Dans la finance traditionnelle, le taux d’intérêt a toujours été déterminé par la banque centrale. Lorsqu’elle organise une réunion ou publie une déclaration, les prix des actifs mondiaux tremblent. Les entreprises s’en servent pour évaluer si un projet vaut la peine d’être investi, les particuliers décident si leur argent doit rester à la banque ou être dépensé, et les investisseurs le considèrent comme une référence — ce qu’on appelle le "taux sans risque", le standard de tarification de toute l’économie moderne.

Mais aujourd’hui, le monde de la blockchain est en train de réécrire ces règles.

Prenons Morpho par exemple : cette année, le taux d’intérêt sur les emprunts en USDC sur sa plateforme fluctue entre 2,8 % et 4,1 %. Ce chiffre n’est pas fixé par un comité lors d’une réunion, mais résulte de l’offre et de la demande en temps réel sur la blockchain, du risque lié aux collatéraux, des flux de capitaux inter-chaînes, voire de l’indice de panique du marché VIX. Les utilisateurs du monde entier votent avec leur argent réel, créant ainsi une forme de "consensus décentralisé basé sur le coût temporel".

Ce qui est encore plus impressionnant, c’est sa capacité de composition. Les revenus de LP sur Uniswap v4 peuvent être automatiquement réinvestis dans Morpho pour générer des intérêts, les actifs en EigenLayer peuvent être directement utilisés comme collatéral pour emprunter, et certains étudient même la possibilité de transformer les droits de redevance NFT en garanties de prêt. Combien de démarches cela nécessiterait dans la finance traditionnelle ? Et sur la blockchain, tout cela peut se faire en quelques lignes de code.

Morpho devient ainsi une "infrastructure de tarification du temps" pour l’économie blockchain. Ses taux d’intérêt sont de plus en plus adoptés par les protocoles DeFi comme nouvelle norme de référence.

Pourquoi dit-on que les taux sur la blockchain sont plus "réels" ? La finance traditionnelle présente en réalité trois défauts majeurs :