Pourquoi USDe n'a-t-il pas explosé comme LUNA ( et ce que Hayek a bien compris )

Octobre 2025 vient de nous donner la plus sauvage des Cassure à la baisse pour les stablecoins décentralisés jamais vue. Voici la brutalement honnête Cassure à la baisse :

Le Chaos : Quand Tout est Devenu Rouge

Le 11 octobre, le Bitcoin a plongé de $117k à 105,9 k $ en une seule journée, avec une cassure à la baisse de 13,2 % (. L'ETH a chuté de 16 %. Le marché de la crypto a forcé 19,358 milliards de dollars en liquidations — 1,66 million de traders ont été ruinés.

Et USDe ? Il a atteint 0,65 $. C'est une Cassure à la baisse de 34 % en pleine carnage.

Mais voici où cela devient intéressant : en l'espace de 24 heures, l'USDe est remonté à 0,98 $. Pendant ce temps, la liquidité sur Uniswap a diminué de 89 % pour atteindre seulement 3,2 millions de dollars — pourtant, les gens pouvaient toujours vendre 100 k USDe et ne subir qu'une perte de glissement de 25 % au lieu d'une annihilation totale.

Pourquoi USDe a survécu et LUNA est morte

Ce n'est pas juste de la volatilité. C'est la différence entre un véritable collatéral et des conneries.

Manuel de survie de l'USDe :

• Ratio de garantie de 120%+ maintenu même pendant la panique maximale ) prouvé par des audits tiers (
• Actifs réels que vous pouvez réellement échanger : ETH, BTC, obligations d'État
• Couverture des dérivés qui a réellement fonctionné — lorsque l'ETH a chuté, les positions courtes ont généré )en gains
• Pas de “plan de sauvetage administratif”, juste de la transparence et laisser les mécanismes de marché s'auto-réparer

La spirale de mort de LUNA-UST $120M 2022( :

• Aucun actif réel ne soutient UST - juste la foi dans le prix de LUNA
• Lorsque la panique a frappé, ils ont dû imprimer une quantité infinie de LUNA pour racheter UST
• Le protocole Anchor promettait des rendements de 20 % qui étaient de pures subventions, pas de rendements réels.
• Une décision centralisée )Luna Foundation essayant de défendre avec des réserves de Bitcoin( a brisé le tout

La connexion Hayek dont personne ne parle

Hayek a déclaré en 1976 : “Le monopole du gouvernement sur la monnaie est la racine de tous les maux monétaires. Les monnaies privées concurrentes s'auto-réguleront par la pression du marché — la mauvaise monnaie est éliminée, la bonne monnaie l'emporte.”

USDe vient de le prouver.

Ce n'est pas un système parfait. Voici le hic :

Les défauts qui m'empêchent de dormir

1. Risque de concentration crypto Plus de 60 % des garanties sont juste en ETH et BTC. Lorsque l'ensemble du marché des cryptomonnaies s'effondre, tout saigne ensemble. Les dérivés de staking liquide comme WBETH ? Toujours une exposition à l'écosystème Ethereum — des dérivés secondaires de dérivés.

2. Couverture de la dépendance aux échanges centralisés 70 % des positions courtes vivent sur deux bourses. Lorsque l'une a suspendu le trading perpétuel pendant le chaos, le mécanisme de couverture a échoué pendant des heures. Ce n'est plus “décentralisé” — c'est faire confiance à l'infrastructure CeFi.

3. Volatilité du Taux de Financement Pas d'options. Pas de contrats à terme. Pas de couverture multi-outils. Juste des contrats perpétuels. Flexibilité limitée lorsque les forces longues-courtes deviennent extrêmes.

La Solution : Ancrage RWA )Le Vrai Jeu(

La prochaine évolution de USDe : ajouter des actifs du monde réel.

• Les jetons d'or )correlation de prix avec la crypto : seulement 0,2 — véritable diversification(
• Jetons d'actions américains ) liés aux bénéfices réels des entreprises, et non à la spéculation (
• Obligations d'État ) la volatilité la plus basse, véritable garantie souveraine (

Cela réduit le collatéral crypto de 80 % à 40-50 %, tout en conservant l'avantage de vitesse des crypto-monnaies. BlackRock a déjà testé cela avec leur jeton BUIDL.

Ce que cela signifie réellement

La déconnexion d'octobre 2025 n'était pas un bug - c'était le marché qui disait à USDe exactement où s'améliorer. USDe n'a pas été sauvé par un DAO ou un plan de sauvetage. Il s'est redressé parce que :

1. Le mécanisme était suffisamment solide pour tenir sous pression
2. La transparence a amené les gens à croire dans le collatéral
3. Les forces du marché se sont naturellement rééquilibrées

C'est la vision de Hayek qui fonctionne en temps réel.

LUNA a échoué parce qu'elle n'avait pas d'actifs réels et reposait sur de la magie administrative. USDe a survécu parce qu'il avait un véritable collatéral et permettait aux marchés de se réparer eux-mêmes.

Les guerres des stablecoins viennent de devenir beaucoup plus claires. L'intégration des RWA sera la prochaine ligne de bataille.