Les données commerciales d'octobre 2025 ont refroidi le marché - les exportations du plus grand pays exportateur au monde ont exceptionnellement diminué de 1,1 %, ce qui représente la première baisse depuis le début de l'année dernière. Il faut savoir que le marché s'attendait initialement à une hausse de 3 %.

Les chiffres les plus frappants viennent de l'autre côté du Pacifique : les exportations vers les États-Unis ont chuté de 25 %. Deux forces sont à l'œuvre derrière cela. D'une part, l'effet des droits de douane commence à se faire sentir ; d'autre part, au cours des derniers mois, les entreprises se sont battues pour expédier avant la date limite, ce qui a artificiellement gonflé la base, entraînant maintenant une chute brutale. Un changement plus profond est que de plus en plus de fabricants déménagent discrètement - la restructuration de la chaîne d'approvisionnement est passée d'une stratégie sur PPT à une action concrète.

Du côté des importations, la situation n'est pas non plus optimiste, avec une hausse de seulement 1%, bien en deçà des prévisions, et une chute brutale par rapport au mois de septembre. Quel signal cela envoie-t-il ? La demande intérieure est en contraction. Les usines réduisent leurs achats de matières premières, et l'appétit des consommateurs pour les produits importés diminue également. L'excédent commercial a diminué à 900,7 milliards de dollars, plus étroit que ce que le marché anticipait.

En mettant ces données ensemble, l'image devient claire : la demande mondiale est en train de s'éteindre. Le pouvoir d'achat des principaux marchés de consommation en Europe et aux États-Unis s'affaiblit, et les rouages de l'activité industrielle tournent de plus en plus lentement. Dans cette atmosphère, le sentiment du marché s'oriente naturellement vers des actifs défensifs : les secteurs stables tels que les services publics et les soins de santé commencent à être prisés, tandis que les secteurs cycliques et les actions de croissance deviennent moins attrayants.

Les prix des matières premières seront les premiers touchés. Un ralentissement de l'activité industrielle signifie une demande en matières premières faible, et les jours des métaux industriels comme le cuivre et le minerai de fer ne seront pas faciles. En attendant, les fonds commencent à rechercher des refuges, l'attrait des actifs traditionnels de sécurité comme les obligations américaines et l'or est en hausse.

Et le marché des cryptomonnaies ? Pour être honnête, la situation est un peu délicate. Le bitcoin et l'ethereum sont maintenant clairement classés comme des actifs à risque par les investisseurs institutionnels — attention, ce ne sont pas des actifs refuges. Lorsque les données économiques mondiales se détériorent et que les attentes de récession augmentent, la première réaction des gros capitaux est souvent de vendre des actifs volatils et de déplacer l'argent vers des endroits plus stables.

Avant et après la publication des données, le Bitcoin a effectivement connu une vague de hausse, mais cela s'est vite essoufflé. Les perspectives économiques faibles sont comme une couverture humide, étouffant l'optimisme du marché. Plus important encore, le déclin du commerce mondial resserrera la liquidité du système financier. Le marché des cryptomonnaies est extrêmement sensible à la liquidité, et dès que la situation financière générale se resserre, les pressions à la vente vont suivre.

En regardant vers l'avenir, ce type de ralentissement économique déflationniste n'est généralement pas une bonne nouvelle pour les actifs spéculatifs. Le Bitcoin souhaite-t-il revenir à ses sommets précédents ? Dans le contexte macroéconomique actuel, le degré de difficulté risque d'être considérable. Dans l'ensemble, le marché entre dans une phase de "recherche de stabilité", et les cryptomonnaies, en tant qu'actifs à haute Beta, pourraient devoir continuer à subir des pressions à court terme.