Ancien trader de la Fed : la relance du bilan pourrait reprendre d'ici la fin de l'année, mais pour des raisons différentes de ce que vous pensez

【Block Rhythm】L’ancien trader de la Réserve fédérale de New York, maintenant YouTubeur spécialisé en vulgarisation, Joseph Wang (pseudo The Fed Guy), a récemment lancé une analyse plutôt intéressante : la Fed pourrait devoir redémarrer la planche à billets d’ici la fin de l’année.

Attention, sa logique ne correspond pas du tout aux « théories de sauvetage du marché » qui circulent. Beaucoup pensent que l’expansion du bilan de la Fed vise à soutenir les prix des actifs, à faire baisser les rendements des obligations d’État ou à prévenir une crise de liquidité. Joseph rejette cette idée.

Il avance une raison plus directe : si la Fed ne injecte pas de liquidités dans le système, elle perdrait le contrôle sur les taux d’intérêt à court terme. En clair, elle ne pourrait plus mener sa politique monétaire. C’est beaucoup plus sérieux qu’un simple sauvetage — c’est une opération technique « forcée ».

Comment cela se manifeste-t-il concrètement ? Par deux pressions : d’un côté, la demande sur le marché des opérations de rachat (repo) est en expansion, et de l’autre, le compte TGA (compte général du Trésor) du département du Trésor continue de croître. La combinaison de ces deux facteurs pourrait pousser la Fed à augmenter son bilan de 300 à 500 milliards de dollars chaque année.

Donc, si cette expansion du bilan se produit réellement, sa nature pourrait différer du QE précédent — il ne s’agirait pas d’un relâchement volontaire pour stimuler l’économie, mais d’une opération passive pour maintenir la capacité de politique monétaire. Pour le marché des cryptomonnaies, c’est la perception de la liquidité qui sera la clé du changement.