà tombée à 50 milliards de dollars, et la vitesse de réduction des titres MBS ralentit également. En d’autres termes, la liquidité du marché s’améliore marginalement, ce qui constitue un environnement de base plutôt favorable pour les actifs cryptographiques.

Le consensus du marché prévoit une baisse de 25 points de base, portant la fourchette de taux d’intérêt à 3,75%-4,00%. Cependant, l’ampleur de la baisse n’est pas le point le plus crucial ; ce qui m’intéresse davantage, ce sont deux signaux potentiels :

Premier, le communiqué de politique monétaire indiquera-t-il clairement l’espace restant pour une baisse future des taux et le calendrier de fin de la réduction du bilan ? Cela influence directement les attentes du marché concernant la liquidité à moyen et long terme. Si la déclaration reste vague, cela indique que la Fed attend encore des données, et le marché risque de continuer à osciller et à être volatile.

Deuxièmement, lors de la conférence de presse, Powell évoquera-t-il la « refroidissement du marché de l’emploi » ou la « liquidité abondante dans le système financier » ? La première suggère que la nécessité d’un maintien d’une politique accommodante se renforce, tandis que la seconde indique qu’il n’est pas encore nécessaire de resserrer la politique. La présence de l’un ou l’autre de ces signaux pourrait fortement influencer la perception des actifs à risque.