Quand le gel du gouvernement américain prendra-t-il fin ? La contraction de la liquidité et les multiples échéances rapprochent la fenêtre de résolution

Ces dernières semaines, le gel du gouvernement américain est devenu une véritable comédie politique qui s’éternise — du Département du Trésor à l’exploitation des aéroports, presque tous les départements fédéraux ont été contraints de mettre en pause leurs activités. À ce jour, la paralysie dure depuis environ 36 jours, battant ainsi le record du plus long arrêt administratif de l’histoire des États-Unis. Les impacts de cette impasse dépassent désormais le cadre politique pour se propager silencieusement à tous les aspects du marché et de la vie quotidienne.

Pour le marché, la sensation la plus immédiate, en plus de l’impasse entre les deux partis, est une pression palpable d’« étouffement de la liquidité ». Les dépenses du Département du Trésor étant gelées, de nombreux budgets prévus ne peuvent être déployés, ce qui maintient la tension sur la liquidité du marché. La semaine dernière, le SOFR (taux de financement overnight garanti) a soudainement bondi, signalant clairement une hausse des coûts de prêt à court terme. Le système bancaire commence à ressentir une tension sur sa chaîne de financement. Il faut savoir qu’une circulation fluide des fonds est la « ligne de vie » du système financier, et la volatilité élevée des actions américaines récemment en est une réponse directe à cette pression sur la liquidité.

Mais cette crise ne se limite pas au secteur financier. Sur le calendrier de novembre, plusieurs étapes clés sont en compte à rebours : le 4 novembre, jour de l’élection ; le 7 novembre, la reprise des sessions du Congrès ; et la fin du mois, avec le pic des déplacements pour Thanksgiving. Si les agents de contrôle aérien, le TSA et d’autres personnels essentiels continuent de ne pas percevoir leur salaire, le système de vol américain, déjà sous pression, pourrait s’effondrer complètement. À ce moment-là, la pression publique sur les questions de vie quotidienne dépassera largement les divergences dans les négociations budgétaires, et l’impasse politique deviendra ingérable.

En regardant l’histoire, on constate que le gel du gouvernement américain semble suivre une « règle » : il faut souvent que la situation devienne totalement hors de contrôle pour que l’on soit contraint de mettre fin à la crise. Le gel de 2019 en est un exemple, où des retards massifs dans les aéroports et le non-paiement des fonctionnaires ont provoqué une réaction populaire, forçant finalement les deux partis à faire des compromis. La situation actuelle est encore plus complexe : déficit budgétaire élevé, plafond de la dette imminent, liquidité du marché fragile, et chaque nouvelle variable peut amplifier les risques.

D’après la chronologie et les points de pression, la « ligne de rupture » politique et économique semble se situer autour du début novembre. Si le gel perdure jusqu’à Thanksgiving, non seulement la circulation nationale sera gravement perturbée, mais cela pourrait aussi déclencher une seconde vague de baisse de confiance sur les marchés. En tenant compte de tous ces signaux, ma prévision est que : il y a une forte probabilité que les deux partis parviennent à un accord de financement temporaire dans les 7 à 10 prochains jours, ce qui pourrait mettre fin à cette crise prolongée dans un avenir proche.